国际金融作业.doc

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1、华清学院结合汇率变动的基本理论分析人民币兑美元的基本走势课程：国际金融作业系别：管理工程系班级：会计1001姓名：白国栋学号：2010030101042012年上半年，人民币汇率进入均衡区间，双向波动特点明显，有效汇率指数高位震荡，并创出历史新高。值得注意的是，进入第三季度，人民币对美元汇率中间价较为稳定，由此导致人民币有效汇率的较大幅度波动。这说明人民币对美元市场汇率弹性已经有所扩大，但还不足以保持人民币有效汇率的基本稳定。为此，人民币汇率中间价的形成机制需要更加透明和市场化。在目前国内内需不振、外需下滑的情况下，中国应适度扩大人民币对美元中间价的波动幅度，逐步减少人民币对美元汇率

2、的依赖，降低人民币对非美货币的大幅波动，这样既有利于增加中国货币政策的操作空间，又有利于稳定对外贸易和推动人民币的国际化。一、三季度走势2012年第三季度，复旦(微博)人民币有效汇率呈现出在震荡中小幅下降的态势。但相比2000年以来，仍处于高位。有效汇率指数：120.19震荡中小幅下降截至9月底，复旦人民币名义有效汇率指数为120.19，较季初的122.99降低2.8个百分点，降幅为2.27%；最高点和最低点分别为123.69和120.02，振幅为3.06%。复旦人民币实际有效汇率指数为125.24，较季初的127.57下降2.33个百分点，降幅为1.82%；最高点和最低点分别为12

3、8.36和125.08，振幅为2.63%。复旦人民币盯住一篮子货币模拟汇率指数上升0.42%，与名义有效汇率指数的差距缩小。模拟汇率指数的振幅只有1.14%，小于有效汇率指数的波动幅度。核心指数：117.5664总体降幅为0.37%总体来看，人民币核心指数第三季度呈下降走势。季末收盘价117.5664，较季初收盘价118.0057下降0.4393个百分点，降幅为0.37%。人民币核心指数三季度最低点出现在9月14日，为116.5618，最高点为7月12日的118.7777，二者相差2.2159，三季度整体震荡幅度为1.9%，较二季度有所上升。人民币核心指数波幅和跌幅均小于有效汇率指数

4、。主要原因在于，核心指数仅包含美元、欧元、日元、英镑等主要国际货币，而有效汇率指数由24种货币组成，一些新兴市场国家的货币波动幅度较大，进而引起有效汇率指数较大幅度的变化，如韩元、印度卢比等。二、构成要素变动复旦人民币指数是以24种双边汇率、贸易权重以及价格指数等为基础，根据一定的规则编制，其中任何一个要素的变化都会引起指数的变化。人民币对21种货币贬值主要由于美国第三季度推QE32012年第三季度人民币对大部分货币都呈现贬值的走势。其中，人民币对智利比索、印度卢比和俄罗斯卢布的贬值程度超过5%。在24种货币中，人民币仅对印尼卢比、南非兰特和巴西里亚尔小幅升值。主要原因在于人民币主要

5、盯住美元，上半年随美元对这些货币有较大幅度升值，第三季度由于美国QE3的推出导致美元有较大幅度的回落，人民币随之对这些货币贬值。在主要国际货币中，人民币对英镑贬值幅度较大，为3.62%，对日元贬值3.15%，对欧元贬值3.01%，对美元仅小幅贬值0.42%。而人民币对美元波动幅度最小，而对其他货币的波动幅度较大。日元权重下跌1.35%贡献了汇率指数跌幅中的15.14%篮子货币汇率变动对人民币有效汇率的最终影响与其权重有关。贸易权重超过5%的货币主要有：欧元、美元、日元、港元、韩元和台币六种。与上一季度相比，前六位货币中除了美元和港元权重上升外，其余币种的权重均下降，其中欧元的贸易权重

6、较二季度下跌1.95%，日元权重较二季度下跌1.35%。南非兰特的贸易权重增幅最大，较二季度增加10.74%。这反映出金融危机以来，中国与新兴市场国家的双边贸易往来呈现稳步增长的发展态势。综合考虑篮子货币汇率和权重的变化，2012年第三季度对人民币名义有效汇率指数有拉升作用的货币仅有印度卢比、南非兰特和巴西里亚尔，其余货币均引起人民币汇率指数下跌。其中，欧元贡献了人民币汇率指数跌幅中的23.2%，日元贡献了15.14%。尽管人民币对美元贬值的幅度较小，但由于美元贸易权重较大，美元升值导致人民币汇率名义有效汇率指数下跌2.62%。三、宏观面影响通过分析人民币有效汇率指数构成要素及其对指

7、数的影响，可以发现主导2012年第三季度人民币汇率指数走势的宏观因素主要有三方面。国内经济增速放缓人民币贬值国家统计局的数据显示，2012年第二季度经济增长7.6%，创下2009年二季度以来的最低水平。第三季度以来披露的各项数据显示，经济增长仍处在下行通道中。从对外贸易来看，8月份中国进出口总值为3292.9亿美元，同比仅增长0.2%。2012年1-8月份全国固定资产投资(不含农户)217958亿元，同比名义增长20.2%，增速比1-7月回落0.2个百分点