政府风险投资的功能定位和运作思路

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1、政府风险投资的功能定位和运作思路内容提要：风险投资是促进科技成果转化，培育高新技术企业，为国民经济增长提供重要源泉的生力军和催化剂。推动风险投资的发展已经成为许多国家促进中小企业技术创新和高新技术产业发展的战略选择。本文在回顾中国创业投资发展历程、分析创业投资发展特点的基础上，提出了利用政府资金参与风险投资的总体运作思路和可能的投资方式。　　关键词：风险投资　政府功能　运作思路　　风险投资（VentureCapital），在我国也被称作创业投资，是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供

2、管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。　　美国等国家的经验表明，风险投资是促进科技成果转化，培育高新技术企业，从而为国民经济增长提供重要源泉的生力军和催化剂。因此，推动风险投资的发展已经成为许多国家促进中小企业技术创新和高新技术产业发展的战略选择。近年来，各国政府也采取了多种有效措施，包括通过设立政府的投资基金/计划，扶持本国的风险投资。在我国向市场经济的转轨过程中，如何充分发挥政府在风险投资中的作用，已经引起了广泛的关注。　　一、我国风险投资发展

3、现状和特点　　（一）我国创业投资发展的历史回顾　　风险投资在我国的发展，大致可分为三个阶段。　　第一阶段为20世纪80年代中期到90年代初期。在这一时期，风险投资在我国尚处于萌芽状态，风险投资的概念也是随着对高新技术发展产业发展的研究而引进的。1984年，国家科委（即科技部前身）针对我国发展高新技术产业的问题进行了专题研究，并在“新技术革命与我国的对策”报告中首次提出了“建立创业投资机制、促进高新技术产业发展”的建议。1985年，专家们的研究成果被吸纳到当年3月出台的《中共中央、国务院关于科学技

4、术体制改革的决定》中，该文件指出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。这是我国政府文件中首次提出创业投资的概念。　　第二阶段为90年代初到90年代末。这一时期内，我国创业投资机构的主体为具有政府背景的科技投资公司。地方政府（大部分是省级）科技主管部门先后成立了20多家科技投资公司，资金来源主要是地方的科技经费，投资对象主要为高新技术企业，投资方式主要包括担保、债权（贷款）、股权等，相应的回报方式也包括了手续费、利息、分红、股权转让或回购等。这些科技投资公司的设立不

5、仅改变了政府科技经费使用的单一模式，而且在很大程度上探索和推动了我国整个创业投资事业的发展。1996年，人大常委会通过并批准实施了《中华人民共和国促进科技成果转化法》，在其第三章第二十四条中明确规定：“国家鼓励设立科技成果转化基金或者风险基金，其资金来源由国家、地方、企业、事业单位以及其他组织或者个人提供，用于支持高投入、高风险、高产出的科技成果的转化，加速重大科技成果的产业化。”这是我国首次将创业投资这一概念纳入法律条款。　　第三阶段始于90年代末。1998年3月，民建中央在第五届政协第一次会

6、议上提出了建立我国创业投资体系的提案，即一号提案。为创业投资的起步和发展，营造了良好的氛围。此后，我国的创业投资形成了一股新的热潮，一大批创业投资机构纷纷涌现出来。　　（二）我国创业投资发展的现状和进展　　1999年以后，我国创业投资有了较快发展。一项2001年10月完成的调查表明，目前我国从事创业投资业务的各类投资机构已经达到了250家左右，管理的创业资本约为400亿元左右，其中政府资金所占比重约为34%.尽管我国的创业投资尚处于起步阶段，资金来源还十分有限，但创业投资对高新技术产业发展的推动

7、作用已初现端倪。调查显示，目前我国创业投资机构的主要投资对象是高新技术企业，投资领域主要集中于电子信息（41%）、生物医药（17%）、光机电一体化（6%）、新材料（8%）等快速发展领域。　　目前我国创业投资机构主要有以下五种类型：（1）国有独资的创业投资机构。这类机构的资金基本上由地方财政直接提供或经由国有独资公司安排。1999年以前由政府出资成立的机构，基本采取这种模式。在此次调查中，这类机构约占19%.（2）国有参股的创业投资机构。1999年以后成立的有政府背景的机构，绝大多数采取的是这种方

8、式。在此次调查中，这类机构约占20%.（3）内资企业设立的创业投资机构。这类机构的资金不含地方财政或国有独资公司提供的资金，1999年以后这类机构正在迅速壮大，正逐步成为行业中的主流。内资企业创业投资机构在当年全部机构中所占比重正日趋增加。在此次调查中，这类机构约占34%.（4）外资设立的投资机构。在此次调查中，在已经反馈信息的机构中，有外资背景的创业投资机构约占10%.（5）其他创业投资机构。　　（三）目前我国创业投资发展面临的主要问题　　1.缺乏对创业投资内涵的认识，有创业投资之名，无创业投