基金公司风险分析报告

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1、基金公司风险分析报告2008年的危机表明，快速发展的金融行业可能潜藏着危险。近些年来，很少有哪个行业的发展速度比基金管理行业更快。波士顿咨询公司(BCG)数据显示，过去10年里，这个行业的规模扩大了一倍以上，目前在全球管理着约74万亿美元资金。这相当于世界近一年的GDP，约为全球银行业总资产的三分之二。增长本身不值得担忧。但伴随着爆发式增长，流动性差的资产却在增多。过去30年里，基金公司一直在减少发达国家的政府债券和股票，转而持有更多难以转让的债务。在金融市场充满不确定性之际，一个规模更大、流动性更差的资管行业，让人不禁生出了疑问。人们日益担心预期的加息和量化宽松结束将对资产管理公司造成

2、冲击。主权财富基金从资产管理公司撤回资金的决定——至少与油价下跌有一定关系——更是加剧了担忧。根据数据提供商eVestment，在最近一个季度，主权财富基金撤回了大约190亿美元。资产管理公司不是银行。这些公司并不承担信用或流动性风险——起码在理论上是这样——这理应使它们更能经受得住危机。令人担心的是它们对投资者做出的保证。正如危机之前竞争迫使银行随音乐“起舞”，竞争也迫使许多资产管理公司向客户保证，他们可以快速撤回投资。尽管基金保留着一些流动性资产，以满足突然的赎回要求，但如果骤然发生大规模赎回，那么这些资产可能根本不够用。贱卖资产可能导致资产市场消化不良，使价格远低于基本价值。接着，

3、危机可能蔓延到基金领域之外，震动整个金融行业。资产管理公司对于解决这个问题提出了自己的建议。总部在英国、专注于新兴市场的大型基金公司——安本资产管理公司(AberdeenAssetManagement)的首席执行官马丁•吉尔伯特(MartinGilbert)提出，在极端困难情况下，央行或许会为资产管理公司提供支持——实际上是后者以流动性很差的资产作抵押，由央行向它们提供贷款用于满足赎回要求，也就是由央行充当“最后的做市商”。如果发生大范围的恐慌，此类措施或许难以避免。然而，这些措施极不可取。首先，这会鼓励资产管理公司去冒更大的风险，因为它们知道客户陷入赎回潮的可能性相应降低了。监管机构已

4、在担心可能出现这样的恐慌，一些精明的投资者也是如此。现在需要让更多人知道这种危险。对于流动性差的基金，应该告诉它们的客户，一旦价格大跌，他们可能蒙受巨大亏损。我们也有理由采取有限的监管干预。当局应强制要求基金公司向客户解释其流动性约束，使投资者对基金公司承受的风险有更清晰的认识。此外还应实施更严格的最低流动资产要求，或者危机期间赎回限制。由于银行体系仍未康复，各国政府鼓励通过资本市场放贷。这是明智的，只要基金管理公司不要悄悄地染上银行的冒险习惯。我们不能等到下一次危机来临时，再去看它们染上了没有。