企业融资方式创新研究

《企业融资方式创新研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企业融资方式创新研究企业融资方式创新研究　　——以山东省管企业为例　　李航樊西为曲世浩王朋蓬葛效宏王伟田红梅　　资金是企业的血液，充足的资金支持对企业的发展至关重要。长期以来，我国企业的投资结构单一，直接融资渠道不畅，缺乏创新融资，不仅使实体经济过多依赖银行融资，也使金融风险向银行集中。研究我国企业融资方式的创新以改变当前我国企业过度依赖以银行贷款为主的间接融资模式、拓宽企业的融资渠道、提高企业的融资效率以解决企业融资不足这一制约企业发展的瓶颈问题，具有重大的理论与现实意义。　　一、山东省管企业融资现状分析　　截至2012年底，山东

2、省管企业共有20家，主要为大型企业。在众多省管企业中，普遍存在着融资方式单一、负债率较高以及负债结构不合理等现象，具体表现为：　　(一)缺乏统一的长远规划　　目前省管企业大多还未建立中长期融资规划，特别是具有可操作性的完整规划。省管企业融资计划多是按照年度经营预算安排实施，间接融资过于依赖短期银行借款，缺乏与中长期投资计划和经营发展规划相匹配的中长期融资计划。另外，部分省管企业的银行融资由财务部门负责，股权融资由资本运营部门负责，而直接融资由专设部门负责，缺乏统筹协调。　　(二)银行信贷仍然是省管企业融资的主渠道　　尽管近几年省管企

3、业随着经济效益大幅增加，信用评级逐渐提升，品牌认知度和市场地位逐步提高，也逐渐开拓了新的融资渠道和融资品种，但省管企业资本金比例偏低，资产、资本扩张速度远远超过自有积累增幅，而除银行信贷外的其他融资渠道受政策或市场环境影响较大，市场容量小、波动性大、操作比较复杂、限制条件较多，难以满足省管企业对资金稳定性的要求。因此，在调研的省管企业当中主要资金仍然是银行信贷，而且仍以短期流动资金贷款为主。　　(三)负债结构明显不合理　　综观省管企业资本结构状况，普遍存在着资产负债率偏高、流动比率偏低、长短期借款比例失调、负债分布不合理等问题，成为

4、省管企业融资和资金使用的主要制约因素。截止到2012年12月底，20户山东省管企业总体资产负债率70.7%，同比上升1.8%。在调研的企业当中，有不少优质企业，资产负债率已接近甚至超过70%的警戒线。截止到2012年12月底，省管企业总体流动比率为0.95，资产流动性不足，债务偿付风险较大。受规模迅速扩张、投资强度较大影响，所调研企业也普遍存在着“短贷长用”的现象，2012年度省管企业短期借款增幅36.2%，同期长期借款增幅仅为4.79%，企业融资成本和融资风险都比较高。　　(四)信息获取渠道匮乏　　省管企业在融资过程中，特别是在创

5、新融资和直接融资当中，企业与金融中介机构处于信息不对称的地位。虽然目前大多数省管企业有专人、专门部门负责融资工作，但由于存在企业接触业内信息面窄、政策信息滞后、缺乏高层次专业研究机构等因素，致使企业不能准确把握市场行情，对金融中介机构存在一定的依赖性，往往受到中介机构的误导，企业的融资成本难以控制在合理的水平。　　二、企业融资方式创新研究　　(一)传统直接融资　　直接融资与间接融资相比，具有市场透明度高、风险分散等特点，有利于金融稳定。成熟市场经济国家中直接融资在融资体系中占有主导性地位，而我国长期以来企业直接债务融资发展缓慢。近年

6、来，我国金融管理体制逐步转变，特别是加入WTO以后，金融体制改革的动力从内生式变革压力逐渐变化为金融行业国际化的压力，金融管理体制不断调整，金融创新速度逐步加快。人民银行、证监会主导的金融资本市场得到快速发展壮大，以“三会一行”为主体的金融监管机构在货币政策导向、监管政策协调、金融产品创新等方面愈加步调一致，金融机构的经营模式创新和产品创新越来越贴近企业融资需求。　　(二)传统间接融资　　1.银行贷款　　银行贷款是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。银行贷款的优点体现在：(1)操作简便

7、;(2)偿还期限灵活;(3)与直接融资产品相比，进入门槛较低，无需达到直接融资产品所规定的信用评级、企业规模、经营业绩。银行贷款的缺点体现在：(1)融资成本高;(2)融资规模小。银行贷款是单一金融机构向企业提供的融资支持。(3)资金使用限制较为严格。贷款发放要采用受托支付方式，使企业在银行贷款申请、使用方面面临更大的障碍或更多的风险。　　2.票据融资　　票据融资又称融资性票据，是指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并以该票据向银行申请贴现套取资金，实现融资目的。票据贴现融资方式的优势之一是银行不按照企业的资产规模来放款，而是依

8、据市场情况(销售合同)来贷款，企业收到票据至票据到期兑现之日，往往是少则几十天，多则300天，资金在这段时间处于闲置状态。票据融资所依赖的是商业活动产生的资金往来，因此这种融资方式在具有频繁经营结算的企业具有较好的适用性。　　3.融资