资源描述:
《财务管理习题及答案-第七章.doc》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第七章财务估价练习一[目的] 练习财务估价的基本应用原理。[资料与要求] 1.得利公司2008年l 月1 日发行的面值为1000元,年利率为12%,期限为30年的公司债(每半年付息一次),则该债券的到期收益率为多少? 2.新华公司2008年支付的每股股利是3.56元,预期股利将永久性地每年增长5.5%。股票的贝塔值为0.90,国债利率为6.25%,市场的平均收益率为10%。 (1)利用Gordon增长模式得出得每股价值是多少? (2)如果股票的交易价格是每股80元,那么股利的增长率应为多
2、少时才能认为此价格是合理的? 1.由题意知:1000=1000×12%/2×(P/A,i,60)+1000×(P/F,i,60)估计一个i=12%,则NPV=1000×12%/2×(P/A,i,60)+1000×(P/F,i,60)- 1000 =120×16.164+1000×0.0303-1000=1000.14-1000=0.14≈0所以,债券到期收益率等于票面利率,即年利率为12%2.(1) K=6.25%+0.9×(10%-6.25%)=9.625% P=3.56×(1+5.5%)/(9.6
3、25%-5.5%)=91.05元 (2)由题意知:P=D/(k-g)所以,80=3.56×(1+g)/(9.625%-g)g=4.95%【或者(1)K=6.25%+0.9×(10%-6.25%)=9.63% P=3.56×(1+5.5%)/(9.63%-5.5%)=90.94元(2)80=3.56×(1+g)/(9.63%-g)g=4.96%】练习二[目的] 练习公司债券价格的计算。[资料] 远达公司于2008年3月8日以850元购买一张面值1000元,票面利率为8%,每年付息一次的债券,并于2009年3月
4、8日以900元价格出售.[要求] 计算该债券的投资报酬率。 若投资收益率为14%,则:NPV=1000×8%×0.8772+900×0.8772-850=9.656若投资收益率为16%,则NPV=1000×8%×0.8621+900×0.8621-850=-5.142采用插值法计算14% 9.656 IRR 016% -5.142IRR=14%+9.656*2%/14.798=14%+1.305%=15.31%投资收益率为15.31
5、%练习七[目的] 练习股票价值的计算。[资料]万达公司2009年1月1日开发出一种新产品,由此预计该公司股利年增长率为30%,到第五年,因其他企业也会生产出这样产品,为此, W公司股利增长率就会以8%的速度无限期缓慢发展,股票持有者对该公司股票要求的收益率为12%,W公司刚刚支付的年股利为每股1.50元。[要求] 1.计算2009年---2013年各年的预期股利。 2.计算现在股票的价值。(1)①计算各年股利2009年股利=1.5×(1+30%)1=1.952010年股利=1.5×(1+30%)2=2.5352
6、011年股利=1.5×(1+30%)3=3.2962012年股利=1.5×(1+30%)4=4.2842013年股利=1.5×(1+30%)5=5.569(2)股票的价值②计算各年股利的现值之和各年股利的现值之和=1.95×(P/F,12%,1)+2.535×(P/F,12%,2)+3.296×(P/F,12%,3)+4.284×(P/F,12%,4)+5.569×(P/F,12%,5) =11.99元③五年末股票价值=5.569×(1+8%)÷(12%-8%)=150.36元④五年末股票价值的现值
7、=150.36×(1+12%)-5=85.26元⑤股票价值=11.99+85,26=97.33元