基于外汇风险的外贸企业国际结算风险管理研究

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1、基于外汇风险的外贸企业国际结算风险管理研究摘要：对我国企业来说，商品交易过程不论采用何种形式的国际结算手段，都会因为汇率的变动而产生利益调整。因此，研究规避汇率的风险，对保护企业自身利益而言非常重要。本文结合后金融危机时代下人民币继续升值的现状，从外汇交易结算风险、会计风险及经营风险的角度探索外贸企业管理外汇交易结算风险的方法。关键词：外汇风险国际结算风险管理　　我国企业在国际贸易中的不可控制风险，首先就是结算风险，而结算风险又与外汇风险密切相关。对于进出口企业来说，外汇风险将直接影响企业的支付成本、收入核算

2、以及财务预测等。因此，控制外汇风险是各类有外汇收支需求的企业保值盈利的前提。2010年6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性。汇改后，人民币汇率按照改革的要求实现了双向波动，人民币汇率水平已经开始反映出市场供求水平，波动幅度相对汇改前显著增强，因此有必要研究新形势下外贸企业外汇风险管理。　　一、外汇风险与外汇风险头寸　　外汇风险与外汇风险头寸是两个不同的概念。外汇风险是指将来即期汇率变化的不确定性，常用的外汇风险的度量是将来即期汇率的标准差或方差，可以用Var（ST）或■来表示，

3、其中ST表示将来即期汇率。可见，外汇风险是指一种不确定性，是一个客观存在。但是并非所有的经济主体都受这种客观存在的影响，只有当企业存在外汇风险头寸时，该企业的现金流才受到汇率变化不确定性的影响。具体来说，外汇风险头寸描述了企业现金流受汇率变化影响的程度，外汇风险头寸越大，企业现金流受汇率变化的影响越大。如果用VT表示现金流的到期价值（用本币表示），Et（VT）表示预期的现金流到期值，外汇风险头寸可以表示为：外汇风险头寸=［VT-Et（VT）］/［ST-Et（ST）］。上式说明，风险头寸可以理解为企业现金流到期

4、值VT对汇率ST的弹性，即未预期到的每单位汇率的变化所引起的现金流到期值的变化是多少。风险头寸实际上是现金流价值VT对汇率ST的偏导数，或理解为现金流到期值VT对汇率ST进行回归时的回归系数。为了叙述方便起见，下文中把外汇风险头寸简称为外汇风险。　　外汇风险包含三个因素：本币、外币和时间，三个因素必须同时具备才形成外汇风险。在国际贸易结算中，如果只以本币或某种外币计价结算，而不发生本币与外币之间的兑换，就不会存在由于汇率变动而产生的经济损失，也就不存在外汇风险。但是这种情况在现实社会中是不存在的。同时，国际贸

5、易结算应收款的最后收进、应付款的最后付出、借贷本息的偿还等，总有一个期限，正是这个期限构成了外汇风险的时间因素。本币、外币和时间这三个因素与外汇风险的关系是：在国际贸易结算中使用的外币所占的比例越大，风险也就越大；使用本币所占比例越大，则风险越小；时间越长，风险越大，时间越短，风险越小。　　二、外汇风险的种类　　（一）外汇交易风险　　外汇交易风险主要存在于商品、劳务的进出口交易和银行的外汇买卖过程中，是指经济主体以外币计价进行外汇交易时因汇率波动引起应收资产与应付债务价值变化的风险。例如，我国A公司从美国进口

6、价值300万美元的商品，付款期限六个月，成交日美元对人民币的牌价USD1=Y6.5562，六个月后美元汇率变为USD1=Y6.5862，美元升值使企业增加了进口成本9万元人民币。　　（二）外汇会计风险　　会计风险也称折算风险，是指经济主体在对资产负债表、损益表和现金流量表等会计报表进行会计处理、将功能货币转换为记账货币时，由于汇率变化而导致账面损失的风险。会计风险产生的原因是企业在编制资产负债表时不能同时用几种货币编制，只能用本国货币计价，因此企业会计报表就需将不同科目的外币余额折算成以本币计价的余额，在计价

7、时就会因为特定的汇率变化使报表产生异常波动，进而导致计价过大或过小。　　（三）外汇经营风险　　外汇经营风险，是指预测之外的汇率变动通过影响企业生产和销售的产品数量、价格、成本而使企业未来一定时期内的收入和现金流量减少的风险。这里之所以指出是预测之外的风险，主要是因为预测到的汇率变化会被企业决策者事先考虑并加以处理，不会影响到企业的收入，只有预料之外的汇率变动才会产生外汇经营风险。　　三、外汇风险管理的一般方法　　外汇风险客观存在，各种风险有各自的特点，它们或从不同方面，或综合起来影响参与外汇交易者的利益。对于

8、涉足外汇市场的交易者尤其是企业来说，进行外汇风险管理就显得十分必要。具有外汇风险的国际企业应结合每笔交易的特点与本身财务条件，采取一定方法来防止风险。　　(一)外汇交易风险管理　　1.加列篮子货币保值条款。在签订合同时，双方协商确定货币篮子中各种保值货币与支付货币之间的汇率，并规定汇率变动的调整幅度。如果在支付货款时汇率发生变动，按变动后的汇率结算，从而达到保值的目的。例如，我国出口企业C公司有价值