货币政策、汇率和开放政策对国际服务外包发展的影响

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1、货币政策、汇率和开放政策对国际服务外包发展的影响　　一、研究背景　　国际服务外包(InternationalServiceOutsourcing)是随着新一轮国际产业分工深入发展而快速成长的新兴产业，它涉及软件信息、客户服务、通信、金融和医药等多个领域，能促进一国产业结构升级，提供大量就业岗位，提升开放型经济发展水平，是构成现代化服务业的重要新型战略产业之一。　　2012年，全球服务外包总合同金额达到9910亿美元，与上年同期相比增长20．85%。全球服务外包产业结构的现状是，产业高端价值链虽然仍由美欧等发达国家占主导地位，但发展中国家尤其是中国、印度等

2、新兴市场经济体(EmergingMarketEconomies，EMES)迅速崛起，在国际服务外包承接规模上囊括了前十位，同时自2011年开始，中国持续保持国际服务外包承接国第二位，仅次于印度。据商务部2013年统计数字显示，2008～2012年，我国国际服务外包执行额由46．9亿美元增长至336．4亿美元，年均增幅超过60%;所占全球国际外包市场份额也由2008年的7．7%增长至2012年的27．7%，提高了20个百分点，成为拉动中国经济增长的新亮点。　　纵观各新兴市场经济体的国际服务外包发展过程，不难发现该产业的快速发展与各国政府的扶持政策紧密相连。

3、比如在印度一跃而成为全球最大国际服务外包承接国的20余年中，与软件业尤其是软件出口相关的宽松性关税政策、信贷政策和金融开放政策都给了印度国际服务外包产业充分的支持，多家跨国公司在印度设立出口导向型子公司，印度的班加罗尔成为全球软件服务交付中心，开启了经典的离岸开发中心模式。中国自2006年开始推行千百十工程，实行财政资金扶持、税收政策优惠、外汇流程简化等一系列政策，推动了国际服务外包产业迅猛发展。但是现有文献中，关于经济政策对国际服务外包发展影响的量化分析较少，有的学者集中于税收政策的效应分析，几乎没有学者关注货币政策和开放政策等对国际服务外包的重要影响

4、。本文引入三元悖论模型框架，选取一国货币政策、汇率政策和开放政策进行量化，来探究这三大政策对国际服务外包发展的影响。　　二、理论框架与模型设定　　(一)三元悖论指标体系　　本文的理论基础于Krugman(1998)提出的三元悖论理论，该理论是指:在一个资本完全流动的开放经济体中，独立的货币政策和固定汇率制无法共存。即如果将独立货币政策、固定汇率制和资本完全流动看作政府可供选择的三大政策目标，则可同时实现其中两个，而无法同时满足三个。这一理论框架被Ajzenman发展成为三元悖论三角，即将这三个政策目标看作一个三角形的三条边，可以同时选择两条边，却无法同时

5、照顾到三条边。　　Ajzenman还将三元悖论理论进行了量化，建立了三元悖论模型，对三大政策目标用数学公式进行度量。　　本文沿用该模型并进行适当修正，使之适用于新兴市场经济体的实际情况，用于考察这些政策的实施对这些国家的国际服务外包发展所产生的影响。　　1．独立货币政策指数(MoaryIndependence，MI)　　一国实行独立货币政策表明该国政府灵活使用紧缩或宽松的货币政策的出发点是基于本国实际经济情况，通过自由调节利率来稳定和刺激经济增长，受到大国货币政策等外部因素的干扰较少。Daly认为一国保持货币政策的独立有助于增强公众对政府维持经济平稳运行

6、的信心，从而促进经济发展和贸易增长。但是近年来，美国为了摆脱金融危机的负面影响，实施量化宽松货币政策，长期维持近乎零的利率，导致新兴市场经济体(包括中国)因为本国利率较高而受到大量流入的国际资本冲击，一些国家无法保持独立货币政策，被迫降低利率，出现通货膨胀。但是由于新兴市场经济体较好的宏观经济基本面和持续的金融体制改革，政策公信力加强，在2008全球金融危机时，这些国家大多通过实行反周期货币政策来刺激经济增长，消除危机影响，使其货币独立性有所增强。　　笔者用新兴市场经济体与对全球众多国家货币政策产生影响的基准大国实际利率的相关性来度量新兴市场经济体货币政

7、策受基准国影响的程度，再取相反数来反映其独立性。为使指标可比，将美国作为基准国，实际利率用美国的年实际贷款利率来表示。并且使用相关系数的三年移动平均数来使指标平滑。这一指标数值保持在(0，1)之间，代表新兴市场经济体的货币政策相对世界利率以及他国货币政策干扰的独立程度。MI计算公式是:　　　　其中，t代表年份，r代表年实际贷款利率，i代表目标新兴市场经济体，j代表美国，corr(x)代表相关系数。　　2．固定汇率制指数(ExchangeRateStability，ERS)　　固定汇率制是金本位制和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，这一制度使得汇率具有相对稳

8、定性，使国际贸易商品成本计算和债务清偿的稳定性得到保障，减少汇率波动带来的风险，