关于新股定价机制研究

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1、关于新股定价机制研究欢迎来到站，今天本网站为大家提供了新股定价机制研究，希望朋友们读后有所收获!摘要：新股发行制度改革后带来的三高现象，即高发行价、高市盈率、高超募资金及新股破发，不仅损害了二级市场投资者利益，更违背了市场价值规律，破坏了股票的内在价格秩序。本文通过对新股定价的影响因素进行分析，得出了现阶段我国新股频频破发主要是新股定价机制不合理造成的，并针对此提出了相应的改革建议。关键词：新股破发新股定价方法影响因素。1选题背景。新股发行历年都是证券市场上最受关注的话题之一。1963年，美国证券交易委员会首次提出新股发行抑价问题。随后，大量学者对IPO抑价问题进行了研

2、究。相关研究表明，在全世界几乎所有的证券市场上都存在不同程度的IPO抑价现象。在中国资本市场的发展过程中，新股发行定价的高抑价现象始终异常突出，新股首日涨幅最高曾达到800%，且鲜有首日跌破发行价的情况，成为证券市场一大奇观。2010年以来，新股破发屡屡发生。特别创业板的三高高发行价、高市盈率、高超募资金和新股破发大规模来袭，打破了新股不败的神话投资者在一级市场打新就能获得超额收益。新股定价过高或过低都会产生不好的影响：IPO定价过高，减少了股票在二级市场的获利空间，特别是在新股频频破发情况下，投资者出于对高发行价格下高破发风险的认识会持谨慎投资态度。从而可能会造成认购

3、量不足，在严重的情况下，甚至有可能造成认购量严重不足，致使发行失败。此外，如果IPO价格太高造成一上市就破发的情况，这将影响投资者的信心，如果投资者选择退出的话，又会引发股价进一步下跌，不利于公司树立良好的资本市场形象，从而对公司未来的再融资活动和持续发展形成不利影响。反之，如果IPO定价水平偏低，很显然会损失发行人的利益，公司的价值没有被市场充分认可，发行人融资规模将受到影响。新股发行的高抑价或首日破发究竟源于何因?归根到底，是我国股票市场定价机制的不合理造成的。因此，研究新股定价机制对于我国证券市场的发展和我国国民经济的健康运行有着尤为重要的意义。2新股定价的测度。

4、2.1新股的定价方法。在全球市场中新股定价的主要方式包括固定价格机制、拍卖机制、累计订单投标机制及以上各种组合形成的混合方式。2.1.1　　关于新股定价机制研究欢迎来到站，今天本网站为大家提供了新股定价机制研究，希望朋友们读后有所收获!摘要：新股发行制度改革后带来的三高现象，即高发行价、高市盈率、高超募资金及新股破发，不仅损害了二级市场投资者利益，更违背了市场价值规律，破坏了股票的内在价格秩序。本文通过对新股定价的影响因素进行分析，得出了现阶段我国新股频频破发主要是新股定价机制不合理造成的，并针对此提出了相应的改革建议。关键词：新股破发新股定价方法影响因素。1选题背景。

5、新股发行历年都是证券市场上最受关注的话题之一。1963年，美国证券交易委员会首次提出新股发行抑价问题。随后，大量学者对IPO抑价问题进行了研究。相关研究表明，在全世界几乎所有的证券市场上都存在不同程度的IPO抑价现象。在中国资本市场的发展过程中，新股发行定价的高抑价现象始终异常突出，新股首日涨幅最高曾达到800%，且鲜有首日跌破发行价的情况，成为证券市场一大奇观。2010年以来，新股破发屡屡发生。特别创业板的三高高发行价、高市盈率、高超募资金和新股破发大规模来袭，打破了新股不败的神话投资者在一级市场打新就能获得超额收益。新股定价过高或过低都会产生不好的影响：IPO定价过

6、高，减少了股票在二级市场的获利空间，特别是在新股频频破发情况下，投资者出于对高发行价格下高破发风险的认识会持谨慎投资态度。从而可能会造成认购量不足，在严重的情况下，甚至有可能造成认购量严重不足，致使发行失败。此外，如果IPO价格太高造成一上市就破发的情况，这将影响投资者的信心，如果投资者选择退出的话，又会引发股价进一步下跌，不利于公司树立良好的资本市场形象，从而对公司未来的再融资活动和持续发展形成不利影响。反之，如果IPO定价水平偏低，很显然会损失发行人的利益，公司的价值没有被市场充分认可，发行人融资规模将受到影响。新股发行的高抑价或首日破发究竟源于何因?归根到底，是我

7、国股票市场定价机制的不合理造成的。因此，研究新股定价机制对于我国证券市场的发展和我国国民经济的健康运行有着尤为重要的意义。2新股定价的测度。2.1新股的定价方法。在全球市场中新股定价的主要方式包括固定价格机制、拍卖机制、累计订单投标机制及以上各种组合形成的混合方式。2.1.1在固定价格发行方法中，投资者事先知道证券发行的固定价格。投资者在招股说明书指定的时间内，填写申购表并签名，然后把它们提交给承销商。投资者提交了申购表后，必须把与股票需求数量相对应的资金存入承销商账户。在申购托收期结束之后，股票就会在投资者之间按比例地进行分配。发行的股