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1、谈金融危机背景下人民币国际化的新思考【摘要】人民币国际化是我国经济发展的客观要求,目前的金融危机为人民币国际化的推进提供了契机。本文利用GG-LL模型分析了人民币国际化的成本收益,并提出了具体的选择路径。 【关键词】人民币国际化;GG-LL模型;自由兑换 2007年以来,随着美国金融危机的不断深化,重建国际货币体系的问题被重新提上日程。目前,人民币能否加速国际化的进程,在新的国际货币体系中占有一席之地,成为国内学者普遍关注的问题。 一、人民币国际化的诠释 (一)人民币国际化的界定 货币国际化是指一种货币的部分
2、职能或全部职能(计价、流通、支付、储备),从一国适用的区域,或者原使用区域扩张到周边国家、国际区域乃至全球范围,最终演化为国际区域货币乃至全球通用货币的动态过程。 广义上看:货币国际化不仅包括货币职能的国际化,还包括货币作为资本信贷、投资职能的国际化,即货币作为资本获得利润的投资职能从一国的适用区域或原适用区域扩张到周边国家、国际区域乃至全球范围的动态过程。 人民币国际化是指人民币跨出国境在中国周边国家流通,并成为主要的国际投资手段、国际价值尺度、国际流通手段、国际支付工具和国际储备资产。 (二)人民币国际化的必然 一国货
3、币的国际化是该国政治地位提高,经济社会生产力水平发展到一定阶段的必然结果,是其经济国际化的产物。从历史上看,一国往往是先有其经济的国际化,然后才有其货币的国际化。一国货币的国际化,从根本上说,是该国强大的综合经济实力在货币形态上的反映,而货币的国际化反过来又促进该国经济的进一步发展和国际化程度的提高。当一国经济实力增强以后,本国货币必然要走国际化道路,这是国际经济发展的必然规律。 中国经济发展的辉煌业绩已被世界各国高度肯定,作为发展中国家,中国的发展目标是明确的,即建立社会主义市场经济并与世界经济接轨,最终与世界发达国家同步。长
4、期以来,人民币非自由兑换和非国际化,使中国对外经济发展处于竞争的劣势,中国为之付出了巨大代价,在国际贸易中用对方国或第三国的货币计价,我国处于被动地位。在国际债务、对外投资和引进外资方面,人民币都承担较大的交易成本和汇率风险。人民币非国际化,使人民币在封闭系统中长期运行,人民币市场信息处于不完全状态。而外汇信息是充分的,因此,人民币与外币的兑换比率,即人民币汇率容易处于扭曲状态,人民币币值要么被高估,要么被低估,这种扭曲只有通过国际化才能纠正。作为一个世界经济大国,完全依赖和被动接受现有的国际货币体系格局,必然会付出高昂的代价,也
5、不可能从根本上解决我国内外经济发展的均衡问题。为此,必须在推进人民币的国际化方面有所突破,在货币体系取得与我国经济发展相称的地位。 二、GG-LL模型下对人民币国际化的分析 (一)克鲁格曼的GG-LL模型 20世纪90年代后,关于在一个区域内各经济体如何选择是否参加货币区问题,经济学家提出了一些新的理论,保罗克鲁格曼的GGLL模型就是在这样的背景下产生的。克鲁格曼以欧盟和芬兰为例,分析了芬兰加入欧盟的成本收益曲线,得出了著名的GGLL模型。 GGLL模型分析的前提假设如下: 1.货币区规模越大,区内价格水平的稳定
6、性与可测性就越高; 2.货币区内固定汇率的承诺有保证; 3.货币区内各国市场联系越紧密,加入货币区的收益越高。 克鲁格曼认为,芬兰加入欧洲货币体系的收益大小取决于芬兰与欧洲货币体系成员国贸易关系的一体化程度。见图1: 图中LL是成本线,GG是收益线。一方面克鲁格曼用GGLL模型说明了最优货币区理论,指出最优货币区就是通过商品贸易和服务贸易以及要素的流动,促使多国经济紧密相联的地区。如果各国之间的贸易和要素流动性较大,那么组建货币区对各成员国均有益处,反之则不适宜。这对货币一体化的实践具有重要的指导意义。另一方面,克鲁格曼的
7、GGLL模型借用传统的成本收益分析方法,从单个国家是否加入货币区为切入点,分析了加入货币区的成本、收益因素,有助于人们直观形象地分析单个国家加入货币区的利弊得失,从而成为确定一国是否加入货币区的一个重要分析。 (二)修正后的GG-LL模型 在此,可借用上述模型,将模型的范围扩大,对模型的基本假设作一调整,来分析一国货币国际化的成本与收益。模型的基本假设如下: 1.一国货币的国际化程度越高,该国国内价格水平的稳定性和可测性就越高; 2.一国选择的汇率制度是固定汇率; 3.一国经济与世界经济联系越密切,该国货币国际化带来的收
8、益越高。 模型的建立如图2: 在图2中,横轴表示一国的经济开放程度,纵轴表示一国货币国际化的成本与收益,LL是成本线,GG是收益线,θ点表示的是货币国际化的成本与收益相等。 GG曲线是一条向右上方倾斜的曲线,它表示了一国在固定汇
