俄罗斯外债问题研究

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1、俄罗斯外债问题研究陈柳钦*[作者简介]：陈柳钦（1969—），男，湖南邵东县人，天津社会科学院教授，硕士研究生导师，主要研究方向：产业经济、国际金融。（天津社会科学院，天津，300191）[内容提要]：本文在对俄罗斯外债规模与结构进行分析的基础上，剖析了俄罗斯外债危机后的外债重组策略，并探讨了俄罗斯债务重组后，俄罗斯外债问题的解决前景。[关键词]：俄罗斯；外债；俄罗斯外债一、俄罗斯关于外债的定义1988年3月，国际清算银行（BIS）、国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）和世界银行（WB）等四家国际权威机构在其联合出版的《外债定义、统计范围和方法》一书中，

2、对外债的核心定义（coredefinition）做出了迄今为止最为权威的表述，即“外债是指在任意给定的一个时点上，一国居民对非居民所欠的已经拨付但尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务”①国际清算银行、国际货币基金组织、经济合作与发展组织、世界银行编，赵天朗等译：《外债定义、统计范围和方法》，中国金融出版社1991年版第9页。。这一定义不仅从外债监管的角度揭示了外债的核心内涵，而且避免了世界各国因使用不同定义、不同口径的外债概念所造成的统计资料的不可比，以及外债监管上的混乱，使各国、各国际金融组织在研究和统计外债时有了一个统一的标准。因此，这一核心定义一经提出，便很快得到了世

3、界各国的普遍认同。俄罗斯关于外债的定义，随着经济形势的发展经历了几个阶段。1992年通过的《俄罗斯联邦国家内债法》规定，国家内债和外债按货币标准进行分类，即根据产生债务的货币将国家债务划分为内债和外债。按照这一标准，卢布债务列为内债，外币债务列为外债。随着经济环境和金融市场化的发展，以及逐渐取消办理外汇业务的限制，这种分类方法越来越不适用。1994年，俄罗斯颁布了《俄联邦政府对外借款和俄联邦向外国政府法人和国际组织提供国家贷款法》。根据该法令规定，外债是指从国外借入的产生国家财政义务的贷款。此后，随着经济的发展，俄罗斯内债和外债逐渐融合起来。由于在俄罗斯国内发行了以外币标价的

4、有价证券，一方面使非居民的资金大量流向短期国债和联邦债券这类内债工具市场，另一方面产生了以国内外币债券形式存在的国内外币债务。随着俄罗斯按照IMF章程转向经常项目下卢布的可自由兑换和欧洲债券的发行及其在居民和非居民之间配销，内外两种国债的融合过程进一步加快。目前，俄罗斯已根据上述四个国际组织所公布的外债定义，建立起一整套与国际接轨的外债统计、监管和信息发布体系。目前俄罗斯使用的外债定义是:俄联邦政府从外国政府、国际金融组织、私人公司借入、尚未清偿的或俄联邦政府和其他组织担保借入的、尚未清偿的全部贷款及利息总额②〔俄〕Д.Л.格洛瓦切夫：《国债理论及俄罗斯和国际外债实践》[M]

5、，莫斯科出版社1998年版第138页。。自20世纪90年代以来，俄罗斯走上了从计划经济向市场经济转轨的道路，并迅速积累了巨额外债。2003年是俄罗斯的偿债高峰年，其1301亿美元巨额外债的偿还进程举世瞩目，对世界各国的外债实践都有着重要的借鉴意义。二、俄罗斯外债规模与结构分析1、外债余额递减，但规模仍然庞大。1999年起，俄罗斯进入还债高峰期，每年需偿还外债本息从150亿美元向200亿美元逼近。不过，得益于俄经济状况逐年好转、外贸收入大幅增加、对外贸易连续保持顺差、黄金外汇储备不断增长及预算实现盈余等因素，俄政府靠向西方借钱过日子的时代一去不复返，一个个还债高峰年也有惊无险地

6、平安度过。至2003年初，俄罗斯外债总额减至1221亿美元。到2004年底，俄罗斯外债总额已减少到金融危机以来的最低点1105亿美元，这是俄外债总额自2001年以来连续第四年出现下降，与2000年底1614亿美元的外债最高峰相比，外债规模已经缩减了近32%（见表1）表11992年～2004年俄罗斯外债规模（年底数）（单位：亿美元）年份1992199319941995199619971998199920002001200220032004外债余额1077104611991204125013081500158016141509130111901105资料来源：http://sih

7、f.spb.ru。需要注意的是，虽然俄罗斯外债余额已呈现出持续下降的趋势，但其总体规模仍然庞大，偿债负担依然沉重。粗略估计，俄罗斯2002年的负债率、偿债率和债务率①根据国际通行的外债监控系统，负债率、偿债率和债务率是衡量一国债务负担状况的主要指标。A、负债率是外债余额与GDP的比率，通常不应超过35%，否则说明该国对国外资本的依赖性过大，很难承受国际金融市场变化的影响，一旦国外资金供给出现困难，国家的经济发展就会急剧衰退，难以依靠自身的力量使经济恢复和振兴。B、偿债率是外债还本付息与出口商品和劳务收入