基于上市公司绩效的证券市场监管机制的完善论文

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1、基于上市公司绩效的证券市场监管机制的完善论文.freelanHart（1980）认为，逆向选择不利于标的资产估值，理性潜在买者会对资产进行打折，如果没有相应的修正机制，就会形成柠檬市场。在这种情况下，好的资产拥有者为了使自己的资产区别于劣质资产，就会采取相应措施向外部投资者传递相应信息，而该过程也就是增加信息披露的过程。Fombrun（1996）等的实证表明，公司声誉价值的提高有利于改善上市公司与外部投资者之间的关系，将对公司价值产生积极的正向效应。Stewart）管理咨询公司（中国）对中国、美国、英国、日本、澳大利亚（1

2、996——2000）、印度（1998——2001）、巴西（1997——2000）的比较分析，以经济增加值（EVA）指标衡量，结果表明我国上市公司的水平处于中上等水平。因此，证券市场监管机制对公司经营绩效的促进作用还没有充分发挥，证券市场监管结构与监管机制还需进一步完善和优化。（一）合理确定我国证券市场监管的对象和内容1.我国证券市场监管对象应包括证券发行人，发行市场的证券商，证券交易市场上的证券商，投资者（包括机构投资者与个人投资者），中介机构（包括会计师事务所、审计师事务所、律师事务所、资产评估机构等）。2.监管内容主要

3、有（１）上市公司、证券交易所、证券公司的信息披露情况；（２）投资者行为是否合法，证券发行、证券交易与结算过程；（３）证券交易所的业务和自律管理情况；（４）上市公司对股东的回报情况；（５）证券商的经营范围。（二）规范我国上市公司的公司治理制度规范我国上市公司的公司治理制度应从以下几个方面入手：1.推进独立董事制度，强化董事会的约束机制要给予独立董事行使职权的条件，建立适当的独立董事任职标准，强化监管，使独立董事名副其实。2.调整董事会功能，推行职务不兼容制度减少董事会与高层管理人员的交叉任职，提倡上市公司董事长与总经理分设，

4、增加外部董事和独立董事的比例。建立董事会的内部专职委员会，包括薪酬委员会、审计委员会与提名委员会等，并在各种专职委员会内部合理配置执行董事、非执行董事与独立董事的比例，以强化董事会的执行功能。在薪酬、提名和审计等关键的委员会中，降低执行董事与非执行董事的人数，增加独立董事的比例。（三）把信息披露监管作为我国证券市场监管的核心问题针对我国信息披露监管不力的局面，应进一步明确信息披露监管的目标、完善信息披露的监管体系。参照国外成功的经验，继续采用政府行政监管和自律监管相结合的方式。逐步由证监会、证券交易所和证券业协会共同构成功

5、能互补的具有明确责任和权限的监管体系。1.在责任和权限的设置上证监会主要监管首次信息披露、制定相关的信息披露规则。2.证交所监管持续性信息披露证交所在负责上市公司持续性信息披露工作中，除了具有发现违规案件的权利外，还应具有查处违规案件和对违规行为进行处罚的权利；要进一步加强对信息披露违规者的处罚力度。在必要的时候，证交所可以证监会的名义进行强制处罚。3.政府部门仍然负责首次信息披露的监管监管包括上市公司配股、增股时再融资条件的审核。4.证券业协会要发挥行业自律监管作用，制定内部自律性管理规则，对违规成员进行相应的处罚规范的

6、中介机构可以协助监管上市公司的信息披露行为，特别是替上市公司出具财务报表的审计报告。（四）努力在我国上市公司中推行信用评级制对上市公司进行信用评估是优化我国证券市场监管机制的根本问题。目前对上市的信用评估还没有得到观念上的重视，企业的信用状况还没有得到普遍的评估和披露。证券市场监管机构应将我国的信用评估工作作出规划，考虑首先在上市公司推行。大力建设我国的专业信用评估机构也是迫不容缓的问题。在不远的将来要形成企业以良好的信用为发展要务，证券市场监管机构根据企业的信用状况决定监管的力度和方式，投资者把专业的信用评估机构对企业的

7、信用评级作为投资的重要参考依据。要把对公司的信用评级作为建立对上市公司长期约束机制的立足点。（五）对证券市场中介组织加强管理，提高其对上市公司的监管功能要加强中介机构的的实力，转变角色，为了保证中介机构“公平、公正、独立性”的原则，要禁止会计师事务所向审计对象提供咨询服务，将咨询和税务服务完全剥离；还要加强对上市公司变更会计师事务所的监督。另外，在证券市场监管机制中建立对我国证券市场监管者的监管体系也是极其重要的。