浅谈股指期货的推出对我国资本市场的影响的论文

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1、浅谈股指期货的推出对我国资本市场的影响的论文　　【摘要】2007年　　2.股指期货的价格是以股票指数来表示　　股指期货的价格是股票指数乘以一个确定的数值金额。所以，即使股市大盘在行情不好的时候，投资者也能通过股指期货来盈利，而避免行情不好，全线损失的局面。也可避免投资个股时“赚了指数赔了钱”的尴尬局面。　　3.股指期货实行现金交割　　股票价格指数没有对应的实物，因此采用现金交割。在合约到期需要交割时，依照最后结算价（由交易所公布）计算出交割金额，交易者通过交易账户的资金划转完成交割。　　4.股指期货的交易成本低，杠杆倍数高，指令执行速度快　　投资者倾向于在收到市场新信息后，优先在期货市场调

2、整头寸，这将导致短期来看期货市场价格一定程度上超前股市价格。但是，期、现价格之间顺逆差的异常变动将吸引更多的市场套利活动，从而确保了现货价格不会偏离期货价格太远。因此，从长期来看，本质上仍然是各种宏微观因素基本面决定的股市价格，主导了期市价格的变化。　　　　二、我国推出股指期货对资本市场的积极影响　　　　1.有助于优化投资者结构　　目前我国证券市场参与者仍以中小投资者为主，机构投资者的规模只占30%左右，由于各种原因，中小投资者大多以投机心态参与股市，显然不利于证券市场的长期健康发展。股指期货作为一种新的金融衍生品,虽然并不阻隔散户的投资和参与,然而无论从投机买卖还是套期保值的角度来说,机

3、构投资者都具备小散户无可比拟的优势，这就是说股指期货本身是一种更加有利于机构投资者参与交易的品种。.因此，股指期货推出后，除了会增强市场的流动性和稳定性之外，也将提高证券市场的发展程度和层次，各种套期保值和套利行为将趋于活跃，中小投资者难以参与，这有利于改善我国证券市场的投资主体结构，大大加速机构化进程，使机构博弈成为市场投资的主流，我国也将像其他发达国家一样进入机构投资者主导的时代。　　2.满足投资者规避市场风险的需要　　由于我国股市还不够成熟，股价和大盘走势上下震荡剧烈，信息披露仍不够规范，各类信息对市场的冲击与影响颇大。近二三年来，境外股市对沪深股市的影响也不断增大。在此条件下，投资

4、者需要全新的规避市场风险的工具，股指期货正是这方面的一个有效工具。一旦有了股指期货，投资者买进股票后为防止股价下跌，可利用股指期货与股票现货市场的对冲机制，在股指期货上做空；相反，在抛出股票后，为防踏空，也可买进股指期货，从而做到减少和控制市场风险的目的。　　3.有利于创造性地培育机构投资者，促进股市规范发展　　我国目前正积极推进机构投资者的发展和创新，投资基金、保险基金、三类企业相继进入股票市场，开设股指期货将为其提供低成本的避险渠道和资产组合调整手段，便于其进行多元化的长期投资，从而真正起到稳定市场的作用。另一方面，散户投资者如果只投资少数个股，则指数期货的避险效果将打折扣。为了充分利

5、用期货作为避险工具，散户投资者将逐渐加入投资基金以增加持股的种类及数目，从而有助于投资基金的发展和投资机构化趋势的兴起。　　4.将会促使股指期货和股票现货两个市场活跃度的同时提高　　从历史经验来看,股指期货的推出将会推动股指期货和股票现货交易量同时上升。这是因为开展股指期货交易后,利用股指和股票两个市场进行套利是一种低风险的操作，因此将会吸引大量套利资金进入；同时,由于有了股指对股票的避险作用,使众多的大机构更加大胆地建立股票头寸。股指期货带来的新增交易量,将会促使两个市场的活跃度得到共同提高,形成股市和期市交易量呈双向推动的态势。　　5.股指期货的推出给投资者提供了在牛市、熊市两种状况下

6、均能盈利的机会　　在我国，投资者只能在牛市状况下才能盈利，在熊市状况下将亏损严重。之前五年的漫漫熊市中，投资者由于缺少必要的对冲产品，在股指一落千丈时，大量被套，损失惨重。开展股指期货，使得投资者无论在牛市还是熊市都有机会获利，这将有利于激发投资者的投资积极性，有利于吸引场外资金的进入，有利于推动那些注重长期投资的保险基金和社保基金等机构投资者进入证券市场,最终有利于证券市场成熟理性投资主体的培育和发展。　　三、股指期货对我国资本市场的消极影响　　　　1.导致资金的挤出效应　　股指期货作为一种新型金融品种，其推出必然会引起市场资金分流。新兴市场开办股指期货的初期，由于股指期货的交易成本低、

7、保证金比例低、杠杆倍数高等一系列特点，往往会产生交易转移效应，即吸引股票市场的资金流向股指期货市场，从而使股票市场的交易大为减少，流动性大为降低，形成“资金挤出效应”。日本当初推出的时候就遇到这样的情况。　　2.机构投资者规模小，股指期货可能引发过度的投机行为　　由于股指期货存在着杠杆效应，期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金（通常为5%～10%）即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，只要