投资增长分析及政策选择

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1、投资增长分析及政策选择摘　要：文章分析了目前投资过度增长的内在扩张机制，指出不宜以传统的行政命令手段为经济降温，因为这样会对市场经济的自我调节功能造成破坏。应该以通过改变国债投资方向、规范地方政府投资、建立国有企业的投资预算约束等方式来建立与完善市场经济的各个微观要素，使经济能够通过市场的自我调节以实现发展。　　关键词：投资增长　存在问题　政策选择　　1998年我国政府以积极的财政政策有力地拉动了内需，促进了经济持续高速地增长。进入2004年以后，国内宏观经济形势发生了变化，部分行业出现投资过热的状况。本文拟分析造成目前投资过热的原因，并对新形势下如何应对投资过热展开分析。　　一、当前投资

2、增长中存在的主要问题　　1.投资与消费失调。按照经济学理论分析，在私人投资需求不足的情况下加大政府的投资可以拉动私人投资，从而促进经济增长。1998年以来的积极财政政策的主要措施是以增发国债的方式筹措资金进行基础设施的投资。在该政策影响下我国全社会固定资产投资的增长开始回升，2000年-2002年分别为增长10.3%、13%、16.9%，2003年达到了26.7%.2004年第一季度全社会固定资产投资同比增长43%，是1995年以来的最高水平。投资对GDP的增长贡献率持续增加，自1998年开始实施积极的财政政策以来，由于投资的政策导向使投资增长对GDP的贡献率由1998年30%上升到200

3、3年的55%，相反由于社会保障制度不健全、“三农”等问题还没有得到有效的解决，居民的边际消费倾向较低。消费增长对GDP的贡献由1998年的66%下降到了2003年的45%，自改革开放以来膨胀与最终消费不足的矛盾进一步突出。我们知道过快的投资增长如果缺乏有效社会需求的支持，往往会导致产能过剩，投资增长过快与消费的脱节将会造成经济结构的扭曲，进而导致大量企业倒闭，银行呆账增多，最终引起经济的大起大落，从而对经济发展造成破坏。投资作为生产性消费，只是消费需求的派生需求，只有投资完成后产生新的供给并创造新的需求时，才能够拉动经济的增长。如果没有消费的支持，通过扩大投资拉动的经济增长，虽然短期内可行

4、，但从长远看难以持久。　　伴随着投资增长过快的另一个问题是物价的上涨。自2003年下半年以来，我国出现了粮食价格、钢铁、水泥、煤炭等原材料价格的上涨。到2004年2月份，人民银行监测的企业商品价格表明，投资品价格比上年同期上升了7.6%，消费品价格比上年同期上升了5.7%，其中许多工业原材料的价格比2003年同期上升了20%以上。我国经济运行出现了通货膨胀的苗头。　　2.投资的增长方式不利于节约资源与保护环境进而影响经济的可持续发展。我国目前的经济增长主要以投资的增长来拉动，但是由于投资结构与产业结构没有得到优化和调整，投资过度扩张导致了基础工业与基础设施的结构失衡。煤、电、石油、运输出现

5、了紧张，经济发展遇到了一定的瓶颈。高投入、高消耗的行业过度扩张，对能源、原材料、环境的压力进一步加剧。能耗的上升是经济增长效率下降的表现。目前投资增长较快的钢铁、水泥、电解铝的投资具有资本规模小、技术含量低、资源消耗大、环境破坏严重等粗放型发展特征。投资的过度扩张还导致了低价土地资源和生态环境的大量投入，能源的大量消耗与低水平投资对环境造成不可逆的破坏不利于我国经济的可持续发展。能源与原材料是一个国家经济发展的前提和物质基础，我国是当前世界上能源与材料消耗增长最快的国家。一组数据可以直观地表达我国维持高增长的代价：我国每万元GDP能耗是世界平均水平的2.4倍。2003年，我国钢铁消费量占世

6、界的1/4，水泥占1/5，煤炭占1/3，而GDP仅占世界的1/30.低水平的产能过度扩张将造成严重的能源浪费以及严重的环境污染问题。2003年我国22个省份拉闸限电的一个重要原因就是水平不高的高能耗产业的过度扩张，这对我国经济的可持续发展将会造成巨大的压力。在多年的高增长率的背后还有对环境的高损害，我国每增加单位GDP的废水排放量要比发达国家高出4倍，而单位工业产值的固体废弃物要高出10倍。从上述分析看，我国目前投资的高增长是以对能源的高消耗和对环境的高破坏为代价的，不利于经济的可持续发展。　　二、投资过热的原因分析　　1.当前投资快速增长是积极财政的效果体现。1998年，受亚洲金融危机以

7、及国内需求不足的影响，社会需求萎缩，经济增长乏力，国家果断实施了积极的财政政策，主要通过发行国债进行基础设施的建设，以期刺激民间投资的积极性，经过几年的努力，市场状况开始改善，经济增长进入了一个上升期，各投资主体的投资热情被调动起来，投资开始增加。　　2.当前的投资快速增长是由消费需求的升级推动的。随着经济增长，我国宏观经济正处于新一轮经济周期的上升阶段，随着我国经济的快速发展，人民收入水平的提高，住房与汽车成为消费的新