论保险资金运用的完善路径

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1、论保险资金运用的完善路径目前，我国保险资金运用结构也发生了明显的变化，主要表现为，银行存款和国债的比重下降以及金融债券、企业债券和股票的比重上升，保险资金投资方向更加多元化。自2004年以来，我国保险业快速发展，保险企业经营状况向好，使保险资金运用额度不断大幅提升。根据中国保监会统计，2004～2011年，我国保费收入从4318.1亿元上升到14339.3亿元，年均增长率保持在18.7%。2012年，我国保险业实现原保险保费收入约1.549万亿元，同比增长8.01%，达到历史新高。保险资产规模从2004年的11，853.5亿元增加到2011年的60138.1亿元。在此影响下，我国保

2、险公司的资金运用余额保持较高的增长速度，从2004年的10680.7亿元增长到2011年的55473.9亿元，年均增长率高达26.5%，远远高于国民经济增长速度，提高了保险资产占金融资产的比重。根据保监会统计结果，2012年我国保险资金运用余额高达6.85万亿元，总体规模进一步扩大。目前，我国保险资金运用结构也发生了明显的变化，主要表现为，银行存款和国债的比重下降以及金融债券、企业债券和股票的比重上升，保险资金投资方向更加多元化。首先，较低的利率水平和快速发展的资本市场，使银行存款比重不断下降。银行存款的比例由2004年的47.05%下降到2007年的24.41%，达到历史最低点，

3、2010年银行存款比例略微上升到30.21%。其次，债券在保险企业的资金运用渠道中所占比例有明显上升。2010年，金融债券和企业债券分别占保险资金运用的21.80%和17.23%。此外，证券投资基金的比例也稳中有升。最后，投资更加多元化，增加了对基础设施、不动产等另类投资的比重，2010年该比重达到14.61%。[2]目前的配置领域已包括固定收益类投资、权益类投资、另类投资和境外投资等四大类共几十个品种，可较好地兼顾保险资金对安全性、流动性和收益性的要求。我国保险资金尽管主要投向债券、存款等低收益率项目，但是，保险资金运用收益深受资本市场行情影响。2007年保险资金收益率高达12.

4、17%;2008年受全球金融危机影响，保险资金收益率急剧下降至1.91%;2009年在经济刺激计划影响下，保险资金收益率又上升到6.41%。2010年，保险业累计实现投资收益2014.59亿元，收益率4.84%，基本满足资产负债配置需要。其中，银行存款实现收益385.97亿元，收益贡献度19.16%，收益率3.19%;债券投资实现收益943.04亿元，收益贡献度46.81%，收益率4.45%;权益投资实现收益625.04亿元，收益贡献度31.03%(股票投资收益率7.97%，基金投资收益率10.05%)。2011年，保险业实现投资收益，收益率为3.6%。2012年我国保险业实现投资

5、收益2085.09亿元，投资收益率仅为3.39%，这也是近几年最低的。我国保险资金运用过度依赖资本市场，但资本市场长期低迷，导致我国保险资金运用的收益率水平还不是很高，平均收益率保持在3%左右，保险资金运用总体上实现了稳定收益、风险可控和稳健运行的目标，保险投资相对稳健，能够支持保险市场发展。我国保险资金运用的主要问题1.保险资金运用收益率较低目前，我国保险资金运用整体收益率约为3.6%，远低于国际上发达国家8%的平均水平，发达国家的保险资金收益率一般都高于国内生产总值增长率，而我国则明显低于国内生产总值增长率，这主要因为我国保险业整体保险资金运用水平不高，存在专业化程度不够高、资

6、金运用效率较低、资金运用结构单一等方面的不足。首先，资金运用结构方面的原因。当前，由于我国保险资金运用限于银行存款、金融债券、政府债券、企业债券、买卖证券投资基金等，因此，银行存款下调、债券市场波动以及证券投资基金价格下跌，都使保险公司投资回报率一度下降，对各保险公司的业绩影响很大。其次，我国资本市场发育还不完善，相关法律制度还不健全，存在大量非市场化手段和暗箱操作，这使资本市场波动较大，导致保险公司难以从资本市场中获得长期、稳定的投资收益。最后，保险资产管理公司盈利能力不足。高度垄断的保险资金运用模式导致保险资产管理公司市场化程度不高、盈利模式单一、专业化人才缺乏。正是因为上述原

7、因，导致我国保险资金运用的收益率水平一直不高，但同时也说明我国保险资金运用存在很大的提升空间。2.保险资金运用结构存在失衡目前，我国保险资金运用渠道已不断拓宽，投资种类不断增加，但是仍存在保险资金运用结构失衡问题，主要包含以下两种失衡:(1)投资种类失衡。一方面，对银行存款和债券这两种投资方式过度依赖，使保险资金受货币政策和利率走势的影响十分明显，影响了保险资金的收益率和安全性。根据发达国家的经验，股票和基金是其保险资金的主要投资方向，如美国保险资金对股票和基金的投资