美的-企业盈利能力分析-2.doc

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1、7企业盈利能力分析第一节：资本经营盈利能力分析把资本收益作为管理的核心，资产经营商品经营和产品经营都服从于资本经营目标，其活动领域包括资本流动，收购，重组，参股和控股等能实现提高资本增值的领域，从而使企业以一定的资本投入，取得更多的资本收益。主要包括总资产报酬率，负债利息率，且资本结构和所得税率等。第二节；资产经营盈利能力分析所谓资产经营，其基本特点是吧资产作为企业资源投入，并围绕资产的配置，重组，使用等进行管理。其管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化.进一步探讨对总资产报酬率产生影响的指标，主要由总资产周转率和销售息税前利润率。第三节：商品经营盈利能力分析围绕

2、产品生产进行经营管理，包括供应，生产和销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理。生产经营型企业管理的目标是追求产供销的衔接和商品的盈利性。对利润表进行分析包括收入利润率分析和成本利润分析第四节：上市公司盈利能力分析上司公司盈利能力分析主要是对每股收益指标，普通股权益报酬率指标等进行分析67资本经营能力因素分析表单位：千元项目2009年2010年2011年平均总资产.95.495.245平均净资产.725.565.895负债.18.68.02负债/平均净资产1.891.761.66利息支出.77.87.28负债利息率1.181.813.06利润总额.84.78.76息税前利润

3、.61.65.04净利润.25.62.87所得税率13.46%25.86%26.03%总资产报酬率10.81%14.73%13.02%净资产收益率25.11%27.78%21.86%一．资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。下面是根据美的公司2009年-2011年合并资产负债表和合并利润表的资料及其附表和会计注释资料为基础，进行整理后得出有关分析信息，见下表。根据上表资料对美的公司的资本经营盈利能力进行分析如下：净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产报酬率—负债利息率)*负债/净资产]*（1-所得税税率）2009年与201

4、0年的比较分析对象：27.78%-25.11%=2.67%连环替代分析：2009年：[10.81%+（10.81%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%）=25.11%第一次替代（总资产报酬率）：[14.73%+（14.73%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%）=34.91%第二次替代（负债利息率）：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.89]*（1-13.46%）=33.88%第三次替代（杠杆比率）：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-13.46%）=32.43%2010年：[14.73%+（14.73%-1.

5、81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%总资产报酬率变动的影响为：34.91%-25.11%=9.8%利息率变动的影响为：33.88%-34.91%=-1.03%资本结构变动的影响为：32.43%-33.88%=-1.45%税率变动的影响为：27.78%-32.43%=-4.65%可见，美的公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率提高了2.67%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为9.8%；其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了1.03%；负债与净资产比率的下降也发挥了一定的财务杠杆作

6、用，使得净资产收益率下降了1.45%；所得税率的升高使得净资产收益率下降了4.65%。672010年与2011年的比较分析对象：21.86%-27.78%=-5.92%连环替代分析：2010年：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%第一次替代（总资产报酬率）：[13.02%+（13.02%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=24.28%第二次替代（负债利息率）：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.76]*（1-25.86%）=22.65%第三次替代（杠杆比率）：[13.02%+（13.02%

7、-3.06%）*1.66]*（1-25.86%）=21.91%2011年：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66]*（1-26.03%）=21.86%总资产报酬率变动的影响为：24.28%-27.78%=-3.5%利息率变动的影响为：22.65%-24.28%=-1.63%资本结构变动的影响为：21.91%-22.65%=-0.74%税率变动的影响为：21.86%-21.91%=-0.05%可见，美的公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率降低了5.92%，主要是由于总资产报酬率下降引起的，总资产报酬