国际期货市场机构投资者的发展及借鉴论文

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1、国际期货市场机构投资者的发展及借鉴论文摘要：期货市场上的机构投资者主要有期货投资基金和对冲基金,证券公司或投资银行、养老基金、共同基金以及商业银行等机构也是重要参与者。本文介绍了参与国际期货市场的机构投资者的投资特点、在不同市场投资所占的比重和发挥的作用，分析了期货市场机构投资者的类型、发展及与现货市场机构投资者及期货公司之间的关系，并为中国期货市场机构投资者的发展提出了相关建议。关键词：期货投资基金；对冲基金；机构投资者；期货市场机构投资者主要包括公共和私人养老基金、保险基金、共同基金、封闭基金、信托基金、对冲基金以及进行投资交易的投资银行和期货公司等。养老基金、保险基金和共同基金是其中

2、的三大绝对主力，目前，养老基金仍然是美国最大、也是世界资本市场上最大的机构投资者。在20世纪70年代中期以前，机构投资者很少投资期货市场，包括美国的机构投资者。主要是因为政府的管制限制了投资者参与期货的愿望。但是，随着金融衍生工具的不断创新.freelitedPartner）。一般合伙人就是发起组织基金的个人或机构，也是控制基金全部交易活动和日常事务的管理者。有限合伙人是为基金提供大部分资金的投资者，但不参加基金的具体交易与日常管理活动，只按照协议收取资本利润，并且以自己的出资额为限承担有限责任。私募期货基金的组织结构与公募期货基金类似，不同点在于资金来源和信息披露。3.个人管理账户(In

3、dividualmanagedfuturesaccounts)个人管理账户是指在存款性银行开户并由期货交易顾问(CTA)自行管理的账户。一些大型的机构投资者，诸如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金往往采取这种形式将部分资金委托给独立的期货投资组合管理者（FPM）进行管理，FPM在为机构投资者设计、构造和实施期货投资基金投资策略中扮演着重要角色。一般而言，FPM可以雇佣多个CTA共同运作这部分资金，投资于期货、期权或者场外远期交易等。二、对冲基金及分类关于对冲基金没有一个统一的定义，前美联储主席格林斯潘7，给出了一个对冲基金的间接定义。即一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安

4、排（采用有限合伙的形式）以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金。也就是说对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人以下。对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易(即融资交易)等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。对冲基金一个显著的特征，就是经常运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会。期货投资基金与对冲基金都属于投资基金，但是两者一个显著的区别是：期货投资基金只能投资于期货，而对冲基金的投资对象很广泛。对冲基金可以按以下分类：（1）组织形式。对冲基金一般只有“一个”一般合伙人，是发起设立对冲基金的个人或者实体，负责

5、对冲基金的日常管理、投资策略的制定和具体措施。另一种数量有限、权利与责任也都有限的合伙人被称为有限合伙人，是对冲基金大部分资金的提供者，但却不参与任何基金所进行的交易活动及基金的日常管理。这是与股份制公司根本不同的地方。对冲基金是一种集合投资，即将所有合伙人的资本集合起来进行交易。集合投资在股票市场通常指临时集中几个人或机构的资金，用来控制一个公司的股票价格。而对冲基金作为一种集合投资，其目标不仅可能是某个市场的股票，也有可能是某种证券，如某只国债，还有可能是某个期货，以及某国货币。目前美国的对冲基金都是以有限合伙制为主。（2）操作方式和投资者数量5。对冲基金按照操作方式和投资者数量可分两

6、类，第一类是美国对冲基金，它们通常投资于公开市场上的各种证券、货币、期货等。美国证券管理委员会规定，作为私人合伙的投资机构，对冲基金的投资者不得超过100位。即一个一般合伙人加99个有限合伙人。基金的一般合伙人通常占20％的利润，另加固定的通常为总资产1%的基金管理费。大多数对冲基金的操作使用不同金融衍生工具来对冲投资风险，如短期股票炒作、卖方选择权及其它工具。另一类为离岸对冲基金，法律没有限制投资者的数量，通常也被称为互惠基金（mutualfund）公司。实际上，除了投资者数量这一特征外，互惠基金和对冲基金在管理上很难严格区分。（3）以交易手段区分。对冲基金按照交易手可分为低风险对冲基金

7、、混合型对冲基金和高风险对冲基金。期货市场机构投资者的发展一、期货投资基金期货投资基金2，它的市场参与份额占到整个市场交易额的60%以上，不仅为广大中小投资者提供了间接入市的机会，实现了期货市场的专家理财，而且避免了投资者直接承担期货市场的高风险。目前期货投资基金不仅是个人投资者的重要投资工具，而且己成为机构投资者组合投资中不可或缺的部分。很多机构投资者，诸如养老金、信托基金、保险金、银行等都大量采用期货投资基金作为他们