我国中小企业融资发展现状及未来融资趋势对策分析

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1、我国中小企业融资发展现状及未来融资趋势对策分析摘要：现代企业是以资本经营为核心，而不是以产品生产为核心的，企业所追求的往往不是产值的最大化，而是资本市场价值的最大化，因而我国的中小企业更要注重企业融资状况，根据企业实际情况找出一条适合自己企业的融资之路。关键词：中小企业；现在；发展；对策；对于现代企业而言，资本的联合是其重要特征之一。融资决策是企业决策中的一种重要组成部分，从发达国家融资模式的分析可以看出，由于社会历史文化和制度，特别是企业制度等社会环境的不同，不同国家企业的融资模式是不一样的。因此，我国中小企业一定要根据自身的实际情况来选择融资方式。一、我国中小企业融资发展

2、现状及问题1、我国中小企业融资现状从我国过去的实践来看，我国一直实行以间接融资为主的融资模式。20世纪80年代初，在制定金融体制改革方案时，我国的金融管理层工作者学习和研究了市场经济发达国家的经验，一种是欧美强化资本市场和直接融资的作用，另一种是日本强化银行和间接融资的作用。政府从当时的实际情况出发，更多地借鉴了日本的模式，注重银行贷款融资的作用，忽视并限制直接融资的资本市场作用。我国以银行贷款为核心的间接融资，在集中资金支持经济高速增长的时期楚非常有效的，对我国实施“赶超”战略起到了重要作用，它极大地推进了我国经济体制改革和连续20年的经济髙速增长，但我国还是一个处于市场化

3、改革初期的发展中国家，证券市场仍不发达，经济证券化的水平还不高，具体存在很多问题。2、我国中小企业融资发展中的问题（1）我国中小企业融资发展中的症结所在——不合理的公司融资结构我国公司融资结构与这些发达国家恰好相反，企业形成了以外部融资为主、内部融资为辅，以间接融资为主、直接融资为辅的融资格局，这种不平衡的融资结构使企业的资金“短缺”也表现为不平衡的状态，即股本资本（资本金）相对短缺、债务资本相对充足。从本质上说，以过度负债为特征的企业“资金短缺”是一种体制现象。我国中小企业不仅内部资本充足率低，普遍存在高负债率，而且在证券融资中也是跛足运行的，即存在着股票融资和债券融资极大

4、的非均衡，股票融资快速增长，债券融资停滞不前。从整体来说，我国的内部融资比例过低，内部融资的比例只约占企业融资比例的30%，而中小企业的内部融资比重更低，远远落后于发达国家。我国中小企业内部融资水平低的主要原因有三点：一是我国中小企业的折旧率长期以来水平都很低，致使折旧基金不足；二是从税负来看，我国的税收体系非常不完善，国家财政没有对中小企业提供大量的低息甚至无息贷款，长期以来，我国虽然也有一些对中小企业的税收优惠条款，但是税收优惠的范围和目的仍然不明确，国家税收政策没有给予中小企业过多的优惠，这也是中小企业难以进行内部融资的一个重要原因；三是企业缺乏长期经营思想，分配中留存

5、收益太少，自身积累意识差，在利润分配时多存在短期行为。我国中小企业主要是依靠外部融资，然而在外部融资中间接融资（银行贷款）的比重很高，忽视直接融资的重要性。发达国家企业对银行贷款的依赖程度显然要低于我国中小企业，国外企业的外部融资中，银行贷款与直接融资的比例一般保持在2:1左右，而我国企业的外部融资中，尽管间接融资的比率近几年在随着资本市场的发展而缓慢下降，但是仍然维持在90%以上。造成这样模式的主要原因是我国证券市场偏小且发育不完善，企业通过债券和股票市场的融资数量很有限，在企业内部融资不足的情况下，企业只能通过银行贷款来实现大规模的融资。即使是在直接融资方式上，我国中小企

6、业也表现出偏好股票融资的“股热债滞”趋势。尽管近几年我国证券市场已有较快的发展，但是在股票市场和国债市场迅速发展和规模急剧扩张的同时，企业债券却没有得到应有的发展。因此，对我国大部分的中小企业来说，债券融资只是理论上存在的一种融资方式，并没有运用到实际上。（2）我国中小企业融资的病根——中小企业采用落后的管理模式公司治理结构不完善我国的大多数中小企业都采用家族式经营，通常采取所有权与经转权相结合的方式经营，虽然在企业初始阶段，这种家族式管理模式的正面作用大于负面作用，是一种有效的管理方式，这在创业时期对企业发展也是十分重要。但是随着企业的进一步发展，其弊端就暴露出来。现代管理

7、实践证明，中小企业发展到一定规模，所有权和经营权的分离是不可避免的。如果仍继续采取家族化经营，所有权与经营权都掌握在家族成员的手中，内部产权关系不明晰，那么这种家族式的经营就必然带有一定的封闭性，家族观念根深蒂固，使得引入优秀人才比较困难。这样，企业必然缺少活力，缺乏进一步发展能力。产权制度是市场经济的基本制度，在一定程度上可以说，民营企业对产权的模糊界定以及所有权与经营权的统一都制约了企业发展，不界定产权会产生损失，严重时将影响企业发展。我国公司治理结构存在着一个很大的特征，就是人事上采用的是行政强控