人民币利率市场化：进程、影响与商业银行的对策

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1、人民币利率市场化：进程、影响与商业银行的对策摘要：人民币利率市场化改革正逐步深化，这一进程对商业银行带来了包括利润空间、业务发展和经营政策等多方面的挑战，因此商业银行应从自身条件出发，寻找应对利率市场化的有效策略。　　关键词：利率市场化；进程；效应；对策　　利率市场化是指金融机构在货币市场融资的利率水平由市场供求决定的过程，它包括利率决定、利率传导和利率结构等诸多方面的市场化。对商业银行来说，利率市场化是指存、贷款利率由商业银行根据市场的资金供求变化来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合

2、理利差和层次，并形成有效发挥利率调节作用的有效传导体系。利率作为金融市场中最重要的资金价格指标，无论对金融资源的配置还是对实体经济资源的配置都发挥着基础性作用，利率市场化的本质是金融市场化。著名的金融发展理论专家爱德华。萧曾认为：“实行金融自由化的实质是放松利率管制，使之反映储蓄的稀缺性和刺激储蓄，提高可以获得的投资收益率和更有效地区分各种投资。”利率市场化是金融市场发展完善的必然要求，也是市场经济发展完善的重要组成部分。因此，作为中国金融体制改革的重要组成部分，利率市场化的趋势是不可逆转的。利率由管制到市场

3、化对微观经济和宏观经济都会造成某种程度的影响，本文就人民币利率市场化的进程、对商业银行的效应以及商业银行的对策进行了探讨。　　一、中国利率市场化的进程及影响因素分析　　1.利率市场化改革经历的几个重要阶段。截至目前，我国的利率市场化的进程主要经历了以下几个阶段：第一个阶段，全国金融机构之间利率机制的形成。1996年全国银行间同业拆借市场联网运行，由此全国统一的银行间同业拆借市场利率形成。1998年9月国家放开了政策性金融债券的发行利率。在这一阶段实现了金融机构之间的利率市场化。　　第二个阶段，金融机构贷款的利

4、率市场化。1998～1999年中国人民银行两次扩大贷款利率浮动幅度，2000年9月在外汇利率管理体制改革过程中，放开了外汇贷款利率；2002年上半年将金融机构对所有企业贷款利率上浮30%；2003年，再将金融机构对所有企业的贷款利率浮动幅度扩大到50%；2004年初扩大贷款利率上限至70%，同年10月28日，央行完全取消商业银行贷款利率上浮的限制，商业银行可自主根据企业和具体业务的风险状况进行定价。至此，国内商业银行人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开、实行下限管理的阶段。这一阶段主要是对贷款利率进行市场化改

5、革的尝试，经过6年多的时间，贷款利率的市场化改革取得了初步成功。　　第三个阶段，逐步尝试贷款利率下限浮动和存款利率的市场化。2005年1月，中国人民银行发布了《稳步推进利率市场化报告》，指出要加强金融机构的利率定价机制建设，按照风险与收益对称原则，建立完善的科学定价制度。随后，中国人民银行调整了房贷利率。在这次利率调整中，央行决定不再对房地产抵押贷款实行优惠利率，房贷利率恢复到与同期商业贷款利率相一致的水平，允许在人民银行规定的基准利率基础上下浮10%，这彻底地改变了我国长期以来贷款利率不能下浮的历史。另外，

6、从2005年9月21日开始，各家商业银行可以自主决定存款的计息方式，存款利率的市场化终于迈出了历史性的一步。　　2.利率市场化改革进程的影响因素。第一个因素是商业银行改革的效果。从表面来看，商业银行是利率市场化的最大受益者，然而事实并非如此简单，商业银行可能是未来利率市场化改革的重要障碍。原因在于，商业银行是现行利率体制的主要受益者。中国的金融体制还是一种银行主导型（Bank—based）的体制，90%以上的融资来自于银行，商业银行是社会资金积累和供给的主要通道。在这种情况下，国内商业银行的赢利结构以利差收入

7、为主，现行的管制性存、贷款利率水平能使中资银行坐享300多个基点的利差收入。这种内在的利益驱动机制，使得商业银行倾向于维持现有的利率体制。　　第二个因素是超额准备金利率问题。商业银行对于利率改革持消极态度的背后还有更深层次的原因，就是中央银行对准备金支付利息的制度。商业银行的准备金包括法定准备金和超额准备金，当前的利率水平分别是1.89%和0.99%.按照国外的通行做法，准备金尤其是超额准备金一般不支付利息。这一制度使得中国的银行资金更多地在金融部门之间流动，不进入实体经济部门，从而大大降低了金融资源配置效率

8、，当前“流动性过剩”问题不仅与居民储蓄的高增长有关，更与利率制度有着重要的关系。　　第三个影响因素是利率和汇率的互动关系问题。在金融全球化条件下，汇率和利率的关系更加紧密。因此，中央银行在确定利率政策时可能越来越受到国际经济形势的制约，研究利率和汇率之间的互动关系是利率市场化进程中出现的一个新课题。由于汇率问题更多地涉及国家之间的贸易、资本流动等问题，利率机制上的国际协调显得尤其重要。因此，利率市场