首都文化创意产业境外上市公司的资本结构研究-论文.pdf

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1、2014年5月河北大学学报(哲学社会科学版)May．2014第39卷第3期JournalofHebeiUniversity(PhilosophyandSocialScience)Vol_39NO．3首都文化创意产业境外上市公司的资本结构研究于宁，张月，高媛。(1．北京第二外国语学院经贸与会展学院高端服务业投融资研究中心，北京1000242．特华博士后科研工作站，北京100029；3．秦皇岛职业技术学院旅游系，秦皇岛066100)摘要：近年来文化创意产业对我国GDP产值的贡献日益显著，然而由于产业内无形资产较难评估，文化创

2、意企业在发展初期就很难从国内市场融资，这在一定程度上促使我国文化创意企业纷纷进军海外市场，目前已有数十家文化创意企业在境外资本市场成功上市不过较多文化创意企业在赴美上市后，尤其是小盘股公司，在上市后多受到市场冷遇，资产流动性变差，后续融资变得越来越困难将基于北京市文化创意产业境外上市公司的研究数据，来分析产业内境外上市融资公司的资本结构的特点及存在的问题，进而提出相应的政策建议。关键词：文化创意产业境外上市公司；境外融资；资本机构中图分类号：G124文献标志码：A文章编号：1005—6378(2014)03—0100—0

3、5总值的12．29／6、12．3、13．49／6，比重逐年提高，三一、首都文化创意产业的境外年增加值的平均增长率为15．52，均已超过批发上市融资现状零售业、房地产业、商务服务业、交通运输业等行业，成功带动了新时期首都经济的持续稳定(一)发展现状增长。依据北京市关于文化创意产业的最新界定，同时，产业内部结构得到不断优化，文化艺即“文化创意产业是以创作、创造、创新为根本手术、新闻出版、广播、电视、电影、软件网络及计算段，以文化内容和创意成果为核心价值，以知识产机服务、广告会展、艺术品交易、设计服务、旅游休权实现或消费为交易

4、特征，为社会公众提供文化闲娱乐以及其他辅助服务均已纳入文化创意产业体验的具有内在联系的行业集群”[1]。目前，该产领域，新兴的领域正带动产业收入的大幅度上业不仅为首都经济的产业多元化带来了新鲜血升]。其中，文化创意产业经济总量主要集中在液，也为首都经济增长和社会发展做出了重要贡软件、网络及计算机服务行业，2013年总收入达到献。伴随着首都文化创意产业规模的逐渐扩大，3849亿元，比上年同期增长31．3，占产业内总2013年全市文化创意产业收入突破10022亿元，收人的38。同比增加值占地区生产总值的比重达到13．4，(二

5、)境外融资现状较2006年提高了3．1个百分点；2011至2013年由于文化创意企业的规模及发展阶段决定了期间，文化创意产业分别实现增加值1938亿元、其有限的融资渠道，企业融资更倾向于政府财政2189．2亿元、2607．4亿元，分别占全市地区生产拨款、银行贷款、境内外股权融资、债券融资以及其收稿日期：2014—03—10基金项目：2013年国家社科基金项目《城市会展产业发展模式的国际比较研究》(13CGL075)；2013年度北京第二外国语学院校级科研立项项目《后危机时代首都文化创意产业国际投融资研究》(13Bb003

6、)；2014年度河北省社会科学发展研究课题《河北省文化创意产业国际投融资研究》(2O14O214O8)作者简介：于宁(1982一)，男，河北石家庄人，北京第二外国语学院经贸与会展学院金融系讲师，中国人民大学财政金融学院金融学博士，特华博士后科研工作站博士后，美国伦斯勒理工学院和纽约大学访问学者，主在研究方向：金融学。于宁，等：首都文化创意产业境外上市公司的资本结构研究1O1他民间资本等方式。银行贷款通常作为企业筹集率先掀起了海外上市融资的浪潮。据统计，2012资金的首选，然而中小型文化创意企业的资产规年北京地区已上市文化

7、创意企业达到51家，累计模有限且资本回报率较低，很难达到银行信贷的首发融资额336亿，2013年赴美上市融资的文化标准。而产业内产值主要依靠大型企业以及处于创意企业达到33家(见表1)，占全国在美上市企发展成熟期的企业的带动，原因在于规模较大企业的6O。在以上33家文化创意海外上市企业业的筹资渠道相对更广，会首选直接融资，包括股中，市值在1O亿美元以上的有16家公司，占比权融资和债券融资[4]。公开发行股票上市融资成48．4；市值在5亿美元以下的中小型文创企业为文化创意企业获得持续资金供应的又一重要方有15家企业，占比4

8、5．4。上市企业中涉及领域式，伴随上市融资的文化创意企业数量的持续增集中在互联网信息服务、硬件半导体与设备、网络加，尤其是中国概念股一度受到海外投资者的追游戏、媒体、电子商务及酒店餐饮，上市的速度明捧，文化创意企业纷纷赴美纳斯达克和纽交所上显加快，其利用资本市场来融资的能力也在不断市融资，各大互联网门户企业早在200