熊晓鸽：pe发展需要制度改革和政策突破

《熊晓鸽：pe发展需要制度改革和政策突破》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、熊晓鸽：PE发展需要制度改革和政策突破　　我是本届协会的轮值主席。刚才戴主席的一句话说明我们协会做了很多工作，戴主席说两年前来做一次报告，今天再次做报告对中国VC和PE的发展远景更有了信心，我觉得是对我们协会所做的工作很好总结。我作为轮值主席对这一次大家参加会议的所有的参与者表示感谢，同时要感谢我们支持的单位，还有感谢那一边的援助商。由于这边是出力，那边是出钱，也是由于有在坐的朋友们又出力又出钱，所以才能够举行今天的会议。　　作为轮值主席，这个平台希看我们行业交换经验，沟通的平台。我们要找一个更好的行业投资，更多的信心建立在相互的了

2、解，更多的是关系的建立。在这方面我想做一些改变。在今天的会议上，不管从领导，像戴理事长、刘主席他们的演讲对中国的风投、PE也好他们的一些做法已熟悉非常透彻，也是非常好的事情。就VC、PE行业来讲，也是进进更加深化，我们几年前在说更多谈VC和PE对国家经济发展融会重要，创造多少就业机会，现在已不需要谈这些东西。而是我们同行们在交换，我的VC怎样做，PE怎样做？今天早餐会做了一个事情，谈中国“天使基金”如何做？所以我们行业已进进更专业，更细化的层次。希看这一次我们的会议在这些方面进行更多的探讨，使得每年的年会成为交换业界经验，大家回往有

3、所得花的钱花了时间跑来不轻易，同时交更多的朋友，为中国VC和PE做的更多。这是作为轮值主席说的开场白。　　我的演讲想谈甚么？中国VC和PE向何处往？　　我们想做的一些事情，做投资来讲，不管在中国还是美国，大家都在挑战二八定律，这个行业永久是20%成功企业赚了80%的钱，基金也是如此。未来怎样做？我们谈到美国很好，不知道大家知不知道在过往十年中间，作为美国VC和PE来讲过往10年是亏损的，在中国只要有10年以上的经验在中国一直坚持做下来，不管做VC还是PE我们都是赚钱的，说明我们比他们聪明吗？明显不是。我们比他们更努力吗？也不是。更重

4、要一点我们比他们更荣幸，进进这个行业比较早，能够坚持做下来。　　在中国过往十年中间我们遇上三个好的机会：　　第一，十年前中国进进WTO，意味着中国整个经济对全球都开放了，除一些特别领域。　　第二，过往十年正好是IT和互联网的技术在中国大范围的普及，我们现在已成了全球互联网用户最多的国家，不管哪个行业，还是IT行业，我们所有效力有了很大进步。　　第三，国内市场范围使得基金投的一些企业不需要出国，他的产品不需要到国外往卖，在中国市场就可以够取得很大的成功，这样范围能够上市，能够退出。　　这三点是我们很荣幸的一点，固然也有我们自己的努力。

5、　　可是到今天来讲，我们不能再走过往的路，市场已发生了很大变化。中国过往发生的很重要的事情，两个板块的推出催生了这个产业，04年中小板推出以后，中国活跃投资机构一下子成长了5倍。09年创业板推出以后我们活跃机构成长8倍。由于有一个退出市场催生了很多基金出来，构成了一窝蜂，觉得它很挣钱。回到刚才的一点，做投资不是群众运动，不能说所有人都能够挣到钱。这是两个机会，由于退出机制的出现，使得很多钱进来了，由于看到了投资，所以拿到了很多钱。　　很多数据我就不逐一重复，说到提供数据的话，清科团体做了很多工作，钱、基金数目增加了很多，投资速度也快

6、了很多，投资速度比基金成长还快，这就带来一个题目。大家知道你做任何企业投资，你要对它的市场和产品，对它的团队、财务、法律等等做很多净值调查，假如我们投资速度太快，我们投资质量就会降落。中国有一句话叫做“慢工出细活”，投资是细活，基金带来的竞争，同质化，对短时间接受钱的创业者对企业是好事，钱多，你不给我，另外一家给我，但是结果实在不好。我们投资者和创业者目的是共同的，是创造高质量的公司。而且好的公司在上市以后，VC和PE的钱退出以后，公司还在不断的发展，创造就业机会，这就是好的公司，它能够创造越来越多的就业机会给国家和社会交更多的利税

7、，这才是我们的目标。　　过往谈的都是微软(微博)等等一些公司，目前代表美国未来得三个公司都在硅谷，一是苹果，在乔布斯的带领下是美国市值最高的公司，二是谷歌(微博)，三是facebook，它们的出现不是偶然性，而是必定性的。经过了过往的狂热大家熟悉到光靠上市之前拼命挤进往，不一定带来很高的回报。我们通过IPO退出的水平投资回报率有很大降落，上市开盘的时候甚么价，你真正拿到钱是甚么样的价格？实际上一开始就降落，我们投资的结构开始放慢。刚开始上市的时候很兴奋，但是真正拿到钱的时候与你预期有很大的不同，通过数字可以看得出来。　　硅谷三个公司

8、研究一下蛮故意思的，作为苹果来讲应当是很成熟的公司了，在乔布斯回来以后提出一个新的理念，通过idea创新使公司焕发了青春。谷歌不单单是搜索领先的公司，而且进进了其他领域。facebook是一个后起之秀。联系到中国实际，我们谈到北京在中