国际货币体系改革与特别提款权替代账户

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1、国际货币体系改革与特别提款权替代账户一、引言　　金融危机爆发以来，世界各主要经济体相继制定了一揽子经济刺激计划，包括向市场注入大量流动性的货币政策和增加政府支出、减税的财政政策。然而，事实证明，许多发达国家经济复苏缓慢，失业率居高不下，国内财政赤字超标，甚至演化为债务危机，很多国家还妄图通过本国货币的单方面贬值来刺激出口、提振经济，致使全球陷入竞相贬值的汇率争端之中。这种“以邻为壑”的政策不仅不利于全球经济复苏，也引发了投资者和居民对货币的信任危机，同时，在某种程度上还伤及了国家间的外交关系。　　　　二、金融危机频发的根源：现行国际货币体系不合理　　金融危机

2、频发的根源在于当今国际货币体系安排不合理，美元在这一体系中处于绝对的霸主地位。随着世界政治格局多极化和经济全球化的发展，现行“牙买加体系”的弊端日渐凸显，要求对其进行改革的呼声也越来越高。　　（一）“牙买加体系”概述　　1976年形成的以浮动汇率制合法化、黄金非货币化为主要内容的牙买加协议标志着国际货币体系进入了一个新的时期。其核心内容是:多元化的储备资产，多样化的汇率安排，有管理的浮动汇率制，多种形式的国际收支调节手段及各国相对灵活的国内宏观政策选择。根据其总体特征，学术界称之为“无体系的体系”。　　“牙买加体系”运行30多年来，虽不断调整，但总体框架未曾

3、改变。首先，国际储备货币体系演变为“畸形多元化”的局面。欧元的崛起虽然在一定程度上制衡了美元，但美元仍以绝对优势稳居国际储备的核心地位。其次，大多数国家在汇率安排上偏向于有管理的浮动汇率制。发展中国家主要选择盯住某种单一货币或SDRs等复合货币的汇率制度，美元是其中必不可少的重要因素。再次，现行国际货币体系下，国际贸易多以美元作为结算货币、以美元作为换汇媒介。　　（二）美元的核心地位是导致“牙买加体系”缺陷的根本原因　　现行的“牙买加体系”维护了美元事实上的核心地位，但是，美国并没有因此而承担起大国责任，反而利用这一优势输出本国危机、干涉它国经济。近年来，美

4、国一方面通过“双赤字”以及低利率政策掠夺世界财富，加剧全球经济失衡；另一方面妄图以“量化宽松”来输出金融危机、扰乱别国经济秩序。　　此次金融危机的爆发深刻反映出当今国际货币体系的缺陷。这种以单一主权货币为中心的全球储备货币结构与全球化条件下世界经济多元发展格局不适应，美元作为主权货币的国内政策功能与其作为国际储备货币所应承担的国际责任和义务不适应，现行金融监管体系与跨国金融交易日益频繁、金融创新层出不穷的形势不适应。具体而言，现行国际货币体系的缺陷主要包括：1.国际储备体系不稳定。储备资产单一化使得各国货币地位缺乏公平性，“特里芬两难”并未从根本上得以解决，

5、这严重危及了储备体系的稳定性，国际收支失衡和世界金融体系的动荡也在所难免。2.全球汇率制度安排不合理。牙买加体系中的汇率制度缺乏稳定性，汇率波动频繁加大了国际贸易中的经济风险和折算风险。3.国际收支调节机制不健全。现行的国际货币体系缺乏有效的全球调整纪律，使得国家可以长期积累大规模的失衡而不用承担调整压力。4.国际经济政策协调不充分。现行国际货币体系中，各国央行都根据本国的经济情况特别是物价水平独立地制定货币政策，各国可自由管理他们的资本账户并制定汇率制度，世界经济通过全球资本市场紧密相连的同时，各国经济政策的溢出效应也成倍增加。5.全球金融监管不全面。作为

6、现行国际货币体系的核心金融机构，IMF不仅没有起到对危机的预防和监控作用，在其后的复苏道路上也略显乏力。由于缺乏独立性与权威性而导致的监管不力和资金不足已经让IMF的合法性和有效性遭到了很大程度的质疑。　　　　三、国际货币体系的改革　　金融危机的爆发为解决国际货币体系中所存在的问题提供了难得的历史机遇，如何在推动国际金融秩序朝着公平、公正、包容、有序的方向发展过程中变革现行的国际货币体系是我们必须解决的迫切问题。　　短期内，美元虽面临挑战，但仍将处于主导地位，依然是最主要的储备资产和国际结算货币，美国也依旧是世界上最大和最主要的资本市场。因此，尽管国际社会对

7、于美元本位的国际货币体系普遍不满，但短期内却无法改变现状，国际经济的客观现实决定了美元不会很快退出历史舞台。鉴于此，短期内我们应致力于维持美元稳定，防止其频繁波动，这不仅有助于美国的经济复苏，也有利于全球其他经济体的利益维护。尽管在短期内不可能改变单极的货币体系，但从单极到多元国际货币体系的转变是必须的。从长期来看，应力主构建多元货币本位的新型“中心-外围”结构以制衡美元。其中，中心国家之间维持固定汇率，中心国家与外围国家之间则应根据实际需要保持浮动。从现有国际货币体系向多元储备货币体系的演变可以大体遵循市场化的发展路径，其所遭遇的经济和政治阻力会相对小很多

8、。进一步而言，从超长期来看，在多元货币本位的基础上创