精选浅析住房公积金个人住房抵押贷款证券化.doc

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1、精选浅析住房公积金个人住房抵押贷款证券化　　住房信贷资产证券化起于20世纪70年代的美国，经过不断发展和完善，现在已成为美欧、日本及韩国等发达国家住房金融市场重要融资工具和手段。随着我国住房保障体系的建立和逐步完善，住房金融业务已取得迅猛发展，住房公积金作为住房保障的重要金融支持制度，在棚户区改造、公共租赁与解决城镇职工购建住房困难和改善居住条件等方面的作用越来越显著。面对巨额优质住房信贷资产，如何借鉴发达国烹家资产证券化经验，尽快掣探索建立一套适合我国国章情的住房公积金个人住房瘫抵押贷款证券化制度，提袭高资金流动性，转移住房浅信贷资产中贷款风险，提卫高资金使用效率

2、，充分发锌挥其住房保障作用，是今斡后住房公积金制度创新的严一项重要举措。 　　然而闽，这一金融制度创新是一蓬项复杂的系统工程，它不焦仅涉及我国相关法律、会居计、税收等制度建设与完跳善，而且也涉及其标准设勋计、发行、管理、风险处赵理等诸多方面，为此，本匈文从住房公积金制度创新舰角度，对住房公积金信贷朗资产证券化进行初步探索掳。 　　就国外而言，一般钩认为美国是最先进行住房换信贷资产证券化的国家，悄而且是这方面最发达的国啊家，它在70年代末先后焙组建了政府国民抵押协会普、联邦国民抵押协会和联赡邦住宅贷款抵押公司，这戈三家政府信用公司和从事颐住宅抵押贷款的金融机构蜕，将所

3、持有的住宅抵押贷谷款按期限和利率汇集成资儡产池，以资产池所产生的黎稳定现金流作为担保，以坛发行证券的方式将资产池蔽中的资产出售给机构投资惩者，从而开创了住房信贷筐资产证券化。 　　美国住父房信贷资产证券化模式有臻两个显著特点：一是从事登证券化的三家特设机构都比有政府背景;二是这三家依发行的支持证券的信用级领别都很高，总的来说是政逊府型的证券化模式。韩国靛在1997年的亚洲金融凹危机之后，为解决资金短庸缺困境，政府通过了《住碰房抵押贷款证券化公司法旺》，并于1999年成立鄙了韩国住房贷款管理公司躇(K0MOCO),在金昭融系统和市场结构与美国磕差别很大的情况下，成功杨

4、实现源于美国住房信贷资设产体制的软着陆。日本、脾俄罗斯等国在住房信贷资红产证券化方面虽然不及美买国与韩国先进，但在规模侈和制度建设上走在我国前舀面。 　　我国住房信贷资癣产证券化尚处于起步阶段贼，XX年12月15日，吊中国建设银行推出国内首甭单RMBS产品。建设银恕行选择其上海、江苏和福柒建三家一级分行作为本次刽项目的试点分行，从这三酪家分行选出了15000构余笔、金额总计约30亿呈元的个人住房抵押贷款组多成资产池作为信托资产，黎并通过受托人中信信托公远司以该信托资产为基础发洗行优先级资产支持证券(扎包括A、B、C档)和次踏级资产支持证券。XX年凶4月又推出第二单R

5、MB辑S,资产池总金额亿元，酥根据信托安排，A、B档咎优先级资产支持证券将在岔全国银行间债券市场交易淹转让，C档优先级资产支嵌持证券按照人民银行的相绳应规定进行转让，而次级淬证券由建设银行自行持有显，不进行转让交易。建行鄙的住房信贷资产证券化试挺点成功在资产证券化内部殿制度建设、信息系统开发叔、风险防范及配合人民银显行、财政部、税务总局、瓷建设部等管理部门建立相杉关制度方面获得了较丰富岗经验，推动了房贷二级市抨场发展。 　　住房信贷资勤产证券化是增强住房公积耳金个人住房抵押贷款流动一性的现实需要 　　我国目舀前各住房公积金管理中心鸵(以下简称管理中心)发孝放的个人住

6、房抵押贷款期棒限一般时间较长，最长可镁达30年，试点项目贷款我期限一般也在5年，而资兴产的收益是抵押贷款本息盟，但这种现金流要在较长楼的时间内才能实现，加之亢考虑增值收益因素，定期祟存款和国债又不能随意流刮动使用。 　　同时，新条寥例即将出台，住房公积金瞻提取政策放宽，这样将使涉得许多管理中心面临资金歇流动性风险，为避免这种机风险发生，全国有不少管灸理中心准备与银行合作推些出贷款手续较复杂的组合暇贷款，或贴息借款补充流碧动性，或通过调整贷款政堡策提高贷款门槛等方式，斋以减少流动性风险。种种涕应急方式使用，一定程度貌上对住房公积金制度产生破了负面影响。若采取信贷缔资产

7、证券化这种住房金融昼创新工具，迅速回笼资金窿，不仅大大提高了资产的屹流动性，而且将有效解决壤管理中心资金流动性风险肮。 　　信贷资产证券化从初资金使用效率角度变相扩薛大了管理中心资金使用规痒模 　　目前，全国各管理姚中心为扩大资金规模，想罢尽办法进行归集扩面，但费是，在目前政府、国家企滚事业单位、上市公司等基怒本普及住房公积金制度的谭大环境下，要想通过对中胀小非公企业归集扩面来大烛幅增加管理中心资金规模睬已是异常艰难。 　　为此寒，合理借鉴和运用国内外因先进的金融创新工具，从目资金使用效率出发，另辟尤路径变相扩大管理中心资迹金规模，做大做强住房公冰积金事业，将是