国有资产证券化问题与改革完善论文

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1、国有资产证券化问题与改革完善论文摘要我国进入资产证券化的脚步比较慢，相对处于一个落后阶段，尤其是在国有资产证券化这一方面的研究更是缺乏理论研究。作者认为我国国有资产证券化存在国有资产管理机制存在的缺陷和资产证券化路径中存在的缺陷。资产证券化作为一项新型融资手段虽然可以为国有资本的发展起到重要作用，但是盲目推行资产证券化不仅很难达到资产证券化的预期目标，而且还有可能形成新的危机，资产证券化带来的新风险将使银行业出现新的信用危机和流动性危机。一、资产证券化的概念及内涵资产证券化起源于美国，作为一项金融工具对世界金融发展产生了深远的影响，成为各国主流融资手段之一。作

2、为一种新型融资过程和手段..毕业，资产证券化主要通过将那些缺乏流动性但可预见未来收入的资产或者负债转化成可市场化与流动化的有价证券形式对外发行，具体包括现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产的四种证券化形式。在我国，国有企业是国民经济的支柱，在社会主义市场经济中占有至关重要的地位。资产证券化对于国有资本的发展有以下五个益处：一、通过资产证券化可以促进资本的联合，促进规模性扩张，并且可以促进信用制度的发展；二、通过资产证券化同时也可以将流动较低的资产，如：房产、银行贷款、应收账款等转化为流动性较高的可交易证券，使资本富有良好的流动性；三、通过资产证券化可以分散投

3、资的风险；四、资产证券化可以促进所有权和经营权的分离；五、资产证券化可以有效的推动资本社会化进程，促进财富分配的社会化，促进市场对企业的评价机制，推动公司治理的变动。满足证券化的资产需要一些必要的条件。根据国内外研究，这些条件基本包括：可理解的信用特征；明确界定的支付模式或可预测的现金流量；平均偿还期至少为1年；拖欠率和违约率低；完全分期摊还；多样化的借款者；清算值高。满足上述条件的资产可以带来相对稳定的现金流，是资产证券化拥有良好收益的前提。我们对国有资产证券化进行选择时，也应该以这些条件来进行比较衡量。二、我国国有资产证券化现状及存在的问题资产证券化在美国

4、等发达国家已经经过了漫长的发展，无论在理论研究还是实践中都处于一个相对成熟阶段，我国进入资产证券化的脚步比较慢，相对处于一个落后阶段，尤其是在国有资产证券化这一方面的研究更是缺乏理论研究。（一）我国国有资产证券化现状我国对资产证券化的初次探索是在1992年的海南三亚，当时发行过房地产投资证券，但是受限于当时我国的经济、法律和其他社会环境，未能取得预想效果。1997年3月2日，李鹏总理在八届五次人大会议报告中对近年来国企参与证券市场中的作用作了充分肯定，并为今后国有企业在多渠道增资减债方面提出了指导性措施。他在报告中指出，要选择一些大型企业和企业集团，通过发行股

5、票和可转换债券筹集资金。近年来，央行发布《2003年货币政策执行报告》，国家关于《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，都提出了积极探索并开发资产证券化意见。2005年3月21日央行宣布，经国务院批准，信贷资产证券化与住房按揭证券化的试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。现阶段，我国正在大力发展社会主义市场经济，国有企业是我国国民经济的支柱，2015年8月，国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，对国有资产管理、市场化经营机制等提出了更高的要求。截至2015年6月，已

6、有20个省市出台了国有资产证券化比率的目标，初步估计，未来五年将有20万亿之巨的国有资产进入股市。国有资产管理机制存在的缺陷。国有产权界定不清，导致国有资产管理混乱。我国国有资产在管理过程中，由于国有企业产权界定模糊，机制体制不完善，国有资产管理在很多地方存在缺位，虽然国家设立了国资委来代表国家行使所有者权利，再由它来选拔经营者，但是也造成了多头管理的局面。政企不分也是国有资产管理中存在的主要问题之一。国家设立国资委来履行出资人的行为，维护所有者的权利，实现国有资产的保值增值，对地方国有资产的管理实行指导和监督，但是由于国资委是政府下的一个职能部门，政府通过作

7、用于国资委对企业进行干预，使得政企并未真正做到分开。同时，政企不分，政府过度干预企业管理，导致公司治理结构形同虚设。部分国有上市公司存在内部人控制问题，造成信息披露不规范、短期行为、转移国有资产、内幕交易等问题。国有资产管理未建立健全的风险控制机制，也使得国有资产运作经营不够透明规范，没有明确的责任主体。此外，政府和市场的界限不明确，也导致政府成为企业逃避监管的避难所。资产证券化路径中存在的缺陷。证券市场发展滞后。我国践行资产证券化的脚步相对较晚，一些针对资产证券化的机制体制还不够健全。相较于资产证券化已经比较成熟的美国，我国资产证券化结构简单，且我国的资产证

8、券化资产池里只包括一个人的基础资产、资