投资者心理偏差的深层心理机制论文

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1、投资者心理偏差的深层心理机制论文摘要：对投资者心理偏差进行了归类和整理，归为四类：“自我服务倾向”、“负性情绪厌恶”、“启发式简化”和“框架思维”。接着着重从“自我理论视角”和“进化论视角”进行剖析，认为人类出于维护自尊的“自我提升”、“自我防御”倾向和具有进化生存意义的“适应性策略”、“启发式简化策略”是形成投资者心理偏差的两个深层心理机制。二者对人类的心理健康和生存适应都具有重要意义，对它们的作用机制进行研究有利于有效决策和避免决策失误。关键词：行为金融学，投资者心理偏差，自尊，生态理性1引言行为金融学是行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体

2、系。它分析人的心理、行为以及情绪对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响。行为金融学通过借鉴心理学的研究方法、吸取心理学研究成果而解释了传统金融理论不能解释的金融现象，这种学科的结合不仅完善了金融学理论体系.freelenttheory）是精神分析取向的自我理论，该理论认为，由于认识到自我最终将走向死亡，人们产生了存在性焦虑，为了克服存在性焦虑(existentialanxiety)，人类于是生成了自尊，即一种自主的信念：我们是在这个有意义世界中的有价值的人，而且这种价值性自我将会在生理性自我消亡以后继续存在。社会测量学假设(soci

3、ometerhypothesis)则认为，人是拥有强烈的亲和需要的社会性动物，在生活中，人们会由于遭到他人的排斥和社会的孤立而感到焦虑，于是，人们为了克服这种焦虑而渐渐生成自尊，即把自我的价值建立在一贯的社会认同上，而不是偶尔的他人的排斥和忽视中。这三种观点，前两种强调自然生存受到的威胁对自尊生成的作用，第三种强调社会生存受到威胁对自尊产生的作用。不过，三者都认为自尊是人们抵制焦虑的重要防御机制。那么人们维护自尊的本能是如何使人们产生投资心理偏差的呢？这往往是通过“自我提升”和“自我防御”的无意识过程实现的。2．2自我提升在现实生活中，大部分人在对自

4、我进行知觉时会高估自己，这种个体在对自己知觉的过程中产生的积极自我偏见即为自我提升（self-enhancement）。就自我提升和自尊的关系而言，自我提升是个体在社会比较中努力保持和提升自尊的倾向，通过自我提升，人们希望对自己产生满意感、能力感和有效感。研究发现，自我提升是普遍存在的一种现象，并具有跨文化的一致性。它不仅和自尊、自我验证、心理健康、成就水平等有着密切的关系，还与归因、人际吸引、助人、攻击、偏见、归属感等方面的研究有密切关系。人们从外界接收到的有关于自我认识的信息经过自己的过滤和加工常常服务于积极的自我评价，而这一过程往往是在无意识的

5、状态下瞬间完成的。那么人们如何帮助自己保持积极的自我观念呢？①对有利反馈进行积极的寻求。个体会采用一种有偏见的信息搜寻行为模式去积极热心地寻求有利于自我评价的反馈而不接近或主动避免消极反馈。②信息处理偏好。大多数人在处理与自我有关的信息时对积极和消极的信息不能平等对待：我们总是未加考虑地接受与自我有关的积极反馈，却仔细地审查和反驳与自我有关的消极反馈；比起与自我有关的消极信息我们更容易记住积极信息；我们常以有利于自我肯定的方式回忆过去；我们往往以使自己坚信自己拥有积极特质没有消极特质的方式来反省自己。③自我服务归因。积极的结果被归因于自我稳定的、核心

6、的方面，但消极结果要么归因于外部因素，要么归因于自我的非核心方面。④自我一致性需要。自我一致性需要促使人们寻找与他们对自已的看法一致的信息，避免和否认与他们对自己的看法不一致的信息。⑤选择性交互作用。多数人选择与喜欢他们的人联合，因为选择与喜欢和欣赏我们的人交往能够确保我们所得到的人际反馈都是积极的。⑥下行社会比较。下行社会比较指在一个相关的社会维度上与比自己情况更差的人比较。当周围没有人比我们差时，人们有时会杜撰出更差的人，人们这样做的原因是与比我们差的人比较能够使自己感觉更好。⑦自我妨碍。当个体对成功没有把握时，会有意识地为自己的成功设置障碍，使

7、消极反馈信息价值变得模糊，这样即使失败了也有充分的理由归因为外部因素或自我的非核心方面，而不会威胁到自尊，这说明有些时候“维护自尊”比“追求成功”更重要。回顾上文，我们知道以上几点恰恰解释了投资者心理行为偏差中的“自欺欺人”现象衍生出的几个心理偏差：过度自信、盲目乐观、自我服务性归因、控制幻觉和偏执偏差。2．3自我防御投资者的心理偏差还源于他们的心理防御机制。“防御”是精神分析理论中的一个重要概念，在人格结构中它属于自我的功能。心理分析理论认为：当自我觉察到来自本我的冲动时，就会以预期的方式体验到一定的焦虑，并尝试用一定的策略去阻止它，这个过程就是防

8、御，或称为自我的防御。我们此处的“自我防御”概念与之略有不同，不仅指人们在生存环境中体验到威胁而产生焦虑状态