朱叶公司金融课后习题答案

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1、第二章p5211.12.项目0.001.002.003.00现金流量-1000.00500.00500.00500.00现金流量现值-1000.00454.55413.22375.66现金流入量现值=1243.43万元，净现值=243.43万元13.14.15.NPVGO的大小主要取决于ROE和r之间的差额，当ROE大于r时，留存比率越大NPVGO越大。当ROE等于r时，NPVGO=0；当ROE小于r时，NPVGO小于零，此时将资金留下来再投资不尽不会增加股东财富还会降低股东财富。第三章p868.9.10.时间

2、海飞公司收益率(%)海飞公司收益-平均收益率(海飞公司收益率离差)(%)市场组合收益率RM(%)RM-平均收益率(市场组合收益率离差)(%)海飞公司收益率离差乘以市场组合离差市场组合离差的平方1(1.00)(1.05)2.00(1.50)0.000157500.000225002(0.90)(0.95)3.00(0.50)0.000047500.0000250031.101.054.000.500.000052500.0000250040.700.654.000.500.000032500.000025005(

3、0.80)(0.85)5.001.50(0.00012750)0.0002250061.201.153.00(0.50)(0.00005750)0.00002500平均=0.05平均3.50.000105000.00055000海飞公司与市场组合之间的协方差=0.00010500/5=0.000021,海飞公司贝他系数=0.000021/0.00055=0.038,注意在求协方差时分母除以(T-1)即(6-1)第四章p1188.正常情况下项目01234一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入500.

4、00500.00500.00500.00变动成本200.00200.00200.00200.00固定成本20.0020.0020.0020.00折旧25.0025.0025.0025.00税前利润255.00255.00255.00255.00所得税76.576.576.576.5税收利润178.5178.5178.5178.5经营活动现金净流量203.5203.5203.5203.5三、项目终结现金流量残值0四、现金净流量-100203.5203.5203.5203.5正常情况下项目净现值=518.10万元繁

5、荣情况下项目01234一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入840.00840.00840.00840.00变动成本210.00210.00210.00210.00固定成本20.0020.0020.0020.00折旧25.0025.0025.0025.00税前利润585.00585.00585.00585.00所得税175.5175.5175.5175.5税后利润409.50409.50409.50409.50经营活动现金净流量434.50434.50434.50434.50三、项目终结现金流量残

6、值0四、现金净流量-100434.50434.50434.50434.50繁荣情况下项目的净现值=1219.73不景气情况下项目01234一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入360.00360.00360.00360.00变动成本240.00240.00240.00240.00固定成本20.0020.0020.0020.00折旧25.0025.0025.0025.00税前利润75.0075.0075.0075.00所得税22.522.522.522.5税收利润52.5052.5052.5052.

7、50经营活动现金净流量77.5077.5077.5077.50三、项目终结现金流量残值0四、现金净流量-10052.5052.5052.5052.50不景气情况下项目净现值=59.46万元第六章p18812.股票价格将上升13.（1）股本100万，资本公积100万元（2）股本100万，资本公积100万元，留存收益16万元第八章p257.8.9.注意：该题的含义是投资者借入7500元，加上自有资金2500元，投资于A公司股票，每年从公司得到的收益为1500元，减去借款利息支出7500*9%以后，净收益为825元。

8、如果考虑公司所得税，从公司得到的收益降为3750元。事实上，如果考虑个人所得税，投资者收到股利以后还需缴纳个人所得税，本题忽略。10.负债情况下项目的价值=不负债情况项目的价值+负债的好处-负债的坏处第九章p2898.（1）012CF210（2）012CF210+19.（1）该题的重点是B公司与C公司的风险相等，二者的报酬率必须相等对于C股票而言现在的股票价格为10元/股。一年后为14