价格变动与需求变动——将货币作为内生变量的分析论文

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1、价格变动与需求变动——将货币作为内生变量的分析论文内容提要：新古典需求理论得以成立的必要条件是商品的可替代性。如果货币性需求面对的商品不可替代，在商品价格变动时，由于马歇尔效应，将会出现财富结构中商品和货币的互相替代现象，价格变动中需求变动的事实可能与新古典需求理论的描述恰恰相反：商品价格上升意味着货币贬值，在资产选择的理性驱使下，人们将降低现金余额，其结果是货币对商品的需求上升。关键词：价格货币需求供给一、需求与需求量在货币经济中.freeland）是一个商品和服务的物量概念(Y)，是由价格(P)决定的。在这里，货币是影响总需求的外生变量。在新古典的微

2、观需求曲线和宏观需求曲线中，价格和需求量都是反方向变化，但机理不同，前者是用效用理论解释的，后者是用实际货币余额理论解释的。没有人能够否定MV＝PY恒等的绝对性。若由价格水平P决定的AD-AS模型成立，如同微观分析一样，必须假定V＝1，⒗使得M＝PY。再进一步假定货币M外生（即成为不变的“其他条件”之一），AD＝f（P）的真实含义就是：需求M不变,消费者在需求量Y和价格P之间权衡：P上升则Y下降；P下降则Y上升,于是，价格决定的新古典宏观需求理论成立。这个需求是一个物量概念而不是一个货币量概念。前面已经说过，在宏观经济上，物量概念的总需求根本不存在，原因

3、很简单：大米和电视机不能相加。在以货币衡量的总需求AE＝MV（NI-AE模型）中，AE（AggregateExpenditures）是一个货币量概念，所涉及的内容是货币供应量M和货币流通速度V。在这里，费雪方程式MV＝PY和剑桥方程式M=KPY依然成立，货币是影响总需求的内生变量，总需求：AE＝MV＝PY。在宏观经济的背景中合并考虑剑桥方程式M=KPY和费雪方程式MV＝PY。在M=KPY中，若货币总量M和商品总量Y不变，价格水平P上升，则K降低，则V提高，若V提高的幅度高于P上升的幅度，则总需求MV上升，需求上升使得价格P继续上升，直至MV＝PY恢复平衡

4、。若V提高的幅度低于于P上升的幅度，则总需求MV下降，需求下降使得价格P回落，直至MV＝PY恢复平衡。这里我们看到另外一个逻辑过程：在宏观经济中，物价水平与需求并不存在一个必然的同向运动或异向运动。在（费雪方程式）或者在M=KPY（剑桥方程式）中，人们最容易观察到的因素是价格P的变化,在价格P上升的情况下，若人们的预期依然是价格P上升，所有人都可以清醒地意识到：依然保存货币是吃亏的。这时，人们的理性反应是降低货币余额使K下降（剑桥效应），这必将导致货币流通速度V上升(费雪效应)，使得以货币衡量的总需求AE＝MV上升。在1988年中国的通货膨胀中，价格上升

5、，需求也上升；在上个世纪九十年代，日本持续的通货紧缩并没有出现需求上升的局面；美国十九世纪后期的通货紧缩伴随着的同样是需求不振。这些现象能用马歇尔的K效应解释，而不可能用新古典的宏观经济总需求理论去解释。在社会总量上，商品价格总水平P上升，就是货币贬值，人们将降低用通货形式保存的财富数量，货币对商品的需求反而上升；另一个方面，商品价格总水平P下降，就是货币升值，人们将提高用通货形式保存的财富数量，货币对商品的需求反而下降。将新古典微观需求理论推广到宏观领域产生的致命问题是：总需求既没有新古典的替代效应也没有新古典的收入效应。所有的商品价格都上涨不可能有替

6、代，所有的商品价格都将上涨不是意味着收入将下降⒘，而是意味着保存货币是吃亏的，剑桥效应将会起作用，降低用通货形式保存的财富的结果是货币对商品的需求上升，全部商品成为“吉芬商品”。这就是恶性通货膨胀时期，物价上升，总需求同时上升的原因。在恶性通货膨胀的时候，不仅持币者要将手中的货币换成商品，甚至商品的生产者也会将自己的货币换成商品。没有消费者和生产者之分，只有以“通货形式保存财富者”和以“商品形式保存财富者”之分。所谓需求，是货币对商品的需求，同时也是商品对货币的需求。恶性通货膨胀期间，商品拒绝对货币的需求也可以证明这个需求的双向性。恶性通货膨胀使人们抛弃

7、货币而退出流通，使得“货币烫手”。恶性通货紧缩则使人们保存（或窖藏）货币而使货币退出流通，以物价下跌为主要标志的通货紧缩的内在含义是货币升值，面对预期的商品物价下降，人们的理性选择是保存货币（甚至窖藏货币⒙）而不是持物，使得“货币失踪”。庇古效应⒚认为，随着价格水平的下降和实际货币余额的增加，储蓄将减少消费将增加。庇古的这个思想同样是建立在商品是财富而货币不是财富的基础上的。在一个时期内（比如一年），如果交易是一个连续的不间断过程（V≠1），用货币衡量的社会总财富是：M＋PY。而不是单一的货币M或者商品Y。抛去了效用假设理论，为了M＋PY的最大化，货币流

8、通速度V是货币持有者的投机工具，价格P则是商品持有者的投机工具，并且，任何一个消