公司财务分析：框架与超越

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1、公司财务分析：框架与超越　　面对公司所遇到的来自各方面的挑战，企业财务分析报表的学科定名和框架安排已具有明显的不适应性。扩展公司财务分析框架需要转换公司财务分析视角，包括价值创造、战略、价值链或价值网、生态化等，都应当纳入公司财务分析体系。扩展后的公司财务分析框架，以公司价值及其创造为目标，以战略分析为起点，以价值驱动因素分析和价值源泉分析为主体的分析架构。其中，价值驱动因素分析使用“五种状态”模型，价值源泉分析使用利益相关者价值网络模型，两种模型均内含财务、经营和生态的一体化运作，并将预测性分析寓于其中。　　公司财务分析作为一门独立的学科已

2、有近百年的历史。近百年来，人们已经习惯性地、不假思索地沿用着在它早期就已形成的一套框架结构，很少从总体上审视这个学科的框架是否能适应现代公司的经营和管理环境，因此也很少在总体框架结构上有所突破。被大家习以为常的那个公司财务分析框架真的就不能再有所突破和超越了吗？　　一、公司财务分析适当的和可确定的名称之选择　　诸如数学、哲学、经济学、会计学等，每门学科都应该有它适当的和可确定的名称，但在公司财务分析领域，我们所能看到的却是极不确定的混乱状态。诸如财务报告分析、企业财务分析报表、会计报表分析、财务评价、公司财务分析、经营分析、经济分析、经济活动

3、分析等，尽管它们在含义上有所差别，却经常地见诸于国内外各类有关公司财务分析的教科书之中。在这些概念或名称中，使用频率最高的可能要数企业财务分析报表、经营分析和经济活动分析。　　“企业财务分析报表”或“财务报告分析”经常地被美国学者使用。所以如此，部分地是因为历史传统和习惯，部分地出于对财务报表或财务报告使用者的考虑。借助企业财务分析报表或财务报告分析，可以进一步解释并提升财务报表或财务报告的使用价值，以满足结构广泛的报表读者的需要。如同LepoldA、Bemstein、JohnJ、altz于1927年所着《美国财务报表和经营分析》和1929年

4、所着《经营分析》，前者介绍美国的企业财务分析报表，后者介绍美国的经营分析。后一本书对日本公司财务分析转变为经营分析影响甚大。20世纪60年代，日本的企业财务分析报表改称为“经营分析”（BusinessAnalysin），其中以Diamond公司董事长石山贤吉所着的《决算报告的阅读》为最早，后由日本银行统计局开始从事经营分析，并发表企业经营分析的结果。“经济活动分析”是前苏联所惯用的概念，在范围上已经超出了公司财务分析的界限，而将公司财务分析与非财务的经营和管理分析寓为一体。在中国，20世纪90年代之前更多受前苏联传统的影响，院校开设的课程一般

5、取名“经济活动分析”，20世纪90年代以后转向接受美国的传统，更多地使用“企业财务分析报表”，同时其他概念并存使用。比较而言，国内学界在概念的使用上可说是最为多元和混乱的。　　尽管这些概念都有其产生和使用的特殊背景，但我们更倾向于用“公司财务分析”给这门学科定名。尽管企业的各项活动（包括财务的非财务的、经济的和技术的、经营的和管理的、内部的和外部的）都需要展开分析，并且企业的各项活动分析之间又彼此影响和限定，但有关非财务的分析（如技术分析、技术经济分析、生产分析、市场分析等），事实上已包括在对应于这类活动的研究学科之中。因此，若再沿用前苏联的

6、名称，势必会造成学科间的交叉重复。至于“经营分析”，我们的感觉是名不符实，显然不如“公司财务分析”贴切。最值得解释的是“企业财务分析报表”或“财务报告分析”，笔者不倾向使用的主要原因是它们会将这门学科的内容和用途限定在一个不适当的范围并限制其发展。　　首先，财务报表或报告分析属于事后分析的范畴，要想融入事前分析或预警分析的内容似有很大的困难。这也是美国的许多企业财务分析报表着作中缺少前瞻性分析特别是财务危机预警分析的重要原因。然而，预警分析对现在的面临激烈竞争环境、随时都有可能陷入失败境地的公司来说又是如此的重要，甚至是越来越重要。从翻译过来

7、的美国教科书来看，这项极其重要的内容，常常既不出现在财务管理类教科书之中，也很少嵌入在企业财务分析报表类教科书之中。预警分析的缺位，让我们不能不去思考财务报表或报告分析的超越问题。　　其次，拘泥于财务报表或报告分析，难免会出现“一叶障目、不见泰山”的错误。企业财务分析报表的教科书往往会诱导分析人员过分关注分析的细枝末节，从而忽视对公司进行广泛和严格评价的可能性。有能力的企业财务分析报表人员应该把他们的任务当成一项企业分析来解决，而财务报表或报告分析显然无法实现这样的任务。至少是现在通行的企业财务分析报表框架，还没有从整体上把握企业战略及全局的

8、能力。　　再次，财务报表或报告分析将更广泛的报表使用者纳入其关注的对象，也就等于将重点集中刁：所有报表使用者的共同需要，这将很难兼顾各类报表使用者的个别需求，尤其是