跨国直接投资方式及其比较探析的论文

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1、跨国直接投资方式及其比较探析的论文作者：刘明前　庄培章　王宗军　　【摘要】跨国直接投资方式的选择作为影响海外子公司经营绩效的关键因素之一，其决策过程包括两个递进阶段：先选择海外子公司的建立途径（以跨国收购的方式还是绿地投资的方式），再确定海外子公司的股权比例（采用合资还是全资的方式）。本文以此为框架，对各阶段fdi方式的优缺点进行了全面分析，以期为国内日益增多的fdi行为提供决策参考。　　【关键词】跨国直接投资收购绿地投资合资　　　　国际化经营的企业在确定为什么（ent，以下简称fdi）之后，就需制定相应的国际化战略：向哪个市场（avermeulen，1998）：一是跨国

2、公司选择何种途径建立海外子公司，即采用跨国收购（acquisition）的方式还是绿地投资（green-fieldinvestment）的方式（herrmanndata，2006）；二是在海外子公司中选择何种股权比例，即采用全资还是合资的方式（andersongatignon，1986）。.　　大多数研究者都是将以上两个维度割裂开来进行研究，即使有学者将跨国收购、绿地投资以及合资方式选择作为一个议题（p;kogut，1997），也是基本上将收购、绿地投资视为全资方式。这种研究现状一方面引起了理论视角的混淆，另一方面也与现实情况不符合，因为企业在国外开展跨国收购或者绿地投资

3、时，很多公司只是收购目标企业部分股权或者同本土企业合作共同出资新建企业。实际上这两个维度是统一决策的两个方面，两者在程序上存在递进关系：先决定采用何种途径在海外建立子公司，再选择在子公司的股权。各阶段fdi方式之间的关系如图1所示。　　　　　　二、fdi方式的内涵　　　　fdi作为一种重要的国际市场进入方式（entrymodel），一直以来都没有一个比较全面的定义，其主要原因是企业国际化进入方式的研究在20世纪80年代才起步。美国沃顿商学院教授root在研究出口、技术转让、fdi三种国际化进入方式选择时，正式提出了国际化进入方式的概念，认为进入方式是指跨国公司的产品、技术

4、、人力资源、管理以及其他资源进入国外的制度安排（root，1984）。在该研究中，以在国外建立企业制度为目的的fdi方式只是作为国际化进入方式中的一种，后来的研究者对fdi的具体方式进行了更为深入的研究。anderson从海外子公司股权选择的角度出发，认为fdi方式是一种便于企业控制海外企业经营的治理模式（andersongatignon，1986），依据对海外子公司控制程度的大小，跨国公司可以选择全资、合资以及契约方式开展跨国经营。而hill基于海外子公司建立途径选择的视角，认为fdi方式是跨国公司在国外组织企业经营的形式（hilletal，1990），跨国公司可以采用

5、收购本土企业的方式组织经营，也可以在东道国新建企业开拓市场。　　无论是海外子公司的建立途径选择，还是股权比例选择，研究的对象都属于fdi方式的选择，但以上各方的定义均难以包容其他人的研究。基于以上分析，本文认为fdi方式是指企业的人力资源、管理、资本以及其他资源进入国外的一种投资安排。通过该定义，第一，排除了产成品出口的方式，因为跨国移动的生产要素仅限于跨国公司的人力、技术、管理、资本以及其他资源。第二，研究对象针对的是投资行为，不包括跨国特可经营、技术转让等契约方式。第三，fdi方式是一种投资安排，这种投资安排包括选择收购还是绿地投资的方式建立海外子公司，以及选择采用合

6、资还是全资的方式开展经营。　　　　三、fdi方式的比较　　　　现实生活中，跨国公司有的通过收购东道国企业的方式建立子公司，有的则选择在东道国新建。同样，在海外子公司经营控制方面，有的是跨国公司和本土合作伙伴共同经营，而有的则由跨国公司独家经营。这种战略选择差异产生的根本原因是各fdi方式既有自己的优势，又存在一些难以克服的缺点。　　1、海外子公司建立途径分析　　（1）跨国收购方式的优点和缺点。跨国收购方式主要具有以下一些优点。一是可以增强跨国公司的市场力量。很多公司可能拥有核心竞争力，但却由于规模不够而限制了企业资源和能力的充分利用。为了能够比竞争对手以更高的价格出售产品

7、和服务或者以更低的成本提供产品和服务，跨国公司通过收购竞争对手、供应商或者与该产业高度相关的业务，可以进一步巩固企业核心竞争力，获得更强的市场控制能力。如2008年10月卡夫就通过收购达能的饼干业务，进一步加强了自己在全球饼干市场的霸主地位。二是可以降低新产品研发的成本和风险。企业通过自身的力量在内部开发新产品并将其推向市场往往消耗大量的公司资源和时间成本，通过跨国收购的方式则可以直接获得目标企业的相关技术和生产设备，而且在投资之前就能对新产品未来的市场前景进行预测。另外，收购其他企业已经成型的产品，还可以避免研发投入失败的风