我国上市公司现金股利分配政策的行为金融学研究

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1、我国上市公司现金股利分配政策的行为金融学研究行为金融学主要是以理性或者有限理性的我投资者的实际决策心理为起始点，行为金融学主要是研究投资者的决策行为规律以及对市场价格的影响，行为金融学是源于社会学、人类学以及心理学的行为理论为主要的分析工具，对金融学行为理性的定性以及涉及及偏好的形成过程。并且随着我国资本市场不断的发展，股利政策作为公司财务的核心内容，受到利益各方的重视，因此只有制定合理的股利政策才能保证上市公司的长期稳定的发展，并使投资者和公司达到双赢，从而也可以有效加强我国市场的稳定性。　　一、我国上市公司现金股利分配政策行为金融学分析　　行为金融学主要是将人

2、们的情绪以及心理纳入行为分析中，并根据相关的理论基础对我国上市公司现金股利分配政策进行研究分析：　　(一)管理者有限性决策　　目前，由于我国环境以及制度等多方面的原因，我国上市公司的管理者行为非常不理性，他们主要倾向于满足自身所代表的公司的利益，而不考虑公司实际价值的最大化的目标，从而导致我国资本市场出现供不应求的市场状态，这种现象直接影响着我国上市公司现金股利分配政策。　　(二)投资者非理性的偏好　　由于我国上市公司是个人投资者群体比较庞大，在我国市场上占据着重要的地位，并且由于我国市场环境的不确定性，并且个人投资者在决策以及信息等方面的劣势，导致我国很多的个人

3、投资者容易受到连锁反应，投资者的盲目跟风的现象，导致投资者的交易行为受到很大程度上影响。　　通过对我国证券报以及其他相关的X站公布的数据进行分析我国2006年到2010年上市公司的现金股利分配的基本情况进行数据统计分析如下：2006年我国上市公司有636家，不分配的绝对数和比例比2005年有很大的增大，所占的比重在50.19%，到2007年，我国的股市有很大的收获，但是仍然有624家上市公司采用不分配的政策，比例在上市公司的46.5%，到2008年我国上市公司不分配的政策数量在609家，比例在上市公司的42.3%，2009年我国上市公司不分配有677家，比例在上市

4、公司的39.4%，2010年我国上市不分配的公司数量在746家，所占上市公司的比例在35.3%。由此可见，我国上市公司现行的股利政策主要是分配政策，但是由于我国上市公司股利分配政策没有连续性和稳定性，并且因为没有把投资者的利益放在第一位，从而导致我国很多的上市公司缺乏长期的股利政策目标，这也直接导致我国上市公司的股利政策的频繁改变，没有一点的连续性和稳定性。>　　由于我国上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性，从而导致我国一些上市公司随意进行更改或者制定股利政策，导致很多的投资者捉摸不透。并且很多的上市公司虽然已经通过股东大会制定的股利分配政政策或者方案，但是在实际的

5、实施过程中却没有任何的音信，很多的投资者面对这种状况没有任何办法，还有的公司是在同一个公司内制定多种分配的方案，　　这也导致我国上市在进行实施股利分配方案时出现很多的问题。对于很多的股份公司应该遵循“同股同利，同股同权”的基本原则，但是由于我国上市公司股利政策和股权结构存在很多的特殊性，导致我国上市公司对不同的投资者采取不同的股利政策，这很容易导致很多的问题的发生。　　三、完善我国上市公司股利分配政策的一些建议　　随着我国经济的不断发展，我国资本市场也在不断的发展，对于我国上市公司股利分配政策存在的一些问题，针对不同的情况，应该结合自身的特点，综合进行考虑各种因素

6、，并应该选择合适自己公司的当前和未来的股利政策，从各个方面进行完善。　　(一)完善股利分配制度　　完善股利分配制度，并采取合理的股利分配形式，不仅可以提高我国上市公司的自身的企业形象，体现公司自身的价值，而且还可以增加投资者的对公司的信任，增加投资者的信心，从而使公司和投资者之间达到共赢，促进企业的快速稳定的发展，这就需要上市公司应该不断进行完善股利分配政策。　　(二)加强市场监督管理制度　　虽然我国的市场监督部门存在滞后性，但是对于我国上市公司的股利分配形式不容忽视。只有我国市场监督管理部门不断完善法律法规，才能使我国上市公司的现金股利分配比例在各种分配方式中具

7、有重要的地位。虽然有各种政策和法律法规不断的完善和出台，但是只有市场监督部门合理的采用政策和法律法规，采用法律手段和经济手段对我国上市公司的各方利益和权益进行管理维护，才能加强市场的稳定，遏制市场过度投资的现象。　　(三)调整融资结构，适应企业发展　　随着企业经济环境的变化和经营模式的不断扩大，公司的融资结构也应该进行调整，融资结构的调整不仅应该考虑风险因素、资金成本等一些问题，并且还应该遵循融资工具的现金处理的期限以及相关的法定责任，保持融资能力和财务的灵活性，从而降低融资的成本，提高市场股东的价值。