房地产行业：忽如一夜春风来？

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]忽如一夜春风来？房地产第一，以人才政策为矛，楼市调控政策进入博弈期[table_invest]0422在2018年开年之际，南京、郑州、兰州等多个二线城市出台人维持买入才引进政策或者定向取消限购，引起市场对楼市政策的讨论。房陈慎地产市场的政策思路难道真的“忽如一夜春风来”？我们认为有必要对目前的政策进行详细解读。对于限购城市而言，户籍制度chenshen@csc.com.

2、cn的变化变相改变购房资格，进而对需求端产生影响。对于限购城021-68821630市而言，户籍制度的变化变相改变购房资格，进而对需求端产生执业证书编号：S1440514080003影响。人才政策如何影响购房需求？我们以南京为例进行分析。发布日期：2018年1月7日2018年1月3日的新政在此基础上进一步调整落户政策，带来最大的变化有以下几点：（1）进一步放宽落户门槛。针对本科学历市场表现人才，年龄由“35周岁以下”放宽至“40岁以下”；（2）针对特定人群，由原先“就业作为落户条件”变为“落户优先于就业”；

3、[table_industry23%trend]（3）不分往届和应届。限价政策层面，合肥政府放松“限价”18%的说法我们认为是过度解读。政府对于预售价一直没有定价权，13%而是窗口指导的官方指导价，符合指导价格要求方可获得预售8%证。因此以“答网友问”的模式透露出的这一信息并未超预期。3%-2%第二，热点城市量价下行是调整动因16/2/1516/3/1516/4/1516/5/1516/6/1516/7/1516/8/1516/9/1517/1/1516/10/1516/11/1516/12/15我们认为，

4、兰州作为非热点西部城市，此次结构性取消非核心去房地产沪深300限购本质上是一种合理纠偏，也符合“差别化”调控的思路，放松限购与加码限售的组合拳，对市场有双向引导：一方面提振一相关研究报告手房销售市场，促进去库存，另一方面以限售打击投资性需求。近期政策有松动迹象的城市集中在二线热点限购城市，主因在于[table_report]中信建投房地产周报：假期因素扰17.02.06动成交，金融去杠杆进行时近期销售量价表现疲弱。展望接下来的政策环境，我们认为需要房地产行业：2016年房地产行业数关注2个方面，1，部分二线

5、城市的政策博弈可能还会继续，但17.01.23据点评：投资圆满收官迎接来年挑需要警惕的是，如果更多的城市效仿兰州，导致地区量价变化，战中信建投房地产周报：成交环比改可能会带来后续监管层面的压力；2.一二线城市的预售证管理需17.01.16善，房地产税扩围预期再起要关注。第三，政策博弈期，建议优先关注具备估值优势的企业通过对目前已出台的调整政策详细解读，我们核心观点在于2点：1、这次政策焦点在于博弈，而不是大放松的开始。2、一二线城市供给口径的边际改善。过去一周的行业整体行情体现了对政策博弈的亢奋情绪，我们认

6、为虽然“调控思路不动摇”，但是差别化调控思路确实在稳定整个房地产市场，在2018年整体市场量价稳定的基础上，行业集中度的提升仍将带来优质企业业绩持续释放的机会。请参阅最后一页的重要声明，[table_page]房地产行业动态研究报告第一，以人才政策为矛，楼市调控政策进入博弈期在2018年开年之际，南京、郑州、兰州等多个二线城市出台人才引进政策或者定向取消限购，引起市场对楼市政策的讨论。房地产市场的政策思路难道真的“忽如一夜春风来”？我们认为有必要对目前的政策进行详细解读。从手段而言，主要是两个层面：户籍制度

7、变化以及限售限购政策的结构性调整。1、落户政策变化对于限购城市而言，户籍制度的变化变相改变购房资格，进而对需求端产生影响。据我们统计，合肥、西安、长沙等十一个大中城市都类似政策出台，基本上都是围绕放宽人才落户政策而进行的调整。最早出台的属合肥，在16年3月即有相关政策出台，提出扩大人才落户政策范围，而今年1月3日南京所出台的新政是典型代表。表：各大城市落户政策变化城市政策文件发布时间变化规定：高层次创新创业人才、研究生以上学历人员可以自主选择落户地直接办理，在合肥就业的普通高校、职业院校、技工院校、中等职业

8、学《合肥市人民政府关于进一步2016年3月1日合肥校的毕业生可以在就业地申请登记常住户口，上述人群的共同居住生活推进户籍制度改革的实施意见》（实施）的配偶、未成年子女等同样适用。面向对象更加细化，范围扩大，提出“高层次创新创业人才”，优化了人才落户政策。（1）放开了全日制普通大中专院校学生集体户口迁移限制；（2）放宽《进一步吸引人才放宽我市部西安2017年1月22日了全日制普通高等院校、中等职业学校(含技工学校)