政府干预与市场调节之间的重新平衡

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1、政府干预与市场调节之间的重新平衡　　摘要：政府救助金融危机容易引发市场主体的道德风险，如何在政府与市场主体之间重新分配责任，以纠正因政府救助所致的政府干预与市场调节之间的失衡，是后金融危机时代法律关注的重点。对大型的金融机构征收金融危机责任费，让其最终承担起政府救助成本有助于恢复政府与市场之间的平衡。金融危机责任费对市场主体权利义务的重新调整与责任的重新分配，突破了传统的法律责任理论，具有明显的社会性和身份性；而金融风险的外部性、大型金融机构与中小金融机构之间的不平等风险地位是金融危机责任费的风险根源。此外，它对于完善我国金融法制建设也具有重要的启示意义。　　?关键词：金融

2、危机责任费；政府干预；市场调节；重新平衡；经济法　　一、金融危机责任费的提出背景及社会反应　　（一）美国次贷危机与金融危机责任费的提出?　　美国次贷危机的发生及美国政府为了应对危机所采取的各种措施是提出金融危机责任费的社会背景。次贷危机是次级按揭贷款债券危机的简称，它在2007年2月爆发以后演变成为自1997年东南亚金融危机以来的一场全球性金融风暴。有关危机产生原因的探讨见仁见智，却也不乏共识，如人们普遍以为，华尔街的贪婪是造成危机产生的重要原因之一。次级按揭贷款是借贷给不具有完全信用记录或者信用受损的个人的贷款。尽管在金融服务业中信用记分模型各异，而且依据主要模型的信用记

3、分结果不能得到一致适用，但这些人的信用记分通常低于一般银行贷款的标准，因而不能够获得一般银行贷款。[1]信用记录差、风险较大是次级按揭贷款的基本特征。华尔街出于对高利润的贪婪追求，利用资产证券化这一现代金融炼金术将次级按揭贷款予以证券化，从而埋下了次贷危机的风险根源论文代写。?　　2010年1月15日，美国总统奥巴马发表讲话指出，银行及金融机构追求短期利润和高额奖金的冒险行为导致了一场几乎使经济陷入第二次大萧条的金融危机。危机本应由这些金融机构自行承担，但它们的失败可能给全国带来更大的灾难。为避免这种结果，美联储及其他机构采取紧急援救措施，如资产救助计划（TroubledA

4、ssetReliefProgram，简称TARP），提供资金帮助其度过难关。TARP原来估计需要7000亿美元，现在估计需要1170亿美元。这仍然是为一笔为数不少的资金，是美国纳税人对华尔街的非凡贡献，正是由于美国纳税人的援助，这些金融机构才得以继续存在。当这些金融机构重新获得巨额利润，并发放下流的高额奖金时，　　奥巴马称高管人员的高额奖金是下流的奖金（obscenebonuses）。为了控制金融机构的高管人员发放高额奖金，奥巴马曾提出限薪令。与美国不同的是，英国财政大臣阿利斯泰尔达林曾经在2009年12月9日声称，对每笔数额超过2.5万英镑的奖金一次性征收50%的奖金税，

5、以从根本上改变银行业鼓励冒险的薪酬机制；法国也紧随其后宣布对银行业员工2009年度超过2.75万欧元的奖金征税50%。但迄今为止，两国政府均尚未出台具体的相关操作细节。金融危机责任费则是美国政府拟对大型金融机构征收的一种特别税收。美国联邦政府应当决心收回这些资金，即向在2008接受政府援助的、资产超过500亿美元的大型金融机构征收占其债务0.15%的金融危机责任费(FinancialCrisisResponsibilityFee,简称FCRF),直到纳税人的损失得到全部补偿。征收金融危机责任费的目的，不是要惩罚华尔街的这些金融机构，而是防止它们滥用权力和过度冒险的投机行为，

6、这些行为几乎使得这些公司破产和整个金融体系崩溃[2]。?　　（二）对金融危机责任费的社会反应?　　华尔街的大型金融机构反对征收金融危机责任费，认为它是扰乱市场的一种不公平竞争。摩根大通首席执行官戴蒙指出，银行业是应该偿还对政府的债务，但是政府也不该向金融机构施以惩罚性征税；银行业不应该承担政府对汽车业的援助费用。戴蒙的言下之意是，只对银行业征收，而对同样接受了援助的汽车业不征收是不公平的。美国金融服务业协会主要成员塔尔博特说，对于那些已经偿还了救助款项的银行和从来没有接受过救助款项的银行来说，这样的惩罚性税收的确是不公平的。[3]正如奥巴马所言，金融危机责任费对受益于TAR

7、P援助的金融机构不受欢迎，但是对于承担了援助成本的美国人民却是适当的，金融机构应当承担起责任，不应当将其转嫁给股东或客户，而应当通过削减高管人员的奖金承担起责任。美国财政部长盖特纳说，这一税费或将延长征收期，直到纳税人援助金融系统的每一分钱都得到偿还、纳税人的施援成本降至零。[4]?　　金融危机责任费的提出也引发了中外学者们的热议。美国纽约大学教授理查德爱泼斯坦认为，征收金融危机责任费毫无积极意义，反而会对银行业造成破坏，不利于美国经济的持续复苏和整个国家的长期稳定，因此，它是政治家嫉妒情绪导致的一个错误决策；他赞