煤炭行业2017年上市公司业绩预告总结：业绩增长近两倍，稳定景气预期

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1、证煤炭行业2017年上市公司业绩预告总结券研究业绩增长近两倍，稳定景气预期报告/行2018年1月31日强于大市（维持）业投资要点研究/2017年行业盈利继续大幅改善，盈利已恢复至2012年水平。从全行业中信证券研究部统计数据看，规模以上煤炭企业2017年累计利润同比增长291%，利润煤总额与2012年底基本相当。2012年是煤炭行业上一轮下行周期的开始，祖国鹏炭从2017年业绩看，供给侧改革用两年的时间帮助煤炭企业将盈利能力恢电话：010-60836712行复到了衰退前的水平。邮件：zgp@citics.com业已预告业绩的上市公司2017年净利同比增长1.78倍，

2、整体符合预期。执业证书编号：S10105120800042017年煤炭整体需求增速在4%～5%，但产量增速仅有3.2%，需求增速难以匹配供给增速，造成供给偏紧的局面，煤价出现大幅上涨。我们跟踪的价格中，2017年秦港动力煤价涨幅约为35%，产地焦煤价格涨幅在相对指数表现60%~75%，无烟煤价格涨幅在70%~80%。上市公司业绩得以快速修复，沪深300煤炭1/3的公司业绩增速超过200%，20%的公司实现扭亏，已预告业绩的上34%29%市公司净利润同比增长1.78倍，四季度业绩环比虽有明显下滑，但也基24%本符合成本、费用及减值确认的惯例，整体业绩符合预期。19%14%

3、预计2018年煤价高位仍可看涨，上市公司业绩仍有较大的弹性。从总量9%而言，我们预计2018年整体还可维持供需平衡，产量增长约3%，需求4%增速在2%~3%之间，煤价维持高位的概率较大。目前煤炭公司依然有较-1%高的业绩弹性，假设2018年煤价上涨3%，单位成本维持不变，预计上-6%170203170503170803171103市公司业绩还可增长20%左右。同时，龙头公司还有一定的产量增长，资料来源：中信证券数量化投资分析系统量价双升的带动下，业绩增长也有较高的确定性。供需矛盾一季度恐难得到有效缓解，预计煤价易涨难跌，催化市场情绪。相关研究目前运力等结构性矛盾还存

4、在，可能影响有效供给，社会库存若不能有效1.煤炭行业周报（2018年第5期）—天累积，煤价上涨的趋势就难以改变。春节期间库存累积的程度将成为决定气加剧供需矛盾，看好板块反弹持续性一季度动力煤价格关键变量，目前情况看，铁路和港口的运输效率很难满...................................(2018-01-29)足下游补库需求，一季度供需矛盾不易缓解。预计二季度淡季煤炭库存方能得到累积。同时，春节后随着新开工的增加、环保限产的放松以及补库2.煤炭行业周报（2018年第4期）—煤需求的集中释放，焦煤也有望进入需求旺季，价格望将迎来上涨通道。价持续维持

5、高位，市场情绪短期有望回风险因素：煤炭产量监管政策进一步放松；大气污染治理、节能减排政策暖................................(2018-01-22)力度加大，影响煤炭需求。3.煤炭行业周报（2018年第3期）—动煤补库再度活跃，焦炭价格压力显现投资策略：业绩整体符合预期，多因素叠加看好板块反弹持续性。上市公...................................(2018-01-15)司业绩同比大幅改善，体现出板块盈利能力的快速修复；同时，业绩稳定向好对板块估值有一定提升作用。因此我们维持行业“强于大市”的评级。4.煤炭行

6、业周报（2018年第2期）—补我们认为，板块一季度行情将是去年供给偏紧逻辑强化。在企业业绩预告库继续，煤价上行，低估龙头仍是首选向好、宏观预期改善以及天气因素的催化下，预计板块反弹会有较好的持...................................(2018-01-08)续性，短期优先推荐动力煤板块。春节后，双焦有望迎来补库行情，股价5.煤炭行业周报（2018年第1期）—煤弹性将会重新放大。我们建议优先配置低估值的个股，推荐盈利确定性高价继续看涨，新年有望开门红且受益于国企改革、并购转型的个股，如陕西煤业、兖州煤业（H股）、潞...............

7、....................(2018-01-02)安环能、山西焦化。6.煤炭行业周报（2017年第50期）—煤重点公司盈利预测、估值及投资评级价高位看涨，旺季特征明显...................................(2017-12-25)股价EPS（元）PE（倍）简称评级（元）20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E陕西煤业9.820.281.031.281.24361088买入山西焦化11.950.060.121.201.242141071110买入潞安环能11.7