浅析我国企业债券市场发展的制约因素及对策.doc

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4、________________________________________________________________________________________________________________________________　摘　要：从理论意义和现实状况来看，企业债券融资具有很多优势。尤其对我国这样一个大的发展中国家来说，大力发展企业债券市场意义重大。文章针对我国企业债券市场发展过程中制约因素的分析，提出了发展我国企业债券的对策。　　关键词：企业债券市场　制约因素　对策　　企业

5、债券融资具有成本低、融资规模大、时间长、利于企业控制股权、促使企业提高诚信意识、增强企业持续融资的能力等多方面优点。但我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场和国债市场。因此，大力发展企业债券市场，可以调整我国企业的融资结构和融资方式，还可以进一步完善我国的资本市场结构。另外，由于股票市场发展不规范，银行贷款质量差，不良贷款比例高，说明企业债券市场发展具有较大空间，同时也有重大的现实意义。　　一、发展我国企业债券市场的现实意义　　在我国股票市场发展不规范、投机性太强、虚假信息弥漫的条件下，在银行部门贷款质量差

6、、不良贷款比例过高的情况下，加快发展我国的企业债券市场有着非常重要的现实意义。　　（一）能筛选出高质量的公司　　在我国上市公司总体质量不高，并且参差不齐的情况下，随着企业债券市场的发展，可以通过企业债券所具有的信号传递功能，筛选出高质量的公司。在上市公司无法掩盖自身质量的情况下，上市公司会力图改善经营情况，提高公司的内在价值，从而使上市公司的总体质量得到提高。　　（二）具有良好的投资工具作用　　随着我国社会保障制度改革的深入，将涌现出大批的养老基金、失业保障基金等社会保险基金，企业债券市场的发展将为这些基金提

7、供很好的投资工具。　　（三）对银行部门的正溢出效应　　银行部门可以通过质量较高的公司债券来调整资产结构，提高资产质量，也可以利用企业债券市场相关的信用评级等机制来筛选信贷对象，提高贷款质量，降低不良资产比重。　　（四）可促进民营经济发展　　企业债券市场的发展可以拓宽民营企业的融资渠道，促进民营经济的发展。　　（五）为投资者提供风险组合机会　　企业债券市场的发展可以为投资者提供更多样化的风险组合机会。因为在市场经济条件下，当足够大的债券市场存在时，最大的利益主体在债券市场上。在作为资本市场的债券市场上，债权人与

8、债务人之间的利益关系要比银行存贷款中形成的利益关系强大的多。这种利益关系以及利益博弈才是形成市场利率的真正基础。　　二、制约我国企业债券市场发展的主要因素　　（一）认识因素　　1.计划经济思想的影响。这是我国企业债券市场发展缓慢的关键原因，其中，国家主管部门对发展企业债券市场的重要性认识不够是一个重要原因。受长期计划经济思想的影响，政府主管部门没有把企业债券看作是中国证券市场的重要工具之一，而仅把它