我国风险投资存在的问题与对策

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1、我国风险投资存在的问题与对策我国的风险投资开始于上世纪80年代，虽然在推动我国的高科技产业的发展中起了很重要的作用。但是由于起步晚，底子差，特别是缺少理论的研究。因此与发达国家相比有不小的差距。不过随着我国改革开放程度的加强，民间资本在风险投资中占的比重越来越大，特别2007年已经允许了有限合伙制，相信我国的风险投资必将朝着科学化，规范化发展，从而极大地促进经济的发展，从而提高我们国家的综合国力。　　一、我国风险投资存在的问题　　1.风险投资机构的组织形式单一　　在2006年6月1日之前，我国风险投资机构主要是采取公司制。而不是有限合伙制或信托制。公司制是指风

2、险投资机构以股份公司或有限责任公司的形式设立。公司制是最早出现的风险投资组织形式。随着新修订的《合伙企业法》的实行，有限合伙制在我国也得到了确认。有限合伙制最初产生于美国的硅谷，它由两部分人组成：普通合伙人与有限合伙人，前者是资金管理者，后者是主要投资者。通过有限合伙公司而不是直接投资投资于风险企业，投资者把许多工作如选择、组织、管理和最终的退出清算都委托给普通合伙人。这两者并不能说谁好谁坏，主要是受到投资环境和政策的影响。而法国的信托制是限定为合同行为，即基于信任将财产全部（或部分）转移后，依据合同而为受益人（或特定目的）管理或处分财产。　　2.风险投资契约

3、关系设计不完善与资金狭窄　　我国的风险投资契约关系中普遍存在着道德风险和信息不对称造成的逆向选择问题。各投资主体之间契约关系松散，激励约束执行不到位。我国目前的风险投资公司（风险投资家所运营），大多数在投资后对于风险企业的管理参与度很低，有的甚至根本没有参与管理，即使参与管理，效率也并不高。国内有关与风险投资契约关系研究的书籍几乎是一片空白，即使是有关的也只是几篇文章，根本就不能够系统的对风险投资的契约关系进行分析。而有关风险投资的书籍则是非常多，在这些书里都只是把风险投资的契约关系做为很小的一部分来写，其实契约关系在风险投资中是最为重要的。　　现阶段我国风险

4、资本主要是海外投资、上市公司、政府拨款资助、科技企业和民营资本企业。政府所提供的资金占绝对的优势，造成投资结构的不均衡。导致了竞争的缺乏和运行的不规范，以及效率的低下，同时融资渠道的狭窄，则直接导致了风险资本的规模较小。在美国和欧洲的风险投资市场越来越大作用的投资天使（拥有雄厚经济实力和丰富的管理经验的投资家，能够直接参与企业的生产与管理）在我国还未出现。另外，我国资本市场结构和层次还不完善，产品品种不但很少，而且很不均衡。不过随着近年来民间资本的快速发展，这一局面将得到很大的改善。　　二、改善我国风险投资契约关系的几点建议　　1.解决道德风险和逆向选择问题　

5、　道德风险和逆向选择问题是风险投会出现的最主要问题，关于这两个问题国内的研究非常多，道德风险解决的本质就是两个字“激励”。通过风险投资者对风险投资家的约束与激励，风险投资家对风险企业的约束与激励来解决。通过激励的一系列措施来使风险投资家和风险企业家不会做出有损风险投资者利益的事情，把他们的利益尽可能联系在一起，这样他们才能全身心地为企业服务。　　逆向选择问题通过主要是因为信息不对称造成的。如果一个很好的投资机会放在那里，可是却没有人知道，或者知道的是能力不够的人，那将是很可惜的一件事情。而要解决逆向选择问题最主要是通过建立信息传递机制和信息筛选机制。通过对信息

6、的传递和筛选，来选出合适的投资者。这就像买房子一样，买房者通过各种渠道（主要是房屋开发商的广告）来选择买房，通过与导购人员的协商最后确定是否要买，要买的就要确定付款方式，一般都是贷款。而贷款是要通过银行的一系列审核才能申请的到。这与信息传递和筛选相类似，我国的风险投资可以借鉴。　　2.加大风险资本家的培养力度和提高风险投资者的素质　　在我国具有风险投资经验的人士为数甚少，成了发展风险投资的瓶颈。美国2000年的时候国内专业的风险投资家只有4000人，可见我国的风险投资家的数量是多少的少了。一个专业的风险投资家在投资过程中的作用不可替代，没有好的风险家就没有好的

7、风险投资。　　风险投资者素质的高低也决定了风险投资的发展方向，只要他们能雇佣优秀的风险投资家和选择有发展前景的风险投资，风险投资也就成功了一半。以下是笔者的几点建议：　　(1)在国内的各个有能力的学校开设专门的培养风险投资家的课程。风险公司也可以聘请一些有丰富经验的创业经理，让他们与风险企业家一起工作，从而让风险企业家学到他们的管理经验，成为候补的风险资本家和风险企业总裁。　　(2)建立专业的风险投资人才的市场，合理促进人才的流动。　　(3)可以考虑建立专门的风险投资的信息X站，解决信息不对称问题。　　(4)各风险投资公司也可以建立起一系列的激励机制来鼓励各种

8、人才进行风险投资，并且透明自己的风险运