山东潍坊2011年度第一期

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1、中小企业集合票据信用评级报告山东省潍坊市2011年度第一期中小企业集合票据信用评级报告大公报0D【2011】2号（债）大公国际保留对本期集合票据信用状况跟踪评估并公布信用级别变化之权利中小企业集合债券信用评级报告信用等级：AA注册总额：1.8亿元本期发债额度：1.8亿元本期集合票据期限：2年担保方式：连带责任保证担保单位：山东省再担保集团有限公司票据发行人主体信用等级评级展望寿光富康制药有限公司A-稳定潍坊市跃龙橡胶有限公司BBB+稳定山东千榕家纺有限公司BBB稳定票据担保人山东省再担保集团有限公司AA稳定分析师

2、：崔珂张强莉陈红敏韩德联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点山东省潍坊市2011年度中小企业第一期集合票据（以下简称“本期集合票据”）发行人由潍坊市3家中小企业组成。评级结果反映了国家出台系列政策有利于改善中小企业融资环境、潍坊市地理位置较好、区域规划有利于当地经济发展等优势；同时也反映了联合发行人自身抗风险能力相对较弱、发行人区域集中度高等不利因素。山东省再担保集团有限公司（以下简称“山

3、东再担保”）对本期集合票据提供的不可撤销连带责任保证担保具有很强的增信作用。综合分析，本期集合票据到期不能偿付的风险很小。主要优势/机遇·中小企业是国民经济的重要组成部分，随着经济的活跃和政府政策的支持，中小企业融资渠道逐步拓展；·潍坊市交通运输较为便利，经济较为发达，山东半岛城市群等系列规划为潍坊市及当地企业的发展提供了较好的发展机遇；·山东再担保为本期集合票据提供不可撤销连带责任担保，具有很强的增信作用。主要风险/挑战·本期集合票据联合发行人均为中小型企业，自身规模较小，抗风险能力较弱，经营稳定性相对较差；·

4、本期集合票据联合发行人均位于潍坊市，区域集中度较高，不利于分散风险；·本期集合票据各发行人生产经营及管理水平存在一定差异，如果任一联合发行人出现经营状况不佳，将对本期集合票据的还本付息产生负面影响。大公国际资信评估有限公司二〇一一年十一月三日大公国际保留对本期集合票据信用状况跟踪评估并公布信用级别变化之权利中小企业集合票据信用评级报告发债情况及募集资金用途本期集合票据是由山东省潍坊市的3家中小企业组成的票据联合发行人发行的集合票据，发行总额1.8亿元人民币，3家票据联合发行人及发行规模情况见表1。本期集合票据采取

5、“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”的方式共同发行。本期集合票据期限2年，每张票据面值100元，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起兑付。表1联合发行人及票据发行规模情况（单位：万元）序号票据发行人主体信用等级发行规模1寿光富康制药有限公司A-10,0002潍坊市跃龙橡胶有限公司BBB+5,0003山东千榕家纺有限公司BBB3,000合计18,000数据来源：山东省潍坊市2011年度第一期中小企业集合票据募集说明书寿光富康制药有限公司（

6、以下简称“富康制药”）拟通过发行本期集合票据募集资金10,000万元，其中3,000万元将用于补充营运资金，7,000万元将用于置换部分银行借款，提高直接融资比例和中期融资比例，改善和优化融资结构。截至2011年6月末，富康制药银行借款余额共计54,370万元，全部为短期借款。潍坊市跃龙橡胶有限公司（以下简称“跃龙橡胶”）拟通过发行本期集合票据募集资金5,000万元，募集资金主要用于补充生产经营流动资金，以满足采购天然胶、钢帘线等原料的资金需求。2010年跃龙橡胶实际采购天然胶、钢帘线的款项总计分别为57,600

7、万元和16,650万元，平均每月支付的天然胶、钢帘线的款项分别为4,800万元和1,387.5万元。山东千榕家纺有限公司（以下简称“千榕家纺”）拟通过发行本期集合票据募集资金3,000万元，募集资金主要用于开发国内市场，补充生产经营流动资金，以不断完善三大内销产品的渠道建设，满足内销产品开发及营销宣传的资金需求。其中渠道建设方面，在2010年进驻北京、天津、沈阳三大地区102家超市网点的基础上，拟扩大到150家以上的营业网点，2011年计划再进驻武汉中百仓储及省内各大超市200多家销售终端；儿童家纺产品方面，积极

8、开发适销婴童连锁超市的产品，重点开发一、二线城市店面规模达到十家以上的婴童连锁超市客户；医用纺织品系列方面，千榕家纺将重点开发抗菌防螨医用纺织品和新型三抗（抗血污、抗酒精、抗微生物）功能纺织产品，开拓还没有进入重点医院的省内外优势区域，计划两年内再进入重点医院300家以上。21中小企业集合票据信用评级报告山东再担保对本期集合票据存续期限（贰年）内联合发行人应偿还的壹亿捌仟