“习李新政”解读——中国经济下一步怎么走

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1、“习李新政”解读——中国经济下一步怎么走讲座嘉宾：魏杰教授讲座地点：黄山高尔夫酒店1号楼会议中心讲座时间：2014年8月2日上午9点至12点讲座框架：一、习李担心的五个问题1.金融风险防范2.经济增速回落的问题3.企业活力问题4.改革的难度问题5.结构调整的难度和问题二、习李新政的五大原则1.货币政策的使用，以盘活货币存量为主。2.财政政策也将以盘活存量为主。3.深化改革。4.加速结构调整。5.中国必须重视继续投资。三、魏教授对于习李五大改革原则的结论：审慎乐观。听课笔记：一、习李担心的五个问题1.金融风险防范1)货币供

2、应量和GDP的比例太高l今年的货币供应量120万亿，GDP60万亿l货币供应量：美国61%，中国200%l货币供应量的分配：77万亿贷给企业，22万亿央行存款准备金，13-14万亿理财、社会准备金，5万亿沉淀（自家存，无作用，如在贪官家里）1)利息在新增贷款比例偏高l银行利息32%，正常比例应该是3-5%。l企业基本是在借新债还老债，风险非常高，企业难做。2)政府借债比例偏高l今年近60万亿，而GDP也是60万亿，借债比近100%。政府负债比例高将会演变成金融风险（会不会崩盘？）。l美国：向其它国家借债；中国：向央行借债

3、。2.经济增速回落的问题三驾马车都有回落：1)出口。虽然5月份由负转正，增收但三个决定因素（三大核心市场）——美国、欧盟、东盟——均无起色。现习在寻找新的出口市场：加勒比海、拉丁美洲。但这个市场需要一个过程（约两年）。2)投资。投资的拉动力急度增弱。制造业、房地产、基础设施这三大核心投资都不好。正常的固定资产投资率33%以上，而今年只有17%，投资对增长的贡献急剧回落。3)消费。四大核心消费——家电、汽车、房地产、青少年，占消费总额70-80%。u以青少年为例：出国增多（美国大使馆还在大力鼓励中国青少年出国），导致青少年

4、消费无起色，甚至回落。u公款消费。3.企业活力问题李多次提到企业负担过重。1)税费高，目前税费占GDP44%。2)企业融资成本高。1月份资本回报率2.7%，银行基准利率6%。如何赚钱？基本是给银行打工。3)劳动力成本太高。只讲一个数据：社会保障费用，企业交员工工资的20%，个人交工资的8%。人力成本太高。企业穷于应付。4.改革的难度问题1)根源：来自利益集团的阻力2)政府的改革基本推不动。混合经济讨论，最后只拿出2个企业做试点（中建材、中医药）。政府放权减权改革落实不下去。5.结构调整的难度和问题必须调整，但会带来三个问

5、题（负面），要研究以下三个问题的程度和底线。1)银行呆坏帐问题。企业破产、停产（企业主跑路，跳楼）导致银行呆坏帐大幅度上升。比如连环担保问题，把好企业也拖垮了，银行查封不到破产企业时，就来查封为它担保的好企业，结果导致好企业也破产了。1)失业。比如钢铁业的减产。2)个人财富缩水。房地产：房价回落短时期内是必然的。房价涨会骂娘，房价跌会上街。所以跌更糟糕，会引起社会动荡。l2009年11月的房价是个临界值。再跌，所有人的财富都会开始受损。2009年11月以后买房的人3.4%，是小众，没大影响。一、习李新政的五大基本原则（中

6、国经济下一步怎么走）1.货币政策的使用，以盘活货币存量为主。不能用新增货币解决问题，要盘活货币存量（央行掌控的存款准备金，22万亿）。两个办法：1)降低存款准备金利率（降准），使存量流出。方法是“定向降准”，分别于4月25日、6月16日，共释放出约2千亿，流向中小企业、涉农企业，资金最短缺的企业。2)由央行把一部分交给开发行，做“定向贷款“，只用于基础设施和棚户改造。对目前经济增长有直接作用。国家规定今年新增货币量最多不超过15%。2.财政政策也将以盘活存量为主。财政政策一般就两个办法：1)借债。l作用不大，每年借量固定

7、，约1.4万亿。会暴发债务危机，进而引发金融危机。2)盘活存量。（已开始启动）l国有资产变现。比如最近的交行民营化，光大集团股份变现。以维持并刺激经济，用于新的经济发展。3.深化改革当然、必须、增加力度。1)调整基本经济制度l民营经济要获得与公有经济完全平等的地位五大平等：政治，法律（司法改革），资源，投资，净资产。要放活民营经济，否则不平等就移民。l保护产权。保护所有合法产权。尤其强调防止政府侵犯企业和个人产权。比如农村的强征地，城市的强拆迁。法院逐渐脱离政府体系。十八届四中全会将提出”依法治国“，司法公正。l推动混合

8、经济形成。各种经济取长补短，形成新动力。中建材、中医药试点。李说：地方政府一律不准办国有企业。l国企改革：1.表现为投资公司。2.投资重点是公益事业（不与民争利）。3.未来都将变为混合经济4.国企高管将启用海选制，不再使用任命制。5.盈利归人民享受a)30%入国家财政b)一部分进入社保体系，进社保帐户，标志着人民分享