一、波段投资策略

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1、品种日报股指周刊 2012年07月16日-20日逢周一出版(总第38期)5请务必阅读正文之后的免责条款平安期货研究所 年中会议，聚焦央行内容摘要国家统计局上周五发布数据，二季度GDP增长7.6%。该数据已逼近20年以来的低点。虽然GDP已经到了政府能容纳的底线左右，但中国经济会不会从一贯以来的高速发展进入一个转型的缓和发展局面，也值得深思。此外，根据以往惯例，国务院关于年中经济形势的会议最早本周三召开，将针对上半年经济运行情况，为下半年的财政、货币政策方向定调。转融通业务本周继续紧锣密鼓，推出后，A股市场则将进入更彻底的可做空时代，可重点关注。技术面上，股指5、6

2、月连续超跌后，目前暂获得支撑，在连续两次降息的刺激下，7月的确存在一定的反弹动能，可观察我们在年报中提示的“年中支点”是否成立。不过需警惕9日经济数据（CPI、GDP）所导致的情绪变化，以及上证指数反弹时遇到2240、2280的两道阻力。本周操作上，以区间波动操作的较轻仓位短多或短空为好。期现阿尔法套利上，目前分段上两大指数都处于上涨波段与下跌波段临界，且由于转融通业务的即将开闸，上证与深成指波段步调不一，本周期现套利最好观望为主。相关报告1、虽再降息，信心未复——股指周报37期2012.07.092、年中支点，正待酝酿——股指周报36期2012.07.023、经

3、济下行，扩容上行——股指周报35期2012.06.25 产业资讯·投资策略http://futures.pingan.com 5请务必阅读正文后的免责声明平安期货研究所 一、波段投资策略1、GDP逼近20年低点，央行本周寻求对策国家统计局上周五发布数据，二季度GDP增长7.6%。该数据已逼近20年以来的低点，自92年按季度公布GDP以来，破八的情况只出现在受次贷危机拖累的2009年一二季度，分别是6.6%与7.5%；以及更早时的98年东南亚金融危机时的最低位7.2%。虽然GDP已经到了政府能容纳的底线左右，但中国经济会不会从一贯以来的高速发展进入一个转型的缓和发展

4、局面，也值得深思。针对恶化的经济局面，国务院或在本周给出政策的答案。根据以往惯例，国务院关于年中经济形势的会议最早本周三召开，将针对上半年经济运行情况，为下半年的财政、货币政策方向定调，市场普遍预计，会议后有关部门有望适当加大重点项目建设，酌情放松银行体系资金向实体经济传导的管制约束，保住“增长底线”，出台一系列旨在促进经济“稳增长”的政策措施。从目前政府表态看，房地产调控政策不会出现实质性放松，未来加快基础设施投资仍是拉动经济增长见效最快的方式。但虽然愿景美好，在目前地方债务较高，18大还未召开之前，大规模的刺激恐难以出现。另据悉，7月16日开始，转融通试点工作

5、将进行第三次全系统联网测试，转融通业务推出在望。分析认为，股指期货和融资融券的推出并没有让A股做空机制全面形成，但是在转融通业务推出后，A股市场将全面进入做空时代。与融券难以融到股票做空相比，转融通可以向股东借出股份来做空，数量极大。可做空标的及权重，沪市比深市大很多，这也是最近深市明显强于沪市的主要原因。图1-1:上证指数动力-形态全景图中国二次降息欧洲ESM机制中国降息欧洲大选危机金融创新浪潮中欧PMI下滑、西班牙重现担忧存准下调、LTRO2LTRO1热钱持续流出中国、存准下调存款准备金新规、欧债蔓延欧盟峰会EFSF、文化传媒建设欧债蔓延至核心国家德法转融通美

6、债危机、欧债危机连续上调存准、希腊危机通胀缓和预期、保障房建设日本核危机、北非内战资料来源:平安期货研究所技术形态方面，股指连续震荡下跌后，即将考验1月份低点。13日经济数据（二季度GDP）仍有可能导致的情绪进一步悲观。本周操作上，以区间波动操作的较轻仓位短多或短空为好。（李斌）行情预判：日内交易（基于30分钟图表）：盘整—观望5请务必阅读正文后的免责声明平安期货研究所 短线波段交易（基于日线图表）：盘整—观望中长线波段交易（基于周线图表）：震荡下行—逢高沽空图1-2:上证日K线图：2240、2280构成两道重大屏障资料来源:飞狐、平安期货研究所2、自动波段划分我

7、们对上证指数、深证综指进行波段解构，力图将由特定动因推动下产生的周期性交易群体行为特征进行揭示。该波段解构方法通过规范化高低点的定义，由程序自动画线生成（与波浪理论的人为划分不同），由于计算机对高低点的确认需要时间，因此该分段有滞后效应。但我们会根据当下的宏观面、基本面、技术面等综合考量，划分出本周最可能的波段走势。为使得研究的结果更有现实意义，我们界定政策转向的时间点为2010年10月，采用日线级别点位重新划分紧缩政策实施以来的市场形态与时间区间。（更详细解释请参考《考虑市场情绪后的高Alpha股票选取——股指周报附件》）图1-3:上证指数日线行情级别分段:日线

8、下行波段进