监管重拳急刹文交所快车

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1、监管重拳急刹文交所快车对于文交所来说，过去这一年，似乎是特别漫长的一年。2011年1月26日，已经挂牌近两年的天津文交所开始推出国内首份艺术品份额产品，并使之上线交易。一石激起千层浪。文交所，这一创新的艺术金融交易模式引起社会各界广泛关注。好景不长，2012年2月2日，证监会主席郭树清在清婵整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议上，敦促地方政府加速清理整顿各类交易场所，并提出“不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易”的监管要求。而屈指算来，这已是监管部门继2011年11月发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》、12月发布《关于贯彻落

2、实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》之后，在短短三个月中，第三次要求整改文交所以及相关艺术品类证券化交易。文交所模式的何去何从所吸引的眼光，似乎不亚于其曾经短暂的辉煌。惊心动魄的周岁文交所的热潮是与天津文交所的两个份额产品上线紧密相关的。7在成立短短半年的时间内，天津文交所开户量超过5万人，而其最初的两个份额产品《黄河咆啸》和《燕塞秋》也不负期待，在上市初期创下了30个交易日上涨1600％的暴涨纪录，赚足了眼球。继天津文交所取得轰动效应后，各地文交所纷纷开启艺术品份额交易市场。仅在4月底，成都、郑州文交所就随之不约而同地公开发售首批艺术品份额交易产品，前后相隔仅4天，竞

3、争味颇浓。这只是一个缩影。此后，文交所在各地筹备并接连成立。据不完全统计，2011年全国筹备及开业的文交所超过40家，而由于极大的不确定性，文交所在2011年夏灭之后的发展中，被形容为“击鼓传花的金钱游戏”。与此同时，艺术品份额交易则在市场的争论中玩起了“过山车”。时而高开高走迅速涨停，时而低开低走大幅跳水，震荡不断。虽然采取了暂停开户、暂停发售，大幅修订交易规则、设定竞价范围、增加特殊处理制度等等限制规则，但于事无补。随着时间的进展，文交所中，艺术品份额交易跌跌不休的状况变得愈演愈烈。7此后，负面消息不断。深圳文交所出现了因艺术品权益份额交易存在问题停牌180天的情况；郑州文交所则因

4、其公布的《王铎诗稿》、《全辽图》涉嫌违法从事文物经营活动，被国家文物局要求河南省文物局予以调查；而汉唐文交所则不得不面对由投资者组成艺民维权联盟，解决诸多质疑……从价格走势上来看，艺术品份额交易自发行之日起，其价格往往大幅攀升三五个星期之后，便出现跳水走势。例如艺术品份额产品《燕塞秋》在2011年3月25日最高涨至每份18.50元后，一路跌至2012年2月16日的收盘价1.44元，几近发行价1.00元。单从价格上看，一年来，几乎没有什么变化。艺术品份额交易模式引发大讨论各地文交所的“遍地开花”和艺术品份额交易模式带来的“暴涨暴跌”，不仅使其所推崇的艺术品份额交易模式成为市场最为熟悉的文

5、交所获利形式，也使得文交所不断地站上风口浪尖。而这样的结果则是，各地文交所在争议中经常引发艺术界与金融界关于其运营模式的大讨论。从艺术品能否分割成为份额进行交易、艺术品的实际价值到底应该如何估算、艺术品如何确认真伪鉴定到艺术品份额模式如何退出等等问题，使得文交所艺术品份额不得不面对更多的社会质疑。7在文交所产品的组成部分中，上海文交所、深圳文交所和成都文交所等艺术品份额产品更多地在产权层面运行。当时，专门经营当代艺术的成都文交所甚至提出了“不赔本”条款。但由于文交所模式已然脱离艺术市场内在的供需链条，涨跌的原因与艺术市场规律的供需关系无关，因此，文交所的交易价格与艺术市场毫无关系。北京

6、邦文当代艺术投资有限公司学术研究部总监赵孝萱曾经在采访中表示，文交所选择标的艺术品时并非考虑其现有和未来的市场价值与学术价值，而是以艺术品为噱头，吸引资金入场，投资面临很大风险。也正因如此，文交所各类乱象频现的同时，文交所和投资者之间的矛盾也开始随之升级。而参与份额化产品投资的投资人陆续组成的维权组织，和媒体不断扩大的讨论之声，也让文交所走到了舆论的“风口浪尖”。三个月三记监管重拳2011年11月24日，国务院下发清理整顿全国交易所的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(简称“38号令”)引起行业巨大震动。36天后，由中宣部等五部门再次联手出台《关于贯彻落实国务院决定加强

7、文化产权交易和艺术品交易管理的意见》(简称“49号令”)，明确提出不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日等等。7今年2月2日，证监会主席郭树清又在由证监会牵头，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议首次会议上明确表示，清理整顿工作要在今年6月30日前完成。郭树清表示，此次清理整顿的