六百亿元化解券商风险 管理层再祭救市大旗

《六百亿元化解券商风险 管理层再祭救市大旗》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、六百亿元化解券商风险管理层再祭救市大旗

2、第1　　编者按　　　　资本市场正在面临重大转折吗？答案是肯定的。种种动向表明，管理层推动资本市场改革的决心前所未有，更为重要的是，这还暗示着政策上已经做好了改革的准备。解决股权分置问题迫在眉睫，拓宽券商融资渠道等拯救券商、拯救证券业的行动紧锣密鼓，推进多层次、多环节资本市场建设如箭在弦……　　　　古人云：不待扬鞭自奋蹄，鞭已扬起，再不奋蹄，更待何时？　　　　“不投资A股风险更大”的弦外之音　　　　“不投资A股风险更大！”？　　　　乍听起来，这的确是一个奇怪的提法，因

3、为早在一个月前，就有调查把股票投资列为最危险的职业，在股市中折臂断腿的投资者确实不少。但如果是央行行长说出这番话，即使他只是引用别人的话，我们都得好好思量一下其中的含义。　　　　对于证券市场的极度低迷，大约在两个月以前，笔者曾经在《中国经营报》撰文呼吁，不惜一切代价挽回政府信誉，特别提出：监管机构要站好自己的位，上市公司要管好自己的胃，各路专家要看好自己的嘴。因为笔者发现，证券市场的危机正处于爆发的前夜。具体表现在：上市公司不诚信、实际监管者缺位、市场信息混乱已经到了无以复加的地步，中国股市的文化正在向腐

4、败消极的方面演化。在这种文化氛围下，股市不再是一个经济学中产权流动的市场，而已经褪化为一个吞噬财富的黑洞。股市首先面对的已经不是如何发展的问题，而是如何生存的问题。而无信则不立！假如市场本身的信誉度不足以挽留住投资者的信心，那么就该用政府信誉重建市场信心，就像政府对待银行的态度一样。　　　　而笔者也确实看到了政府的这种努力。细心的人不难发现，近段时间以来，政府唱多股市的声音明显加强，而且规格之高、密度之大实属空前。这些迹象都在说明，中国股市正在进入一轮空前强大的政策做多周期中，而目前的市场走势已经与政策发

5、生了明显的背离，日后必然会有所矫正。因为目前市场的规模还很小，市场的整体仍处于一种封闭状态，政府有足够的能力干预市场。这正是笔者此前敢于劝说投资者不要在大牛市来临之前放弃的逻辑起点。　　　　“不投资A股风险更大”的弦外之音大概有以下理解：　　　　A股市场中的风险经过连续几年的下跌，A股市场本身已经具有价值，普通投资者目前如果不投资A股就是丧失了一个掘金良机，这其中的风险是牛市来临之前的踏空风险；　　　　A股市场本身现实的投资价值并不明显，但是由于政府已经下了决心一定要救市，市场正在潜移默化中发生着巨变，而

6、未来的变化，足以使得投资人对市场的未来产生良好的预期，因此，一些机构投资者如果不积极投资股市，就是在政策上站错了队，一些人的仕途堪忧。　　　　小川身份特殊，既是前任证监会主席，又是现任央行行长，而且目前小川所力挺的金融改革十分依仗证券市场，央行的一系列举动力挺证券市场的信心非常明显，个中意味，不言自明。　　　　“不要与政策博弈，大家同舟共济”！　　　　600亿元注资垫款欠库券商绝处逢生　　　　“牛总在座谈会的发言内容现在还没有传达到公司内部，但据说与券商风险有关。”11月3日，记者向南方证券多位人士求证时

7、，得到这样的答复。　　　　黄菊座谈会后，据接近深交所的人士透露，券商风险问题是座谈的主要内容之一，其中南方证券接管小组组长牛冠兴做了一个简短汇报。市场也传出另一种说法：中央财政计划拿出约600亿元专项资金，解决当前券商与证券结算公司之间的“坏账”问题。　　　　600亿元不足化解券商风险　　　　“中央拿钱来防范券商风险是件好事，但600亿元不足以解决目前券商生存的根本问题。”南方证券一位人士向记者表示：“年初南方证券被托管时，政府部门计划拿出80亿元来填补漏洞，化解危机。但相对负债累累的券商，600亿元根本

8、是杯水车薪。”　　　　证监会显然已经意识到这一点，10月18日中国证监会公布《关于修改＜证券公司债券管理暂行办法＞的决定》，对券商发债进行四项重大修改。修改后券商发债门槛降低，如取消最近一年盈利要求，并允许无担保发债等，对目前券商的资金压力也有一定缓解。此公告宣布后，据记者从深圳市场了解到，目前已经有多家券商希望有关部门尽快批准自己的融资方案。　　　　“财政支持是一种引导，关键还是制度建设。”国信证券研究所所长何诚颖博士接受记者采访时认为，我国证券公司采取有限责任公司注册，注册资金大多只有几亿元人民币，掌

9、控的资产却往往高达几十亿、甚至上百亿，目前券商自我约束能力没有从制度上进行保证，经营不善或监管不力的现象时有发生，制度改革已经十分迫切。　　　　制度改进重于财政填洞　　　　据南方证券近期向有关部门汇报总结中表示，今年以来证券市场频显风险，主要由于一些证券公司的历史包袱较重、长期违规经营、缺乏严格的内部风险控制机制以及证券市场相关法律法规不健全造成的。　　　　尤其在今年宏观调控的大背景下，资金链相对紧张，比较集中地暴露出问题，从