上海建工集团股份有限公司

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1、上海建工集团股份有限公司[此处键入本期债券名称全称]主主体体信信用用评评级级报报告告信信用用评评级级报报告告主体信用等级：AAA级评级时间：2015年6月12日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings概述编号：【新世纪企评[2015]020163】评级对象：上海建工集团股份有限公司信用等级：AAA评级观点评级展望：稳定上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新评级时间：2015年6月

2、12日世纪评级”或“本评级机构”）对上海建工集团股份主要财务数据及指标有限公司（简称“上海建工”、“该公司”或“公司”）的评级反映了上海建工在外部环境、技术和品牌、2015年产业链、管理及货币资金等方面所具有的优势，项目2012年2013年2014年第一季度同时也反映了公司在合同履约、项目管理、房产金额单位：人民币亿元开发和BT项目回款、新涉业务等方面所面临的母公司数据：压力与风险。货币资金50.3546.5263.4158.96刚性债务45.0456.5686.2084.65主要优势/机遇：所有者权益90.01101.0614

3、2.99152.63经营性现金净流入量7.471.789.29-76.00外部环境良好。近期，为稳定经济增长，并配合合并数据及指标：“一带一路”战略的实施，国家推出了多项基础总资产827.48967.641170.661150.21总负债699.24820.26978.96944.30设施建设项目，投资规模巨大，为建筑施工行业刚性债务151.07181.02265.81285.90提供良好的外部环境。所有者权益128.24147.39191.70205.91营业总收入931.541028.921136.62298.58技术和品

4、牌优势。上海建工拥有良好的品牌形象净利润16.5016.7318.473.89和雄厚的技术实力，相关领域的设计、施工资质经营性现金净流入量46.9022.27-9.37-76.00高，聚集了一批行业领军人物和技术团队，在行EBITDA35.0438.1343.74－业内竞争优势明显。公司业务承揽能力强，合同资产负债率[%]84.5084.7783.6282.10权益资本与刚性债务储备量充足，可确保主业经营持续稳定。84.8981.4272.1272.02比率[%]流动比率[%]112.77113.09116.22117.21产业

5、链较完整。经过多轮资本运作，上海建工已现金比率[%]42.4140.6339.7433.80构建起由设计咨询、投资、房产开发、建安施工、利息保障倍数[倍]3.102.032.33－建筑材料、制造加工等环节组成的较完整的产业净资产收益率[%]13.6212.1410.90－链，产业发展的空间和潜力较大。经营性现金净流入量与负7.402.93-1.04－债总额比率[%]管理集约。得益于长期在高端建筑市场的长期耕非筹资性现金净流入量与4.601.91-6.80－负债总额比率[%]耘，上海建工形成了一系列卓有成效的集约管理EBITDA/

6、利息支出[倍]4.502.933.23－体系，能有效控制项目建设的质量、安全、成本。EBITDA/刚性债务[倍]0.280.230.20－注：根据上海建工2012～2014年审计报告及未经审计的2015年货币资金充裕。上海建工融资渠道畅通，权益资第一季度财务数据整理、计算，其中2013年数据采用2014年审结本较为雄厚，主业现金回笼能力较强，货币资金报告的年初数（上年数）。充裕，实际偿债压力较小。主要劣势/风险：分析师合同履约风险。上海建工施工项目建设周期较陆劭骏Tel：(021)63501349-870长，分包商众多，合同

7、履行涉及的不确定因素多。E-mail：lsj@shxsj.com周文哲项目管理风险。上海建工承接的项目分布在国内Tel：(021)63501349-846多个省市地区、境外近20个地区和国家，地理E-mail：zwz@shxsj.com空间跨度大。同时，施工难度大的工程增多，工上海市汉口路398号华盛大厦14F程量大、工期紧的重大工程较多，对企业的管理Tel：(021)6350134963504376提出更高的要求。Fax：(021)63500872E-mail：mail@shxsj.comhttp://www.shxsj.co

8、m房产开发业务风险。上海建工在建及待建房产开发项目较多，沉淀的资金量大，后续仍需投入1新世纪评级BrillianceRatings大量资金，目前房产市场不确定性因素较多，经营压力较大。BT业务风险。上海建工BT项目较多，合同金额较大，建设及回购