民营企业与外商合资的控制权问题研究

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1、民营企业与外商合资的控制权问题研究【摘要】民营企业与外商建立合资企业是民营企业实现国际化的重要途径，在东部发达地区的实践也已证明是一种有效的国际合作方式，但合资企业的控制权问题是一个重要而且敏感的问题。本文从控股权与控制权的关系入手，分析了民营企业在合资过程中控制权问题。在此分析框架下，根据我们在宁波地区所采集的实证调查数据，解读了民营企业与外商合资经营中控股权和控制权安排的现实问题，并得出结论和提出政策建议。　　【关键词】民营企业；合资；股权；控制权　　　当前，在东部民营经济发达的地区，与外商建立合资企业已成为民营企业经营国际化的重要途径。在合资谈判过程中以及合资后

2、的经营过程中，控制权的安排一直是最重要也最敏感的问题之一。根据我们最近对宁波市部分民营企业的调研(林承亮，洪青，2005)，大部分外商都希望掌握企业控股权，而民营企业也不愿轻易放弃控股权。这就引起了我们对于一系列问题的思考，如合资双方谋求控股权的动因、控股权与控制权之间的逻辑联系、如何应对控股权的配置问题等。海默认为要解释跨国直接投资行为，就必须解释控制(Hymer，1960)。跨国公司对于合资企业的主要控制手段就是控制企业的股权。产权和契约理论为这一结论提供了理论上的支持，大部分国家和地区的法律条文也在操作中支持这一标准。但关于合资企业控制权的研究，目前多是从跨国公

3、司的角度来分析。大部分涉及国际间企业合资的文献，其主要分析对象是那些建立了规范的现代公司治理结构的跨国公司与东道国企业合资，建立起具备规范公司治理结构的股份制公司。然而，中外合资的类型也是多样的，如国内民营企业与外商的合资企业中，中方民企多是一些家族制企业，而外商也并不总是大型跨国集团，他们合资所建立的企业也往往不具有规范的公司治理结构，正规制度安排并不能完全决定企业控制权的安排。本文的研究对象正是这一类合资企业。　　　　一、合资的动因与合资经营的冲突　　　　1．合资的动因　　从外商角度看，对合资动因的研究相当丰富。为了解释企业对外投资的动机，学术界提出了种种理论加以

4、解释，如垄断优势理论、不完备市场理论、产品生命周期理论、内部化理论和折中理论等。艾伯(Ebets)认为，无论合资的动机多么复杂，都可以归人下列两种类型：一种动机是通过合资的渠道，获得良好的市场进入，增加收益；另一种动机是通过合资降低生产成本。合资帮助企业接近互补性资源，有能力或可以运用某种资源。成本的削减可能来自规模的扩大，也可能源自特殊的环境或者能使用更廉价的资源(Ebers，1997)。以宁波市民营企业与外商合资的实际情况为例，在外方企业的合资动因中，利用民营企业现有生产能力(包括厂房、土地、设备、劳动力等)，迅速建立在中国的生产基地的占70．2％。同时，“看中本

5、地区完备价廉的产业链配套”的占44．7％。　　从中方企业的角度来看，选择合资主要是出于以下一些动机：即资本获得、中间产品获得、技术获得、优惠政策获得、制度创新(包括管理创新)、产品出口等等。根据我们对宁波市民营企业的调研情况，在民营企业寻求外方合资的原因中，60％左右的企业把“获得先进的技术和管理理念”和“利用外方品牌和销售渠道打开国外市场”列为主要考虑因素。其中50％的企业认为“利用外方品牌和销售渠道打开国外市场”是合资最重要的因素，44．1％的企业认为“获得先进的技术和管理理念”是最重要的因素。民营企业与外商合资的动因虽然复杂，但可以大致分为两种：一种是为了实现企

6、业的发展战略；一种是为了解决现实经营中存在的困难。　　2．合资经营的冲突　　合资这种战略安排有时具有过渡性质，这是由合资双方在资源上相互需求的有限性和动态性以及各方战略目标的不一致决定的。合资各方在资源上的相互需求只在特定的一段时间和特定的内容上存在，随着内外部环境的变化和相互学习，合资各方在资源上的相互依赖性会逐步减弱，直至消失甚至相互冲突。除非各方产生新的具有利益兼容性的战略目标和协同效应，合资企业的内在不稳定将导致双方的冲突产生。　　合资双方冲突的内容主要包括：股权比例、无形资产的占有和分享情况、投资战略的差异、合同的不完备性、管理模式的差异、投资收益的分配以及

7、文化冲突等。这些冲突造成了合资企业的内在不稳定性。因此，合资是否成功取决于各方合作动机的实现程度而不在于合资时间的长短。要实现这个目标，在合资企业存续期间掌握企业的控制权尤为重要。可以说，正是由于合资企业具有内在不稳定性，从而导致合资方对于控制权的特别重视，而控制权的安排主要是围绕着控股权的争夺展开的。　　　　二、合资企业中的控制权与控股权　　　　1．合资企业的控制权　　本文讨论的控制权是合资双方当事人对合资企业的控制权配置，而并非委托代理理论所研究的非人力资本所有者和人力资本所有者对企业控制权的配置问题。为了讨论方便，我们假设合资双方企业内部不存在