上市公司财务风险分析 教育培训行业上市公司财务风险分析

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2、UCAIJING教育培训行业上市公司财务风险分析张梦薇/新疆财经大学，新疆　乌鲁木齐　830000【摘要】随着新东方教育科技集团2006年的成功上市，为中国教育培训行业的上市拉开了序幕。近几年教育培训企业不断发展的同时也面临着资本市场遇冷、行业竞争加剧等一系列问题，从而引起对财务风险问题的关注。本文对教育培训企业面临的主要财务风险，比如融资风险、投资风险、经营风险和行业特殊性风险进行了深入分析，探索出其中的原因及其作用机理，并据此提出有针对性的对策及建议。【关键词】教育培训行业；上市公司；财务风险；应对思路一、财务风险的概念财务风险是在企业经营过程中的财务活动中，由于市场环境发生

3、变化、内外部非人为控制以及各种难以预料和控制的因素的影响，导致企业财务运行状况混乱，对企业的财务状况产生不确定的影响，并且会使企业在某一时期内的财务目标产生与预期相偏离的结果，给企业带来一定经济损失的威胁，影响企业的健康发展。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中,筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。所谓财务活动,就是财务在经营活动中的表现,包括财务的状况和财务的成果。二、教育培训企业的财务风险对于中国教育培训行业上市公司而言，财务风险包括融资风险、投资风险、经营风险和教育培训行业的特殊风险。（一）融资风险融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。

4、教育培训行业上市公司纷纷在海外上市，其中VIE模式作为境内企业境外融资的一种特殊的利益安排，已经从传统的互联网领域扩展到包括教育等在内的相关行业，这种模式在国内上市“无望”的情况下转战国外资本市场，不仅降低了企业上市的门槛，且大大缩短了企业上市的时间，但该模式的利益机制还相当脆弱，导致信息披露风险；境外资本市场融资需要支付大量的上市费用、审计费和咨询费等均比国内上市的相应费用高出许多，给企业带来一定的财务风险；对于所有者投资而言，风险存在于其使用效益的不确定上，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。（二）投

5、资风险投资风险是在投资活动中，由于不确定性因素的影响使企业的实际财务成果与预期财务成果产生的差异。一是企业内部投资活动，主要是企业中固定资产投资、在建工程投资、存货投资和无形资产投资等；二是企业外部投资活动，主要包括短期投资和长期投资，其中又分别分为股权投资和债券投资。在投资过程中，某些企业投资论证不充分，对教学中心投资不科学，形成的资产结构不合理，导致投资项目不能达到预期收益而产生财务风险。三是项目投资风险，主要是把资金投向某一特定项目，但由于企业内部情况和外部环境的变化的不可预见性，导致项目投资风险上升和财务风险的增大。（三）经营风险由于教育产业没有规模效应，营收要增长，就必

6、须开新的学习中心、聘请新的教师，是劳动密集型产业。现阶段不少教育培训机构纷纷扩大规模，结果导致人力资源成本大涨，而教育培训质量却不断下滑，加上中概股遭遇做空，导致经营风险。此外，教育培训行业上市公司大多都是采用多级法人的架构，子公司与母公司之间，以及与平级子公司之间的财务信息传递都是间接的，这样的状况容易导致企业内部存在信息传递失真或者不及时的现象，从而给决策带来困难，容易诱发财务风险。资金侵占与挪用风险存在于母公司对子公司的资金控制方面不能掌控到位。随着企业体制的不断发展，子公司的经营独立性越来越强，母公司对子公司的控制有弱化的趋势，尤其是在财务管理制度方面，缺乏较有效的管控措

7、施，存在一些较明显的漏洞使得母公司无法充分、有效地掌握子公司的资金和运营情况，对子公司的资金管理失去必要的监督与约束。（四）行业特殊风险教育培训行业中的VIE模式实现了企业发展和股东获益的双赢。但VIE模式的风险也不容低估，主要体现在税收、信息披露风险、22法律、信息不对称上。目前国内相关部门没有出台针对VIE架构赴海外上市的相关政策、法律法规文件使其一直游离于法律的盲区。假若国家出台政策，不承认这种模式，那么对于众多采用此架构海外上市的教育培训企业来说，无疑将带来极大的风险和危