北京同仁堂财务分析及建议

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1、COMMERCIALACCOUNTINGl财务分析口李安兰(中山大学新华学院广东广州510030)摘要：本妻圭要根握j匕_京一同垒堂_2Q一年至20J2生金开报表煲挝，分插其财之最”的价值取向，炼造了同仁堂独具夯熟揖出责盛题提出措煎建议虽最进煎数握甄测．。一格的金字招牌，享誉海内外。同仁堂集团销售和利润连续12年保持2位关键涧：北京同仁堂财务优势财务劣势预测数增长，在国内外拥有915家零售终端，销售自有产品已达到40％左右。它有5大类1500种产品，有十大主面对严峻的上游原材料成本上涨压北妻萼打产品，

2、例如大家熟知的安宫牛黄丸，力，以及药品价格持续下行的巨大挑有345年的历史，它于1997年在上海同仁乌鸡白凤丸，同仁大活络丸等。同战，同仁堂产值及效益变化不大，盈利证券交易所上市，是2004年全国十家仁堂秉承着“炮制虽繁必不敢省人工，能力基本持平。但是与同行业平均水重大典型企业之一，是北京市唯一一品味虽贵必不敢减物力”的古训；以平比较，同仁堂盈利能力相对来说较家、医药行业唯一一家、中华老字号唯“修合无人见，存心有天知”为自律意低。本文主要根据北京同仁堂2010年一一家进人国家级重点典型的企业。识；以“

3、可以养生，可以济人者为中药至2012年公开的报表资料，分析北京CommercialAccounting2014·02·03期47MMERCIAL财务分析；~ONG⋯⋯⋯同堂财务优势，指出财务劣势，提出而从综合反映股东盈利能力的资本净回报低措施建议，并进行数据预测。资产收益率来看，同仁堂2010年至与行业平均及业内竞争对手企业2012年净资产收益率分别为10．54％、云南白药相比，同仁堂的净资产收益一、北京同仁堂财务优势12．6％和14．33％，逐年增长，盈利能力率一直过低。如表2所示，2010年至(一

4、)货币资金充裕，短期偿债能逐年提高。营业收入快速上扬，利润总2012年同仁堂的净资产收益率分别力强额和净资产收益率稳步增长，说明同为10．54％、12．6％和14_33％，其中分析同仁堂2010年到2012年的仁堂财务趋势向好。2012年才首次稍高于行业平均数财务报表数据，最突出的优势是货币(三)资本结构改善，负债利用程11．86％。与云南白药相比，2010年至资金充裕。如表1所示，2010至2012度提高，负债对股东回报贡献增加2012年，分别相差10-44、9．2和8．2个年每年年末，同仁堂货币资

5、金都在2010年到2012年，同仁堂的资百分点，远远偏低，净资产收益率是公200万元以上，其中2012年更是高达产负债率逐年上升，资产负债率分别司股东的投资回报率，是反映企业盈364万元；货币资金占总资产的比例为23％、34．36％、42．03％。相应的，权利能力的综合性指标。同仁堂过低的平均达33％，即同仁堂近三分之一的益乘数也逐年上升，权益乘数分别为净资产收益率，说明其盈利能力有待资产为货币资金。财务上说“现金为1-3、1．52、1．73，其中2012年首次高于提高。王”，充足的货币资金，表明同仁

6、堂资行业平均值1．69。总体而言，资产负债表2；争资产收益率指标产的流动性好，即时的支付能力强。事率处以正常水平50％以下，长期债务年份201O2Oll2012均实上，从反映短期偿债能力的现金比偿债风险小。由于净资产收益率取决仁堂1O．5412．614．33l2．49云南白药20．9821．822．5221．77率、速动比率和流动比率来看，同仁堂于总资产收益率和权益乘数，因此负行业平均17．2213．9911．8614．36现金比率这三年都在0．8以上，而速债水平的提高，也即权益乘数的提高，动比率平均

7、达1．5，远高于国际公认的说明同仁堂较好地利用了财务杠杆，我们进一步用传统的杜邦分析法标准l，流动比率平均更是高达2．8，远通过负债经营，改善了资本结构，增加分析同仁堂净资产收益率低的原因。远均高于我国医药行业均值1．46及了负债对净资产收益率的贡献，增加通过2011年与2012年杜邦分析国际公认标准2，以上指标说明同仁了股东投资回报率。比较(如图1)和运用连环替代法对净堂拥有极强的短期偿债能力和抗风险总的来说，同仁堂显著的财务优资产收益率进行分析可知，导致同仁能力。势主要表现为充足的货币资金，极强堂

8、净资产收益率低的主要凶素首先是表l北京同仁堂短期偿债能力指标的短期偿债能力，快速增过低的资产周转率，其次是低销售利年份2O1O201l2012平均长的收入，稳步增长的利润率。货币资金(亿元)2O．120．836．425．7润，逐年广I——2—01—1—1。—]l厂I——2012纯I——]IIl资，比例(％)33283833增长的净L．，．，．．__JL——__I现金比率1．20．83O．9O．98资产收益I速动比率1．71．21．51．45率，合理j流动