主权货币性质与大国金融战略

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1、主权货币性质与大国金融战略 我们搞的是大国金融，而不是企业财务。尽管中国每一个人、公司、地方积累美元是对的，但作为一个国家来说，没有任何必要去积累。对国家重要的是当下的生产能力、科技创新能力，而不是花花绿绿的纸片。 □刘海波 国际金融危机以来，我国的货币政策从GDP数字上看好像成功了，但从中位劳动者恩格尔系数等指标看，可能暗含一些隐忧。普通中国人感生活到比之前更加艰辛，如果一位中国典型劳动者，他们有一套或者没有城市住房（有两套房的不是典型劳动者），他们有一份工作或者正在找工作。一年过去，没有找到

2、工作的发现好点的工作更难找了，有工作的感到生活成本增加了。有房子的，房子倒是增值了，可只有一套作为生活必需品，也不能卖掉变现。如果还没有买房，那就只有更艰辛了。政策实施下来，少数人资产升值，获得所谓财产性收入，多数人的恩格尔系数恶化，贫富分化加剧。资产泡沫加剧了银行的风险，房地产调控陷入两难，经济结构转型的迹象还不够明显。 在人民币汇率方面，主流见解实际上是将商品供求中的价格机制套用到汇率决策，即所谓“以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度”。面对人民币升值的压力，有学者认为，人民币升值所导致的一

3、个后果是热钱涌入，资本市场再次暴涨，楼市调控会失败，股市也会再涨起来。涨起来之后，就要看哪些钱是需要跨境流动的。普通中国人的钱并不需要流动，也没有移居到美国或其他地方的想法。需要流动的钱，是热钱，是海外的资本，还有国内的贪腐资本。它们会趁机在高位套现，于是资本市场就会垮台，然后热钱涌出，外汇储备迅速减少，人民币反而贬值。资本市场的垮台会造成企业资金链断裂，债务情况恶化，重复日本当年的情形。这个过程中很有可能出现社会动乱，从而进一步加剧恶化。中国经济这一次如果垮下去，就会进入一个“冰河期”，10年

4、、20年也许就交代过去了。 这个想法会不会变成现实，笔者不作预言。关键的问题是我们现在能做什么。 主权货币的性质 当今经济学主流的分析工具是新古典微观经济学，有些学者把宏观经济学也当成微观经济学的一部分，笔者并不支持这种框架。宏观经济问题，笔者看到的就是货币问题，是人们不再进行易货贸易、货币出现之后才会出现的问题。 货币，通常的认识是信用货币和非信用货币，用真金白银和纸币为其作了区分。这个区分没有必要，实际上黄金也是信用货币。也就是说，无论金银还是纸币，都是一种主体间性、诸主观中的客观。笔者认为

5、应该存在两种信用货币，一种叫自发信用货币，一种是主权信用货币。黄金之所以成为货币，是因为黄金没有内在价值，如果真的具有很大的内在使用价值，它不可能成为货币。 货币和货币之间的关系，类似于语言和语言之间的关系，比如英语和蒙古语间的关系。对某种语言而言，如果使用者多，则使用者就会从较多到更多，到所有的人都使用它；如果使用者少，则使用者就会从较少到更少，再到只有极少数人使用它，最后导致无人使用。同样的道理，你持有美元的原因，是因为别人也在用美元。在这个意义上，汇率根本就不是由市场价格机制来决定的。当今

6、主流经济学家所认为的价格机制是汇率的决定或形成机制这个观点是荒谬的，因为价格机制和汇率的决定因素根本就是风马牛不相及的两件事情，也就是说汇率的决定因素和价格机制是最没有关系的。 所谓价格，是商品间的比价关系，商品和货币本身没有关系，货币仅仅是一种单位，是一种表示某商品和其他商品之间的关系的单位，而不是表示这个商品和货币本身有什么关系，它仅仅是度量其他事物关系的一个单位。 货币根本不是商品，仅仅是一种不同商品间关系的表示单位而已。原来这个世界上出现的叫做自发信用货币，就是金银币，接着出现了金票和银

7、票，即必须有一定的金银作为准备而发行的一种方便流通的工具，其本身并不独立。但是主权信用货币（目前的人民币和美元都是主权信用货币）根本就没有金银作准备。当然还有一些小国家发行的是美元票，因为它们是以美元作准备发行自己的货币。它们自己并不独立，手里的美元决定能发行多少。 主权信用货币是人类的一个重大发明，它的主要优点是可以让经济发展的成果不至落入金银持有者手中，避免了以前金银货币的一些弱点，可以随时根据经济发展的要求增发货币，比如货币使用范围的扩大、经济货币化程度的提高等。当然，它也是一把双刃剑，政

8、府乱发货币也会在不知不觉中剥削人民。 目前，一般认为主权信用货币是布雷顿森林体系垮台之后才出现的。其实，中国共产党根据地时代就比较成功地发行了主权信用货币。中国历朝以来屡次发行纸币都是比较失败的。不仅有时候纸币失败，发行金属币也会失败。比如说铜币，政府手里有很多铜矿，但要有限地发行铜币，即原料无限但发行暂时有限，遇到财政危机的时候无限发行就会失败，市场交易同样会进入易货贸易的状态。笔者认为这些都是信用货币，都会有一定的失败风险。 主权信用货币的成功一定和政府的统治能力相关：一个政府要在自己的管辖