金融数学研讨——4万亿救市下的经济效益分析(1)

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1、金融数学研讨：四万亿政府开支下的经济效益分析———次贷危机下的中国救市措施一、对实体市场的冲击。二、对货币市场的冲击。三、对IS–LM均衡模型和AS-AD均衡模型介绍。四、4万亿政府开支对经济总产出的短期影响。五、4万亿政府开支对经济总产出的长期影响。六、4万亿政府开支对进出口和其他方面影响。小组成员：金融数学08-1班黎维新10084491陶旭红100844221一、对实体市场的冲击---这里所指的实体市场即商品和服务市场（一）凯恩斯消费函数C（Y-T）=+(Y-T)其中：表示的是维持生存的消费。比如维持温饱和衣着的消费。在宏观的经济模型中，可支配收入（Y-T）总是严格的大于维持生存

2、的消费水平。表示边际消费倾向，这是消费敏感参数，即每增加一单位的可支配收入时家庭所增加的消费量，其取值在0到1之间。因为在宏观层面上，消费不能超过可支配收入。其主要原因在于：家庭通常偏好将增加的可支配收入的一部分用于储蓄，而不是全部用于消费。2一、对实体市场的冲击---这里所指的实体市场即商品和服务市场其图形为：3一、对实体市场的冲击（二）投资函数r表示利率Y表示产出水平为自主投资系数，表示不受r或者Y影响的投资部分。表示有多少投资取决于实际利率。表示边际资本系数。由于利率的上升会提高企业的融资成本，使企业利润下降，故利率的升高使企业的投资需求下降，进而总投资下降。4一、对实体市场的冲

3、击（三）政府支出我们这里所指的政府是广义的公共部门，包括中央政府、地方政府和政府控制的企业。不过政府支出不包括转移支付，比如社会保障支出和公共债务的利息支出。在模型中，政府支出G是一个外生变量，因为政府支出规模是由财政政策决定的，它不取决于Y或其他宏观经济变量。政府支出需要有相应的融资。政府可以通过借款，但是从长远来看，其唯一的收入来源是税收T，税收包括家庭缴纳的所得税，企业缴纳的利润税，和其他的税收。5一、对实体市场的冲击（四）实体市场均衡：IS关系由以上的分析，我们可以将商品和服务需求写成如下的函数式：Z（r,Y）=C(Y-T)+I(r,Y)+G在所有的经济平衡模型中，市场供需平衡

4、即为均衡，同样，在我们的模型中，商品和服务市场的均衡是指总需求和总供给之间的平衡。6一、对实体市场的冲击我们在上面给出了总需求，现在再来解释总供给。Y=Z从收入的角度来看，等式可以解释为收入和支出的相等，如果用Z来代替总供给，那么我们就有：Y=C(Y-T)+I(r,Y)+G该平衡关系就称之为“IS关系”.7一、对实体市场的冲击（五）IS曲线整理得，我们可以画出IS关系的曲线如图：8一、对实体市场的冲击2008年，中国政府宣布增加4万亿财政支出用以救市，即G增加4万亿，故在其他变量假定不发生变化的情况下，由以上的分析我们知道产出Y增加。表现为利率i不变的情况下Y右移。即为IS曲线右移。I

5、Si*Y1Y*9一、对实体市场的冲击（六）政府支出G对产出的影响承上我们推导出来的公式，用变差改写公式表示形式，则有。我们注意到，由于税收和利率同时没有变化，如果非常接近于1，比如0.9，则乘数效应将等于10。所以政府支出增加一个单位，产出效应是10个单位。那么在这种情况下，四万亿的政府支出将使得产出增加四十万亿，这是非常可观的。10一、对实体市场的冲击但是，由于实际情况中很难有如此有利的市场环境，各种变量都是随着市场环境的变化而变化的，所以理论分析出来的东西并不十分可靠，还要综合考虑各个方面的因素。11二、对货币市场的冲击（一）货币市场均衡：LM关系MS/P：实际货币供给。MD/P：

6、货币需求函数。MD/P=L(Y，i)=+Y-r（第一部分为交易动机货币需求，第二部分为投资动机货币需求）货币市场达到均衡的条件为：MS/P=MD/P即，货币需求等于货币供给。12二、对货币市场的冲击MS/P：实际货币供给为外生量，主要取决于货币政策，宽松的货币政策使MS/P增加，反之减少。从经济学的角度讲LM模型可以解释为：产出Y的增加使用于交易动机的货币需求增加，当货币供给是由中央控制时，货币总需求不变。结果是，可用于投机的货币需求份额下降，利率上升。利率调整的到用于投机的货币需求的减少量正好弥补用于交易动机的货币需求量。LM13二、对货币市场的冲击（二）四万亿政府支出的来源来源有两

7、个种：第一，通过发行国债或者财政盈余和税收等来筹集资金，以扩大财政支出。这种情况下不影响实际货币供应量，在LM模型中表现为LM曲线不受影响，即LM曲线不发生移动。第二，通过央行大开印钞机。（央行印钞几乎是没有成本的）在这种方式下，将使得实际货币供应量增加，LM曲线下移。MS/PMD/PLM14二、对货币市场的冲击在2008年的救市措施中，我们知道中国政府4万亿的财政支出来源于第一种情况，所以该财政支出在短期内不对货币市场造成影响，即LM曲线不发