对我国石油企业海外项目融资模式的相关思考

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1、对我国石油企业海外项目融资模式的相关思考　　摘要：海外项目融资是石油企业在开拓国际市场时面临的一个重要难题，石油企业海外项目融资所面临的环境比较复杂，涉及面非常广，在融资模式的选择与融资结构的确定等方面需要审慎考虑。本文基于这一背景，对石油企业海外项目融资模式的背景、所面临的问题以及完善融资模式的对策进行思考。关键词：石油企业；海外项目；融资模式；问题；对策近些年来，在我国经济迅猛增长，对石油需求量不断增加的背景下，石油企业纷纷加快了国际投资的步伐，在海外收购与开拓了大量的石油项目。在石油企业海外项目开发高速扩张的过程中，融资成为制约项目发展的重要因素，尤其是海外项目融

2、资渠道、融资成本、融资结构以及融资风险等问题不仅影响着海外油气合作项目的经济效益与现金流，甚至成为决定项目能否顺利实施并取得成功的关键因素之一。在当前中国油气企业走出去的背景下，如何结合我国石油企业自身的状况，建立高效稳定的项目融资机制，对降低海外项目融资成本与规避风险具有重要的现实意义。一、石油企业海外项目融资模式影响因素分析1.融资诱因分析10（1）绿地投资绿地投资是指设立新企业的投资方式，主要是指跨国公司等投资主体在投资国境内成立新企业。绿地投资是石油企业在资源国进行投资的主要合作方式，与跨国并购方式相比，其在资源国取得区块时资金投入并不大，主要包括勘探权获取费用

3、、中介咨询费用、签字费、谈判费等。然而，一旦进入勘探阶段之后，由于很多国家都会在合同中规定最低投资额与义务工作量等，无论企业财务状况如何都要进行最低限度的资金投入，企业在区块获得之后就要尽快的对融资方案进行分析设计。（2）跨国并购跨国并购是指石油企业通过对石油资源国现有企业股权的收购等方式来取得控制权，进而从事油气项目的开发。跨国并购这种方式一般不会增加企业新投资，并能够大大缩短周期，从而获取更快的投资效果。然而，跨国并购一次性投入的资金巨大，例如，2005年中石油以41.8亿美元收购了哈萨克斯坦石油公司，2013年中海油以总对价约151亿美元的资金完成收购了加拿大尼克

4、森石油公司。跨国并购所需资金量巨大，在行动之前石油企业需要严格评估自身的融资能力，并制定相当完备的融资计划与方案，加强与金融机构的合作。（3）油气贸易、油气勘探与开发10我国石油企业在与国际大的石油公司进行油气贸易时，为取得稳定的油气供应，需要签订长期油气合作协议。而国外油气公司为了获得资金往往会与我国石油企业采用预付款的方式签订油气贸易合同，大额的预付款需要采用借款等融资手段。在产品分成合同模式下，我国石油企业就合作开采资源国石油、天然气订立合同，约定由我国石油企业进行投资勘探，承担全部勘探风险，发现商业性油气田后与资源国进行投资合作开发。我国油气企业负责开发和生产作

5、业，从生产的石油和天然气中回收投资和费用，可以将应分得的油气产品运往国外进行销售。因为该合作模式投资风险大，需要自筹资金、自担风险。2.融资风险分析（1）储量风险对于油气资源项目而言，储量风险是面临的核心风险之一。石油企业在投资前获得的储量信息一般都是初探阶段取得的预估值，在油气资源详细勘探开发之前存在较大的评估风险，因此提供融资的各方也会充分考虑该风险。因此，石油企业在进行海外项目融资前，一定要对所开发区块的潜在储量进行全面深入的考察和分析，做好各种储量预测方案，并制定相应的风险应对措施。（2）项目建设与经营风险10油气企业海外项目的建设与经营存在很多不确定性，主要包

6、括资本支出超预算、机器设备无法按时交货、项目设计遇到较大变更以及遭遇技术瓶颈等。因此，油气企业在进行项目开发前，一定要做好详尽客观的可行性研究，选择具有丰富项目管理经验的专业人士参与油气项目的建设与经营。对于可能遇到的项目建设与经营风险事先进行评估，并制定替代方案。（3）市场风险市场风险是石油企业海外项目所面临的特定风险之一，由于海外项目的销售模式与国内存在差异，其价格水平也是完全依照国际石油价格为标准。近些年来，受到国际政治局势以及金融危机等因素的影响，国际油价经常会在短期内出现较大波动，这使得石油企业海外项目面临很大的市场风险。因此，石油企业在进行海外项目融资前，要

7、对面临的市场风险进行充分评估，做好科学预测，确保风险可控。（4）国际政治与经济风险10石油作为重要的战略性能源，其开采、生产、销售受到国际政治经济局势的影响非常明显，一旦国际政治经济局势出现动荡，会给石油企业的海外项目开发包括融资产生不利影响。例如，2014年7月的乌克兰坠机事件发生之后，美国等西方国家开始对俄罗斯实施新一轮的经济制裁，其中包括俄罗斯与美国埃克森美孚石油公司合作的北极油气田开发项目。美国禁止俄罗斯石油公司从美国银行获得长期贷款，这基本上切断了俄罗斯石油公司未来在美国的融资渠道，使得北极油气田勘探、开发、生产项目遭遇严重阻碍