上市公司增持与回购区别 精心整理.doc

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1、近来市场增持回购之声不绝，先有长和系主席李嘉诚频繁增持旗下公司的股权，后有联想(00992)一星期内接连回购公司股份5次，今期投资学堂就和大家说说增持回购的相关事项。学习重点︰　　1.增持回购从根本上就有所不同，一个是由大股东开始的，一个是由公司自身开始的。　　2.整个增持回购的因果流程全面呈现，让你可以有一个清晰的思路更快掌握。　　3.和记香港(00215)的增持与联想(00992)的回购，直接从真实的例子中学习，另附港交所网站活用法。　　市场上多番传来增持与回购的消息，相信众多读者都有所耳闻，亦大概知道两者对股价肯定是会有一定程度

2、的支持，但具体来说究竟是怎样，却可能是只知其然而不知其所以然，接下来就会为大家一一说明。　　股东与公司买者有不同　　增持回购两者有很多相似的地方，就支持股价的结果来看，也差不多是一样，但事实上，两者有根本上的不同，不能混淆。增持，意思即是现有股东再「加注」买入，简单来说，就是增加自身的持股量的简称，虽然所有股东作这样的行为都可算是增持，但一般只是指大股东的「加注」(因为其影响力)。　　而回购(SharesBuy-Back)也是购入股份，但买者却是公司自己本身，上市公司的管理层经过商议后，决定于市场上买回公司的股份，被买入的股份会被注销

3、，此后不再存在。　　为甚要增持/回购?　　一般而言，一个人会买一件货物自然是觉得有价值，回购和增持也是相同道理。公司或大股东有可能是觉得股价太过低未能反映其真确价值，特别是当股价对比每股资产净值(NAV)呈折让的时候，便会购入公司股份，这等于是以一个较低的价格去买货，一来可以买便宜货，二来还可以带出公司实力依然强劲的信息：有多余的现金去购回股份以及熟悉公司业务的大股东也看好前景增持。　　另一个比较普遍大股东增持的原因就是继续维持其控制权的缘故，也就是其控股地位，认为公司股票有价值的，并不止有大股东本身，其他的股东及投资者也都会有兴趣，

4、所以，为了其控制权，惟有跟着其他股东增持公司股份。　　增持较利好　　正因为没有人会「倒钱落海」，大股东以真金白银去买公司股份，加上对公司的整体业务状况应该会有清晰的了解，因此大股东增持就表示对前景仍然乐观，所以，股价一般都会造好，而且利好讯号会比回购更为强烈。　　另一方面，回购除了显示公司营运正常外，注销股份使已发行股本的数量下降，每股盈利及每股资产净值也会上升，可提升股东权益，吸引投资者。此外，无论是增持或是回购，大股东的持股比例都会因此而上升，亦会带来私有化的憧憬。　　和记电讯香港(行情,资讯,评论)(00215)——增持　　每股

5、资产净值(NAVperShare)︰1.97元　　上周收市︰2.17元　　今年以来，长和系主席李嘉诚多次增持旗下公司的股份，均对股价有正面的支持，和记电讯便是一例。　　和记电讯在香港经营「3」品牌双频及3G流动电讯(行情,资讯,评论)服务，亦有以「HGC」品牌在香港提供固网电讯服务，想必各位应该不会陌生。自今年3月开始，长和系主席李嘉诚及其旗下公司多次增持和记电讯，其间股价反覆向上，业绩后的几次增持更使股价创出上市以来的新高，可见增持的威力。　　另一方面，李嘉诚的股权由去年的69%，经过今年多番增持后，已经上升至8月时的74%，加上9

6、月初时和黄(00013)又再度增持85万股，私有化味浓，因为根据香港的上市规则，上市公司股份的公众流通量不能少于25%，现在和记电讯已经接近这个界限。　　联想(00992)——回购　　每股资产净值(NAVperShare)︰0.17元　　上周收市︰4.61元　　联想主要业务有制造和销售个人电脑、信息科技产品、移动手机等，业务范围广泛，遍及亚太区、内地、中非及欧美。　　联想自今年6月底以来多次回购公司股份，至9月3日为止，足足回购了20次，牵涉金额数以亿计，其间股价亦逐步上扬。从走势图中明显可见6至7月间的回购行动带给股价的动力，更使其

7、升至一个短期的高位，可惜后继乏力，因此公司于8月底再度展开回购行动，可见股价缓缓上升。