浅谈我国现阶段流动性过剩成因及治理

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1、浅谈我国现阶段流动性过剩成因及治理【摘要】经过20年改革开放的发展，流动性过剩已经成为我国现阶段经济社会中的一个突出问题，本文就这一现象形成原因做一评述，并提出相应的政策建议：必须尽快调整鼓励出口的外向型发展战略；调整国民收入分配结构。　　【关键词】流动性过剩；国际收支顺差；结售汇制　　　　我国的流动性过剩是在全球流动性过剩的大背景下发生的。全球流动性过剩的主要原因，一是随着美国上世纪九十年代初对金融分业经营管制的消除和金融创新、对冲基金的发展，可流动的基金总量和流动速度大大增加。二是现代通讯、传

2、输和运输技术的发展使资金流、信息流、物流的成本极大地降低，伴随着各国资本账户的日益开放和浮动汇率制的日益盛行，资金在全球流动的技术障碍和制度壁垒日益得到消除，资金融通速度加快，冲击力加大。三是美国布什政府上台以来，一直实行宽松的财政政策以及包括伊拉克战争在内的全球扩张政策。这导致美国储蓄率过低，国际收支逆差严重，对外输出大量美元。过去十几年来发生的全球和地区金融危机，都有全球流动性过剩或收缩的例子。这种背景下，中国是全球化体制的参与者，世界范围内的流动性问题不可能不对中国产生重大影响。　　　　一、我国

3、现阶段流动性过剩现状　　　　流动性过剩在宏观经济层面表现为货币供给超过经济增长，具体表现为货币发行过多、供应量过大、金融机构资金来源充沛。现阶段我国流动性过剩有三大标志：一是货币供给超常增长。2001年以来，我国M2增速远远高于GDP增长速度，2005年，2006年分别达到17.6%和16.9%，2007年4月达到17.1%。且从2006年12月开始，出现M1增长持续超过M2，使得资金出现活期化现象，短期资金流通量迅速增加。二是外汇储备急剧增长。2000年我国外汇储备为1655.7亿美元，2006年为

4、10663.4亿美元，年均增长36.4%，2007年3月达到12020亿美元。由于我国外汇实行强制结售汇制度，在国家外汇储备不断增加的情况下，外汇人民币占款大幅度增加。截至2004年底，外汇占款52592.6亿元，2005年为71211亿元，2006年为98980亿元，2007年第一季度达到107747.8亿元。三是人民币储蓄增长远快于贷款增长。2000年各项人民币储蓄存款12.38万亿元，贷款9.937万亿元，存贷差2.443万亿元；2006年各项人民币储蓄存款33.55万亿元，贷款22.53万亿元，

5、存贷差11.01万亿元。截至2007年3月，各项人民币储蓄存款达到35.43万亿元，贷款为23.96万亿元，存贷差进一步扩大为11.47万亿元。存款量的增加是居民、企业、财政机关团体三大支柱共同作用的结果。2000年三者储蓄存款分别为6.43万亿元、4.41万亿元和0.57万亿元，2006年分别为16.16万亿、11.32万亿元和2.6万亿元，截至2007年3月，分别为17.25万亿元、11.55万亿元和2.6万亿元。　　　　二、我国流动性过剩形成的原因　　　　1、国际收支顺差是此次流动性过剩形成的

6、主要原因　　价格机制是货币供给量和货币需求量相互关系的“晴雨表”。严重的供大于求时，价格会上涨。价格是指广义的价格，包括消费品价格、资金价格、资产价格、人力资源价格。此次流动性过剩并未引起消费品价格的大幅变动。2007年1月至4月份累计，全国消费品价格总水平同比上涨2.8%，处于比较平稳的范围内。此次流动性过剩也未引起资金价格及利率的大幅度波动，也没有引发人力资源价格的大幅上涨，而是引起了资产价格的大幅上涨。2006年11月，上证指数只有1800点左右，到2007年5月14日，已经达到4000点以上。

7、　　保持稳定说明供求基本平衡，大幅上涨的股市资金在开放条件下，我国实行强制结售汇制度时，只能来自于巨额的国际收支顺差引起的外汇人民币占款的增加。　　2、流动性过剩是国内外产业结构失衡在货币层面的反映　　1992年我国外汇储备额为194.43亿美元，到2006年已经达到10663亿美元；就经常项目来看，1992年为顺差64.01亿美元，2001年为顺差174.05亿美元，2006年达2498.66亿美元。可见，经常项目顺差特别是货物贸易顺差是国际收支顺差的最主要来源。货物贸易持续巨额顺差，反映了我国国内

8、外产业结构的不平衡。3、流动性过剩是国内经济结构失衡在货币层面的表现　　首先，从CPI指数看，较稳定，与国内农村存在的供给不足极不适应，这主要是由收入分配差距过大，未能拉动有效需求快速增长而引起的。其次，存贷差值的扩大说明，储蓄向投资转化的渠道不畅。而同时引起股市大幅上涨也说明我国现阶段投资工具缺乏，将人民币大量投向股市。　　　　三、我国现阶段流动性过剩的危害　　　　1、流动性过剩导致资产价格虚高　　流动性过剩是我国目前股市和房地产市