美国经济周期稳定化研究述评.论文

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1、美国经济周期稳定化研究述评.论文.freels(1960)很早已经认识到，二战以后到1959年美国共经历了4次衰退，其衰退的程度比战前温和许多，他乐观地预测美国经济正在稳定化的方向迈进。Bums认为主要有以下几点促进了美国经济周期的稳定化：所得税在财政收入中的比重逐渐提高，其自动稳定器的作用日益加强；失业保险、退休金等社会保障体系的完善可以平滑个人可支配收入的过度波动；就业结构也在变得稳定，管理人员、工程师、科研人员、财务(金融)等白领行业的就业比重逐渐加大，与制造、建筑和运输等传统行业相比，白领行业受经济衰退的冲击相对较小；“大萧条”以后建立起来的存款保险制度等增强了金融体系的稳定性，可

2、以防止金融恐慌的扩散。与当时经济学界的思潮相一致，Bums重视政府的干预和需求管理政策，其观点带有浓厚的凯恩斯主义色彩。20世纪50—60年代美国经济处于高速增长时期，尽管后来70—80年代出现了“滞胀”和数次经济衰退，但是当80年代初美国经济学家们回顾经济周期问题的时候，基本上都认同二战之后美国经济周期比二战之前稳定了，即使是扣除战前的“大萧条”、两次世界大战等特殊时期，20世纪50—80年代的经济波动也小于1893—1940年。经济学家们开始从各个角度对波动性下降的原因进行解释。Gordon(1986)关于美国经济周期研究的论文集在历史上有重要意义，其中有数篇文献涉及到经济周期稳定化问

3、题。与Bums(1960)相似，Gordon在论文集序言中强调政府规模的扩大、逆经济周期的调节政策、经济结构的变化等对经济周期稳定化的作用。Taylor(1986)采用当时比较新颖的向量自回归模型，运用冲击—传导机制分析方法，认为二战之后的外部冲击比战前减小了，而冲击的扩散机制本身并没有弱化，因此Taylor认为是外部冲击的减小导致了周期的稳定化。这一时期一个争论的话题是工资(价格)粘性问题，随着工会的发展和企业规模的扩大，美国的工资(价格)的粘性在战后有所增强，经典的经济学教科书指出在工资(价格)粘性的情况下，名义冲击会造成实际产出的波动，因此工资(价格)粘性是经济波动的一种根源，但是D

4、elong与Las(1960)中已经有所提及，有的在当时则是比较新颖的假说：比如信息技术的进步使库存投资的波动性降低；公众对国家克服经济衰退的信心有所加强，这种心理预期有利于摆脱衰退；居民需求偏好的稳定性等等。Zarno与Nelson(1999)的计量分析也曾得出类似的结论。正是这两篇文献又引发了近期美国经济学界对经济周期稳定化问题的热烈探讨。紧接着，Blanchard与Simon(2001)的研究指出美国GDP季度增长率的标准差从20世纪50年代的1.5%下降到了90年代的0.5%。Stock与ed与on(2001)等，这些研究一般都采用上文中提到的向量自回归模型，进行冲击—传导机制分析

5、，把回归模型中的误差项看作是外部冲击。实证结果显示，与20世纪50—70年代相比，80—90年代回归误差项的方差变小了，因此就说明是外部冲击减弱了。Stock与e式的库存控制方式)使厂商可以快捷地应对市场需求。这些因素都有利于宏观经济稳定。(三)产业结构演进与宏观稳定如果经济结构中波动性小的成分占的比重增大了，就会带来整体经济的稳定。这种关系在早期有所讨论，最近的文献在这个问题上出现过一定的分歧，如Blanchard与Simon(2001)按照支出法GDP(投资、消费、政府开支和净出口)的分解方法，否认了结构变动对经济周期稳定化的贡献，认为是每个组成部分自身波动性的减小造成了整体经济的稳定

6、。但是Eggers和Ioannides(2006)从直觉上坚持相信产业结构演进对宏观稳定的促进作用，认为过去的文献低估了这种效应。他们按照1位标准产业分类将GDP分为10个产业，运用方差分解方法清晰地显示，产业结构的演进对经济稳定贡献的比例高达50%，其中起主要作用的是：波动性较大的制造业比例显著下降，相对稳定的金融业和服务业比例有所上升。因此有力地证明了产业结构演进对经济稳定的促进作用。Eggers和Ioannides认为这种结论与GDP的划分方法有很大关系，Blanchard与Simon按照GDP的支出法来划分，但是美国支出法GDP的结构在过去50年里变化并不大，所以很难考察结构变动对

7、经济稳定的影响。强调产业结构与信息技术的文献得出的结论是有一定说服力的，但是其缺陷在于：产业结构的演进和信息技术的进步是一个渐进的过程，不过很多计量检验却认为美国宏观经济波动性在20世纪80年代中期存在突变性下降，渐进的演进很难解释这种突变性下降，现有文献对这一问题尚没有令人满意的回答。(四)货币政策的成功关于相机抉择的财政、货币政策是否能够起到平抑经济波动的作用，各种经济学流派之间一直存在长期的争论。但是绝大多数文献都