金钱热恋– 雷曼兄弟的垮台

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1、金钱热恋–雷曼兄弟的垮台金钱热恋–雷曼兄弟的垮台2010-03-2119：08：01金钱热恋–雷曼兄弟的垮台集团总裁廖文良写于2010年3月21日LoveofMoney-TheCollapseofLehmanBrothersLiewMunLeong,President&CEO,21Mar2010亲爱的同事们：我在新航班机上用午餐时，看了一部由英国广播公司(BBC)制作的电视纪录片《金钱热恋》。内容非常精彩，让人深受启发，带出了许多值得学习的商业道理和人生启示。回程航班上，我再把同部片子重看了一遍，

2、这一回就不是边吃边看，而是专心地边看边做笔记。想到你们未必都有机会看到这部纪录片，我想在这里概述一下片子内容供大家参考。但有机会的话一定还是要看看。我也鼓励我们的每一位总裁把这部片子找来看。《金钱热恋》描述了导致雷曼兄弟垮台前三天所发生的事；这造化弄人的短短三天迫使雷曼兄弟于9月15日不得不在美国破产法第11章条规下向法庭申请破产保护。雷曼所持资产超过6390亿美元(相当于嘉德置地资产的170倍)，负债却高达6130亿美元，外加1550亿美元的债券，酿成美国史上规模最大的破产案。雷曼兄弟跨台，导致

3、7000亿美元瞬间从华尔街蒸发，道琼斯指数在一天内重挫超过500点-这是自2001年911恐怖袭击事件后的单日最大跌幅。它所引发的后果比许多人想象的更可怕：资本市场冻结，全球经济陷入瘫痪。信贷市场停顿了两天，造成整个商界根本无法进行借贷来周转。连美国的一些大企业也不得幸免，美国财政部助理部长卡什卡利(NeelKashkari)就透露，好些企业突然无法资助投资项目，甚至连发放雇员工资都成问题。雷曼或许需要250亿美元至300亿美元来度过难关，但这场危机对经济价值所造成的实质伤害、对华尔街乃至全球经济

4、所牵连的恐怖后果，却要惨重得多。雷曼破产的规模估计要比安然大十倍，震慑了全世界的商业信心。当时令大家担心害怕的问题是，下一个会轮到谁?谁又会跟着一起倒下?拥有158年历史的雷曼兄弟当时是美国第四大投资银行，曾被誉为"宇宙之王"，也是最早在华尔街冒起的企业之一。这个已运作超过一个半世纪的传奇公司，究竟发生了什么事?这么多年来，它们一直是那么地成功。纪录片评述员将之归咎于贪念和自满。因回报太高而起了贪念。它们大幅度地提高负债率，只为了从事更多"高回报"的生意。对雷曼来说，风险根本不值得一顾。它们一度每

5、拥有一块美元，便借贷44美元，而其他投资银行仅借贷20美元。从1994年至2008年，雷曼的股价从每股4美元飙涨至每股82美元。股东们都欣喜若狂，雇员们也一样，因为公司的奖励制度足以"改变他们的一生"。有个交易员说，他在2006年为公司赚了3000万美元，获得的分红奖金超过100万美元。至于那些能为公司赚入1亿美元或2亿美元的员工呢?这名交易员回说，他们可获得超过1000万美元的奖金。在2004年，雷曼的盈利为110亿美元，其中50亿美元为员工奖励(公司有2万5000名职员)。到了2007年，它们

6、的盈利翻倍，而雇员总共得到90亿美元的奖金。据报道，公司总裁理查德·福尔德(RichardFuld)在2000年至2008年之间所获的酬劳介于3亿1000万美元至5亿美元！雷曼的诉讼案仍在进行，因为全世界有成千上万名投资者因购买了雷曼的迷你债券和其他结构性金融产品而痛失了毕生积蓄。有人以此作为博士论文专题，研究这个成功多年的金融机构究竟出了什么差错。纪录片有一段颇为有趣的情节，讲述2008年9月13日的那个星期五傍晚，美国财长保尔森怎么急匆匆地召集华尔街的所有金融大亨，共同商讨拯救雷曼兄弟的方案。

7、雷曼当天的股价持续暴跌，市值以每分钟800万美元的速度流失。所有银行家都被招入"DD"(duediligence，谨慎审查)室，并得在周末结束之前共商对策。美国银行的DD室最大，其次是巴克莱银行，因为这两大巨头被视为最有兴趣收购雷曼的竞争者。美林证券总裁约翰·赛恩(JohnThain)在现场目睹了雷曼兄弟代表所承受的巨大压力和痛苦。他为此深感焦虑。因为一旦雷曼倒闭，多米诺骨牌效应必将随之而来，美林很可能成为华尔街的下一个受害者，而他接手美林总裁的职务还不到两年。他意识到自己必须让美林跑在下一个可能

8、受害者的前头，避免让形势赶上而拖垮，落得象雷曼一样被无情地吞噬。于是，9月14日星期六晚上，赛恩走出了美林的DD室，到走廊上掏出手机，拨了通电话给美国银行主席肯尼斯·刘易斯(KennethLewis)，把自己所管理的美林证券双手奉上。刘易斯作出了回应。美林证券可是美国银行虎视眈眈已久的猎物。隔天一早，刘易斯第一时间乘搭公司专机赶来，并在距离雷曼办公室几条街的一栋私人公寓内同赛恩见面，随即达成了美林和美国银行合并的协议。真是个极其高明之举，才得以在最后一分钟逃过劫难。这对雷曼来说简直